Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»15 мая 2006 г.На прошедшей неделе на фондовом рынке началось то, что можно назвать коррекцией. Конечно, о падении речь не идёт, снижение фондовых индексов пока весьма незначительно, а движение котировок разнонаправленно. Нередко получается так, что после уменьшения котировок инвесторы начинают активно скупать подешевевшие ценные бумаги. Однако в этих условиях лучше закрыть наиболее рискованные позиции, оставив в портфеле ценные бумаги, которые недооценены в фундаментальном плане.
Первая торговая сессия, которая состоялась в среду после продолжительных выходных, закончилась на российском фондовом рынке глубокой коррекцией практически по всему фронту наиболее ликвидных бумаг. Стоит добавить, что в первой половине дня рынок попытался продолжить рост предыдущих дней. Во время праздников внешний фон продолжал накапливать позитив. Золото ещё подорожало, американский доллар ещё снизился. Окружающие фондовые рынки за два дня подросли. Ситуация вокруг Ирана и других стран-экспортёров нефти продолжает оставаться сложной, позволяя нефти удерживаться выше $70 за баррель. Российский рынок не мог не открыться в плюс. Однако в преддверии заседания ФРС США инвесторы предпочли всё-таки зафиксировать прибыль, продавив рынок вниз на 1,44% по РТС — до 1739,92 пункта. Индекс ММВБ снизился за день на 2,60% — до 1543,75 пункта.
Несмотря на общее снижение рынка, акции ГМК «Норильский Никель» продолжили демонстрировать уверенный рост, прибавив на ММВБ порядка 2,12% (+5,17% в РТС). Помимо «дорогих» драгоценных металлов и высоких цен на медь, одним из основных драйверов роста котировок ГМК выступала близость даты закрытия реестра акционеров компании. В разрез с общей динамикой рынка завершили день и акции Сибнефти, подорожавшие на 2,15% на ММВБ.
В целом, день прошёл на фоне достаточно высокой волатильности торгов, подкреплённой заметно выросшими оборотами. Ежегодное послание Владимира Путина Федеральному собранию не смогло удержать рынок на новых максимумах, несмотря на изобилие позитивных призывов Президента РФ. В свою очередь, стабилизация нефтяных цен в районе 70 долл. за баррель не даёт поводов для продолжения роста.
В четверг спекулянты продолжили править бал на фондовом рынке, динамика которого в последнее время носит ярко выраженный хаотичный характер. Утром котировки большинства ликвидных бумаг демонстрировали уверенный рост, отыгрывая существенное падение накануне, но в середине дня на рынке внезапно грянул «майский гром», приведший к очередной волне продаж.
В результате очередной спекулятивной игры на понижение индекс РТС откатился до уровня 1684,98 пункта при снижении некоторых «фишек» более чем на 5%, однако ближе к концу торгов сумел-таки вернуть часть утерянных позиций, закрывшись в районе 1723,97 пунктов (-0,92%). Снижение индекса ММВБ составило 0,60% — до 1534,51 пункта.
Между тем, текущий информационный фон можно охарактеризовать как умеренно позитивный. Цены на нефть и металлы продолжают оставаться на достаточно высоких уровнях, а макроэкономическая ситуация в целом благоприятствует дальнейшему росту. Так, в четверг стало известно, что Китай намерен создать стратегические запасы ключевых для экономики страны металлов и сырья, что в среднесрочной перспективе окажет поддерживающий эффект ценам на медь, алюминий, серебро и энергоресурсы.
Поскольку существенных поводов для начала коррекции не было, и данное снижение было спровоцировано не выдержавшими нервами и возникшим желанием зафиксировать прибыль, то вряд ли падение будет носить долгосрочный характер. В период закрытия реестров большинства компаний сложно ожидать существенной глубокой коррекции. Многие аналитики считают, что «медведям» придётся ещё подождать с реализацией накопленных амбиций.
Правда, в последний день недели российский фондовый рынок не сумел правильно сгруппироваться при падении и завершил день в заметном «минусе». По итогам пятницы индекс РТС снизился на 2,49% — до 1681,07 пункта, индекс ММВБ закрылся в районе 1483,62 пункта, потеряв за день 3,32%.
Акции ГМК «НорНикель», которые в течение последнего времени заметно опережали общее движение рынка, пережили в пятницу наиболее глубокое снижение среди «голубых фишек», потеряв на ММВБ порядка 6,65% (-3,29% в РТС). Не исключено, что столь стремительное падение бумаг концерна спровоцировано — прежде всего, выводом спекулятивных «горячих» капиталов из бумаг металлургической компании.
Акции «Газпрома» отличались повышенной волатильностью. С одной стороны, на конец недели пришлась дата закрытия реестра, и она могла спровоцировать безудержный рост, но с другой стороны, общее снижение рынка плюс появившиеся слухи о «размолвке» между ним и компанией E.ON не добавляли энтузиазма. И «отсечка» лишь помогала сдерживать акции от более сильного падения. Слухи о «размолвке», надо сказать, немецкая компания всячески опровергала, распространив сообщение о том, что ни о каком разрыве договора речи не идёт. Процесс всего лишь растягивается, и к августу текущего года всё будет окончательно решено. И связано это, в первую очередь, с европейским законодательством, а не с возникшими разногласиями сторон. В последние 15 минут торговой сессии участники никак не могли решить, что же им делать с акциями газового монополиста, и график движения акций больше напоминал пилу. Цена акции «скакала» на 3 рубля то в ту, то в другую сторону.
В настоящее время коррекция рынка является вполне закономерным развитием событий, но, скорее всего, отката на уровень 1500 пунктов по индексу РТС не произойдёт. В настоящее время рынок продолжает оставаться под влиянием внешних факторов, а они преимущественно благоприятны, и нет оснований полагать, что в ближайшее время конъюнктура мировых рынков кардинально изменится.
В ближайшее время инвесторам стоит обратить внимание на такие предприятия, как Салаватнефтеоргсинтез, Пава и Уралкалий — потенциал их роста пока не исчерпан. Среди «голубых фишек» достаточно привлекательны ценные бумаги МТС, Сбербанка и Газпрома. Достаточно интересны и ценные бумаги ВСМПО-Ависма, но здесь стоит отметить, что риск смены владельца компании, неопределённость исхода конфликта из-за прав собственности на компанию создают существенные риски инвестирования в акции холдинга. Достаточно неплохо может проявить себя «Пава», которая за первый квартал текущего года увеличила свою чистую прибыль в 27 раз, а на ближайшее время запланировала объявление ещё целого ряда важных корпоративных новостей.
