Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»15 апреля 2010 г.ИК «ФИНАМ» представила прогноз по дивидендной доходности акций некоторых химических компаний. По оценкам аналитиков, наиболее интересными являются привилегированные акции «Апатита» и «Сильвинита».
Несмотря на кризис, многие компании химического сектора, прежде всего, производители минеральных удобрений, заработали в 2009 году неплохую прибыль. «Именно в этом подсекторе ситуация обстоит существенно лучше, чем в других подсекторах химии, благодаря быстрому восстановлению спроса на минеральные удобрения после его обвального падения в конце 2008 — начале 2009 гг. Вторым фактором, позволившим российским производителям получить хорошую прибыль, является сохранение чрезвычайно низкой себестоимости производства по сравнению со многими зарубежными конкурентами. Это фундаментальное преимущество позволило большинству российских производителей сохранить приемлемую рентабельность даже в условиях низких цен на удобрения на протяжении практически всего 2009 г.», — говорится в исследовании ИК «ФИНАМ».
«С учётом официальных данных о чистой прибыли химических компаний за 2009 г. по РСБУ и положений Уставов компаний, наибольшую дивидендную доходность среди химических компаний должны принести привилегированные акции «Апатита» и «Сильвинита» — 7,5% и 5% соответственно, — прогнозирует аналитик ИК «ФИНАМ» Дмитрий Терехов. Он не исключает, что с высокой долей вероятности после закрытия реестра привилегированные акции «Апатита» и «Сильвинита» могут упасть на величину потенциальных дивидендов.
Несмотря на возможный риск коррекции стоимости акций «Апатита» и «Сильвинита», аналитики инвестиционной компании выделяют ряд специфических драйверов роста капитализации указанных компаний в краткосрочной перспективе. «Для акций «Апатита» таким драйвером является высокий уровень мировых цен на диаммоний фосфат (DAP). С конца 2009 г. мировая цена DAP (FOB US Gulf) выросла на 23%, а от минимумов 2009 г. она поднялась на 70% — до уровня 460 $/т. Это довольно высокий уровень, соответствующий ценам 2007 г. — то есть года, предшествовавшего стремительному взлёту мировых цен на DAP и столь же стремительному их падению в 2008-2009 гг.», — говорит г-н Терехов.
В «ФИНАМе» отмечают, что с 2010 г. «Апатит» перерабатывает более 50% производимого апатитового концентрата в DAP по давальческой схеме на предприятиях «ФосАгро». «Таким образом, «Апатит» становится бенефициаром роста цен на DAP, в отличие от прошлых лет, когда большая часть апатитового концентрата продавалась предприятиям «ФосАгро» по низкой цене», — констатирует г-н Терехов.
Ключевым драйвером для акций «Сильвинита» станет значительный рост глобального потребления калийный удобрений в 2010 г., по сравнению с 2009 г., который приведёт к росту производства и загрузки мощностей калийных компаний. «Так, согласно предварительным производственным данным компании за I квартал 2010 г., выпуск хлористого калия «Сильвинитом» увеличился на 120% до 1,14 млн. т. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. Наш консервативный прогноз по «Сильвиниту» на 2010 г. предполагает рост производства хлористого калия на 25% год к году, до 4,1 млн. т.», — говорится в аналитической записке «ФИНАМа».
