Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»18 мая 2010 г.ИК «ФИНАМ» повысила целевую цену обыкновенных акций ОАО «РусГидро» на конец 2010 года до $0,084 с сохранением рекомендации «Покупать». Повышению справедливой стоимости акций «РусГидро» поспособствовала сильная финансовая отчётность компании по итогам 2009 года и появление определённости относительно сроков и параметров восстановления Саяно-Шушенской ГЭС.
«РусГидро» опубликовала сильную финансовую отчётность, которая оказалась лучше ожиданий рынка и наших прогнозов, — говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Денис Круглов. — Несмотря на сложный для компании 2009 год, существенно выросла рентабельность бизнеса «РусГидро». Опубликованные финансовые результаты отражают высокую конкурентоспособность компании при сохраняющемся значительном потенциале роста».
Аналитики инвестиционной компании высоко оценивают первые результаты работы новой команды топ-менеджеров «РусГидро», сформированной к концу 2009 года. «Сформированное руководство уже сумело себя позитивно зарекомендовать. Так, например, в кратчайшие сроки были согласованы контракты на восстановление Саяно-Шушенской ГЭС, позже на ГЭС в заявленные ранее сроки были запущены два гидроагрегата. Озвученные планы по развитию компании также свидетельствуют о намерении менеджмента работать над динамичным ростом бизнеса «РусГидро»», — говорится в исследовании «ФИНАМа».
Принятые ФСТ тарифные решения для «РусГидро» на 2010 год несколько разочаровали инвесторов, так как вместо ожидавшегося роста, в среднем, тариф для ГЭС был снижен на 6,4%. «Однако, на наш взгляд, компания способна нивелировать негативный эффект от снижения тарифов за счёт продаж на свободном рынке электроэнергии», — полагает г-н Круглов.
В декабре 2009 года началось размещение дополнительной эмиссии акций РусГидро. Цена размещения была определена на уровне 1,15 рубля за одну акцию. «За счёт проводимой допэмиссии «РусГидро» планирует привлечь 21,85 млрд. рублей. Большая часть из этих средств пойдёт на финансирование восстановления Саяно-Шушенской ГЭС. Размер допэмиссии составляет 7% от старого уставного капитала и 6,6% от увеличенного. Государство выкупит лишь примерно 19,7% дополнительно выпущенных акций, из-за чего доля РФ в уставном капитале компании может снизиться с текущих 60,4% до 57,7%. Учитывая, что текущие котировки акций выше цены размещения допэмиссии, у компании есть все шансы разместить весь объём дополнительно выпущенных акций», — говорится в аналитической записке.
В «ФИНАМе» позитивно оценивают планы менеджмента «РусГидро», озвученные в конце первого квартала текущего года. «В частности, планируется выход на зарубежные рынки, что позволит диверсифицировать бизнес компании и найти новые точки роста, — отмечает г-н Круглов. — Появившаяся информация о возможной передаче «РусГидро» непрофильных сбытовых компаний, находящихся на балансе РАО Востока, и потенциально возможных новых приобретениях сбытов позволяет сделать вывод о намерении активно развивать сегмент энергосбытового бизнеса. Мы позитивно оцениваем озвученные планы, однако, рассчитать эффект от планируемых мероприятий пока не представляется возможным».
