Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»13 февраля 2008 г.ИК «ФИНАМ» присвоила акциям ОАО «Южный Кузбасс» рекомендацию «Покупать», оценив справедливую стоимость данных ценных бумаг в $161,67 доллара за штуку. Это предполагает потенциал роста их котировок на уровне 76%. Основными факторами такой динамики станут благоприятная конъюнктура на угольном рынке, а также инвестиционная программа компании, направленная на увеличение добычи.
В последние годы спрос на коксующийся уголь существенно опережал его предложение. Это привело к тому, что к концу 2007 года цены на данную продукцию выросли на 40-50%. По энергетическому углю также наблюдается позитивная ценовая динамика, вызванная как внутренними (рост спроса со стороны российских энергокомпаний), так и внешними (возникшие в конце прошлого года проблемы с поставками из Австралии) факторами. «Тенденция к серьёзному росту цен может продолжиться в ближайшее время, от чего могут выиграть многие угольные компании, причём, ориентированные как на внутренний, так и на внешний рынок. В частности, это «Распадская», «Белон» и «Южный Кузбасс». Последний интересен тем, что он производит и энергетический, и коксующийся уголь», — отмечает аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Денис Горев.
ОАО «Южный Кузбасс» является одним из ведущих угледобывающих предприятий в Кузбассе. Ежегодно компанией добывается порядка 16-17 млн. тонн угля, из которых примерно 45% приходится на коксующиеся марки (по добыче коксующегося угля в России предприятие занимает долю в 14%). В составе «Южного Кузбасса» находятся добывающие предприятия и обогатительные фабрики, что позволяет реализовывать не только рядовой уголь, но и продукцию более глубоких переделов (угольный концентрат, например), цена на которую значительно выше.
Компания располагает достаточным количеством запасов угля коксующихся и энергетических марок, обеспечивающих стабильную работу разрезов и шахт на перспективу. Это стало возможным благодаря выполнению программы наращивания сырьевой базы. Так, в 2004-2005 годах «Южный Кузбасс» выиграл на аукционах права добычи на восьми лицензионных участках с общими запасами угля 1,273 млрд. тонн, с учётом ранее действующих лицензий балансовые запасы составят около 2 млрд. тонн.
«При текущем уровне добычи запасов у компании должно хватить не менее чем на 120 лет, если же она реализует свои планы по увеличению добычи (до 25 млн. тонн), то срок исчерпаемости запасов снизится примерно до 80 лет. Впрочем, это тоже является довольно высоким показателем для отрасли. Дополнительным плюсом для «Южного Кузбасса» является то, что новые месторождения, которые планируется разрабатывать в ближайшие годы, находятся недалеко от участков, добыча на которых осуществляется в настоящее время, поэтому, в перспективе, планируется использование существующей инфраструктуры», — отмечает г-н Горев.
По мнению аналитиков «ФИНАМа», дополнительным драйвером роста стоимости акций ОАО «Южный Кузбасс» может стать консолидация на его балансе шахт и разрезов (дочерних структур группы «Мечел»), начавшаяся в 2004 году. «В настоящий момент этот процесс практически завершён. Можно предположить, что «Мечел» уйдёт от практики ценообразования, применявшейся ранее. В результате, «Южный Кузбасс» станет центром прибыли при реализации угольной продукции, что позволит существенным образом улучшить финансовые показатели компании», — отмечается в исследовании инвестиционной компании.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ».
