Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»12 января 2009 г.ИК «ФИНАМ» представила свой прогноз индекса РТС на конец 2009 года. По мнению аналитиков инвестиционной компании, базовый индикатор отечественного фондового рынка может вырасти почти на 40%, достигнув 893 пунктов. Основными драйверами такой динамики выступят увеличение цен на нефть, а также переоценка инвесторами рисков вложений в российские активы.
Базовый сценарий «ФИНАМа», предусматривающий достижение индексом РТС отметки 893 пунктов, предполагает рост нефтяных цен до $52 за баррель. «Состояние российской экономики напрямую зависит от экспортных доходов, и при условии длительного сохранения негативной конъюнктуры мировых сырьевых рынков резкое ослабление рубля и быстрое расходование резервов выглядит неизбежным. Тем не менее, принимая во внимание активную позицию ОПЕК и необходимость масштабных инвестиций только для поддержания текущего уровня добычи, мы считаем такой сценарий маловероятным», — отмечает стратег «ФИНАМа» Владимир Сергиевский. Среди других условий реализации данного сценария он выделяет ослабление национальной валюты до 33,1 рубля за доллар, снижение спрэда EMBI+ Rus до 400 базисных пунктов, прирост денежной массы на 5%, а также замедление темпов роста реального ВВП до 1,5%.
Пессимистичный сценарий «ФИНАМа» предусматривает стабилизацию цен на нефть на уровне $37 за баррель, что повлечёт за собой ослабление национальной валюты до 36,8 рублей за доллар и снижение реального ВВП России на 3%. В этом случае индекс РТС может закрыть год на отметке 624 пункта. Максимально благоприятный вариант развития событий ориентирован на нефтяные цены в $67 за баррель, укрепление рубля до уровня 29,7 $/рубль, более существенный (10%) рост денежной массы и ВВП (3%). При реализации данного сценария российский рынок акций может завершить год почти двукратным ростом — до 1169 пунктов по РТС.
Аналитики «ФИНАМа» сдержанно оценивают перспективы российской экономики в условиях глобального кризиса. «Помимо общемировых тенденций снижения товарных рынков и дефицита долговых ресурсов, российская экономика столкнулась с проблемой неплатежей, дестабилизирующей работу целых отраслей. Тем не менее, мы предполагаем, что государственные меры по кредитованию наиболее пострадавших секторов экономики позволят ослабить напряжённость. Важным фактором стабильности также служат масштабные государственные резервы, позволяющие обеспечивать нормальное функционирование экономики в условиях сложной мировой конъюнктуры», — говорит г-н Сергиевский.
Также в «ФИНАМе» ожидают пересмотра риска вложений в российские активы. «Несмотря на текущее развитие негативных тенденций в экономике и потенциальное сокращение ВВП в первом квартале 2009 года, мы считаем, что рынок переоценивает реальные риски инвестирования в российские активы. Так, спрэд российских 30-летних гособлигаций к американским достиг максимального значения за последние 7 лет. А средневзвешенный P/E 2009 индекса РТС составляет 6,2 против 10 в среднем для остальных стран БРИК», — отмечается в годовой стратегии инвестиционной компании.
В следующем году оптимальными объектами для вложений выступят крупные компании, занимающие лидирующие позиции в своих отраслях. «Всех наших фаворитов на 2009 год мы разделяем на три группы в зависимости от оценки рисков негативного влияния финансового кризиса. Консервативным инвесторам рекомендуем делать ставку на ликвидные акции ряда компаний нефтегазового и телекоммуникационного секторов. Более склонным к риску инвесторам мы рекомендуем отдавать предпочтение акциям лидеров потребительского сектора, госбанков и металлургических компаний с низкой себестоимостью производства. Для наиболее рискованных инвесторов привлекательное соотношение риска и доходности предоставляют отдельные компании электроэнергетики, машиностроения и угольной отрасли», — уверен г-н Сергиевский.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ».
