Автор: Форекс Клуб18 сентября 2007 г.Август оказался неспокойным месяцем для валютного рынка. Причиной тому стал разразившийся финансовый кризис в мире. Проблема ипотечного кредитования в США, которую обсуждали американские конгрессмены ещё в начале этого года, всё же дала о себе знать. Дело в том, что многие компании, увлёкшись низким уровнем процентных ставок в США в прошлом, выдали внушительные объёмы кредитов, более рискованного характера. Зачастую, людям не требовалось никаких подтверждений о доходе и ином имуществе для получения подобного кредита. Но ситуация изменилась, американские ставки стали расти, а возвращать кредиты стало сложнее. В итоге, ряд компаний, связанных с кредитованием или с вложениями в рынок недвижимости в августе объявили не только о существенном снижении своих прибылей, но в ряде случаев и об огромных убытках. Стоит заметить, что при этом, как ни странно, серьезно пострадали европейские компании и евро. Это было связано с тем, что европейские компании также активно вкладывались в американские финансовые инструменты, в итоге проблема разрослась до глобальных размеров. В этих условиях инвесторы стали повсеместно уходить от рискованных активов, а валютой-убежищем служил американский доллар.
При этом, агрессивно сворачивались операции carry-trade, когда за более дешёвые иены и франки покупались валюты тех стран, в которых процентная ставка выше. Торговля carry-trade считается привлекательной в условиях низкой волатильности и спокойствии на рынке. С появлением же нестабильности, эти операции переходят в разряд рискованных. Поэтому ухудшение финансовой обстановки в мире и привело к тому, что инвесторы стали продавать активы других стран и покупать иены. Сигналы к укрепление японской валюты поступили ещё в середине июля. А в августе с прохождением значимых ценовых отметок, иена росла скачкообразно. Операции же по продаже доллар/иены принесли прибыль около 3.6% за месяц, а с использованием умеренных рисков и финансового рычага — 36–72%. Доллар/иена в августе упала со 118.00 до 112.00.
Стоит, однако, заметить, что к концу месяца ситуация стала стабилизироваться. Крупнейшие центральные банки сделали огромные вливания в финансовый рынок для сглаживания проблемы кредитования. А Федеральный Резерв США при этом снизил свою дисконтную ставку на 50 базисных пунктов, сделав заёмные средства более доступными. Обращали на себя внимание и действия президента США Джорджа Буша, который внёс ряд предложений по сглаживанию негативных последствий от кризиса ипотечного кредитования для домовладельцев.
Прогноз на сентябрь
В целом кризис ипотечного кредитования до конца не разрешён. Это может вызывать появление новых проблем на финансовом рынке. Не исключены и случаи крупного банкротства. Всё это будет удерживать инвесторов от рисковых вложений. Но вот останется ли доллар при этом валютой-убежищем — это большой вопрос. Эксперты обращают внимание на падение потребительской уверенности в США. Учитывая, что потребление является одним из локомотивов американской экономики, можно предположить, что темпы роста её в ближайшее время могут замедлиться. Кроме того, финансовый мир ожидает, что Федеральный Резерв США снизит ставку рефинансирования уже в сентябре. Заседание ФРС состоится 18 сентября. Причём, на наш взгляд, наиболее вероятно снижение сразу на 50 базисных пунктов. С точки зрения привлекательности активов для доллара это будет служить негативным фоном. В противовес действиям финансовых властей США от ЕЦБ ожидают, наоборот, повышения ставок 6 сентября, что будет подталкивать евро наверх. Таким образом, в первые пару недель сентября можно ожидать роста евро, фунта, франка, а доллар, скорее всего, будет снижаться к европейцам. А вот по доллар/иене курс способен вновь вернуться в район 120.00. Уже сейчас обращает на себя внимание неспешность в действиях Банка Японии. Уровень инфляции в стране остаётся низким. Всё это сохраняет привлекательность дешёвой иены для вложений в активы других стран. В целом же, до объявления фактических результатов заседаний центральных банков инвесторы вряд ли будут предпринимать агрессивные действия.
Пожалуй, только преодоление важных технических уровней способно активизировать торговлю. Если евро/доллару удастся закрепиться выше 1.3680-1.3700, а фунт/доллару — выше 2.0200, то далее можно ожидать роста к новым максимумам: 1.3950 и 2.0700 соответственно.
Между тем, не стоит забывать про то, что банкиры могут преподнести рынку сюрпризы, что не позволит парам вырваться из сложившихся к середине августа каналов: фунт/доллар 2.0220–1.9650, евро/доллар — 1.3350-1.3620, а доллар/иена — 114.00-117.80.
Ожидаемые тенденции на валютном рынке в сентябре представляем ниже.
Евро
Фунт
Йена
Начальник аналитического отдела Форекс Клуб Трифонова А.И.
