Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»19 мая 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Экономика России: «дно» пройдено?». Её участники считают, что позитивные тенденции последнего времени не говорят о завершении кризиса. Российская экономика все ещё находится в зоне риска — динамика цен на сырьё нестабильна, а производители так и не смогли воспользоваться результатами девальвации.
Экономическое оживление последних месяцев не свидетельствует о том, что российская экономика миновала пик кризиса. «Нет никакой уверенности, что в условиях ожидаемого длительного спада в мировой экономике цены не уйдут вниз, вызвав новую волну оттока капитала, бегства от рубля, сжатия ликвидности и т.д., а во-вторых, докризисная модель развития российской экономики зашла в тупик даже при сверхвысоких ценах на нефть. Нужно оживлять несырьевые производства, находить эффективные механизмы стимулирования внутреннего спроса и предложения, тогда уязвимость экономики к внешним шокам снизится. А временное повышение сырьевых цен может создать у регуляторов иллюзию, что всё уже хорошо и так», — отмечает аналитик компании «Совлинк» Ольга Беленькая.
Её точку зрения разделяет директор Института проблем глобализации Михаил Делягин: «В экономике уже сложилась модель панического поведения, которую государство в силу своего низкого профессионализма и высокой коррупциогенности не сможет переломить, и, кроме того, по политическим причинам дополнительные деньги в первую очередь будут направляться на восстановление коррупционных доходов, а в экономику поступать «по остаточному принципу». С пессимизмом смотрит в будущее начальник управления стратегического планирования и развития «Юникредит Банка» Владимир Осаковский: «Нынешняя оттепель скорее «осенняя» чем весенняя, хоть и весна. Разворот будет, будет резким и глубоким, т.к. никакого фундаментального обоснования для оптимизма нет».
Более позитивен главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин: «Пока на сырьевом рынке, скорее, «ралли ликвидности», вызванное улучшением макроэкономических ожиданий. Хотя, и сейчас, и в ближайшие годы сырьевой рынок будут поддерживать по-прежнему высокие, на мой взгляд, долгосрочные инфляционные риски, растущая проблема дефицита ресурсов». Он считает, что стратегия «бегства в качество» в значительной степени исчерпала себя. «Это база для того, чтобы рынки, в т.ч. финансовые, заработали. Возможный спад конца 2009 — начала 2010 гг. представляется сейчас коррекцией процесса восстановления мировой экономики, а не новым, более мощным витком кризиса», — уточняет экономист.
Несмотря на укрепление рубля, его девальвацию нельзя назвать завершившейся. «После окончания девальвации в январе, динамика рубля к корзине тесно привязана к ценам на нефть. По нашему мнению, такая привязка сохранится в ближайшее время (т.е. при продолжении подъёма цен на нефть ЦБ позволит рублю укрепиться до 36 к корзине или даже ниже). Это позволяет ЦБ пополнять резервы. Однако, в конце года или начале 2010 г. мы считаем возможной девальвацию на 10-15% к корзине», — прогнозирует экономист ING Wholesale Banking в России Татьяна Орлова.
При этом экономический эффект от девальвации пока крайне неоднозначен. «Я пока не вижу признаков импортозамещения, разве что Лада Приора на первом месте по продажам на авторынке в апреле. В остальном, заоблачная стоимость кредитов, мне кажется, является препятствием для импортозамещения», — заявила г-жа Орлова. Её поддерживает г-жа Беленькая: «В целом производство страдает и от недоступности кредитов, и от высокой доли импортных комплектующих, и от недостаточной гибкости маркетинговой политики российских производителей (западные конкуренты весьма активно продвигают свой товар с помощью скидок, а у нас предприятия не торопятся предложить рынку дешёвую и качественную продукцию)».
