Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»20 ноября 2006 г.На сайте инвестиционной компании «ФИНАМ» состоялась конференция «Осенние IPO: итоги», в рамках которой аналитики крупных инвестиционных компаний разбирали прошедшие первичные размещения акций. Ранее глава ФСФР Олег Вьюгин прогнозировал, что первичное публичное размещение акций на российском рынке в 2006 году должны будут провести около 30 отечественных компаний, а объём размещения оценивался в $15-20 млрд.
«Результаты пока скромнее официальных прогнозов, особенно по числу компаний, хотя и являются рекордными за всю историю», — отмечает главный экономист ИК «ФИНАМ» Ольга Беленькая. «Постепенно инвесторы начинают относиться к новым размещениям всё более избирательно, наблюдая, что в результате размещений цена акций необязательно растёт быстрее рынка, а может даже и падать. Акционеры же осознают, что IPO — это не просто модная тенденция, а серьёзный, ответственный и достаточно затратный шаг, и если компания к нему не готова, существуют альтернативные методы привлечения финансирования. Тем не менее, компании объявили весьма солидные планы на IPO-2007, объём размещений российских компаний может реализовать заявленные на 2006 год г-ном Вьюгиным прогнозы», — предполагает г-жа Беленькая.
«Действительно, в 2006 году прошло меньше IPO, чем заявлялось, — подсчитала и.о. начальника экономического отдела ИК «Файненшл Бридж» Ольга Шкред. – Ряд компаний отпугнуло весеннее падение рынка («Копейка»), некоторые поняли, что IPO — это не столь простое дело и к нему надо готовиться, и чем дольше и доскональнее, тем лучше («Дикси»), кто-то посчитал, что сможет продать себя дороже позже («Фармстандарт»), а кому-то бюрократия помешала (ВТБ)».
По сути бесплатными для компании деньгами считает аналитик рынка акций Банка Москвы Дмитрий Скворцов привлечение средств в ходе IPO. «Альтернатива привлечения денег в ходе IPO — выпуск облигаций. Но ведь в последствии эмитенту их придётся погашать. Так что IPO из моды не выйдет никогда. Отказываться от IPO будут только государственные компании. Дело в том, что после проведения IPO доля государства в этих компаниях может быть размыта. Типичный пример — Гидро-ОГК и ФСК, — рассуждает аналитик. — Зато порадовало размещение ОГК-5. Высокий спрос на акции компании в очередной раз доказал перспективность вложений в российскую энергетику».
Ему вторит г-жа Беленькая. «Я бы не стала утверждать, что IPO выходят из моды — просто и инвесторы, и эмитенты начинают относиться к нему более ответственно. Со стороны инвесторов более избирательный подход связан с постепенным повышением процентных ставок, сокращением избыточной ликвидности, увеличением неопределённости в отношении дальнейшей конъюнктуры сырьевых и финансовых рынков. Поэтому требования к эмитентам повышаются, к чему пока не все из потенциально желающих разместиться готовы. Растущая потребность банков в привлечении капитала будет, безусловно, стимулировать рост IPO (наряду с альтернативным механизмом привлечения стратегического инвестора). 2007 г. обещает стать годом первых крупных банковских IPO — Сбербанк, ВТБ, возможно, Газпромбанк», — предсказывает г-жа Беленькая.
