Консолидированные результаты работы «Сбербанка» в первом квартале оказались предсказуемо сильными. На фоне роста процентных ставок в экономике и увеличения кредитного портфеля, процентные доходы банка выросли на 42,5% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года. Позитивным моментом также стал и 26%-ный рост комиссионных доходов, несмотря на очевидный экономический спад. Процентная маржа выросла до 7,4% с 7,1% за аналогичный период предыдущего года. В первом квартале банку удалось сократить операционные расходы на 5,2% до 53,5 млрд. рублей. Снижение к четвертому кварталу составило 4,5%.
«Структура фондирования банка осталась эталонной и не вызывает никаких сомнений с точки зрения сбалансированности рисков. Почти 90% пассивов приходятся на средства клиентов и субординированный долг. Мы отмечаем некоторое сокращение средств предприятий, которое будет иметь негативный эффект для общей стоимости фондирования, но выглядит неизбежным в текущих экономических условиях», - констатирует аналитик ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский.
Негативным моментом в отчетности стал объем просроченной задолженности. Традиционно «Сбербанк» публикует уровень плохих долгов, неплатеж по которым превышает 90 дней – он составил вполне приемлемые 3,5% кредитного портфеля. Однако общий уровень просрочки в самом жестком определении (просрочка любого платежа более одного дня с учетом тела кредита) составил 8,9% кредитного портфеля, что гораздо хуже ранее опубликованных данных банков «Санкт-Петербург» и «Возрождение».
При этом существует угроза дальнейшего увеличения доли плохих долгов из-за оживления в кредитном сегменте. «Мы прогнозируем, что во втором полугодии «Сбербанк» будет более активно кредитовать реальный сектор экономики, во многом под давлением властей. Мы негативно оцениваем данную перспективу и считаем, что любые нерыночные механизмы стимулирования кредитования неизбежно приведут к росту просроченной задолженности. Наш прогноз просрочки «Сбербанка» (90 дней +) на конец 2009 года составляет 10%», - говорится в исследовании «ФИНАМа». В первом квартале банк зарезервировал на покрытие плохих долгов почти всю прибыть, увеличив резервы на 90,8 млрд. рублей, до 291 млрд. (5,3% кредитного портфеля). Отчисления в резервы выросли в 12 раз по отношению к предыдущему кварталу.
«ФИНАМе» считают, что их объем продолжит расти. Это будет оказывать давление на показатели рентабельности банка в 2009-2011 годах. «Мы ожидаем снижения процентной маржи банка в 2009 году по сравнению с результатом первого квартала c 7,4% до 7,1%. Основной негативный эффект будут оказывать удорожание фондирования, рост доли плохих долгов и потенциально мягкие условия реструктуризации для отдельных заемщиков», - прогнозирует г-н Сергиевский. По его расчетам, убыток «Сбербанка» в текущем году составит 44 млрд. рублей, а в следующем году он выйдет на незначительную чистую прибыль.
Несмотря на это, обыкновенные акции банка сохраняют потенциал роста. Дополнительный фактор привлекательности данных ценных бумаг связан с ключевой ролью «Сбербанка» в российском банковском секторе, низкими политическими рисками, поддержкой со стороны основного акционера – Банка России.
