Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»14 апреля 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Гонка девальваций: победителей не будет?». Её участники считают, что девальвация рубля не дала однозначного позитивного результата, а её негативные последствия ощущаются и сейчас. Впрочем, снижение стоимости денег в экономике может произойти уже в ближайшие месяцы, создав дополнительный драйвер для реального сектора.
Ослабление рубля, поддержав некоторые отрасли экономики, оказало негативное воздействие на другие. «Девальвация не была однозначно положительным явлением. Мне кажется, что по большинству обрабатывающих отраслей она не повысила серьёзным образом конкурентоспособность российских производителей, но в то же время увеличила обременение граждан и корпораций, которые получали основные доходы внутри страны, но при этом имели валютные кредиты или получали большие объёмы сырья/комплектующих из-за рубежа. Кроме того, эффект девальвации ещё не полностью сказался на ценах на потребительском рынке, и их рост продолжится», — заявил директор Центра исследований постиндустриального общества Владислав Иноземцев.
Похожая позиция и у финансовых аналитиков. «Мощную поддержку девальвация оказала только металлургам, которые умудрились начать поставки металла аж в Китай! Многие компании и население, имеющие валютные долги, пострадали очень сильно. Девальвация привела к ускорению инфляции, что в ещё большей степени подорвало потребительский спрос. Я не уверен, что плюсы девальвации перевесили её явные минусы», — считает директор аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилл Тремасов. «Девальвация, так или иначе, позитивное явление для экономики в целом, но объективно ухудшает ситуацию в отдельных секторах (в частности, в банковском) и компаниях (например, с долгами в валюте)», — соглашается начальник управления стратегического планирования и развития «Юникредит Банка» Владимир Осаковский.
При этом эксперты отмечают, что девальвация отнюдь не является универсальным решением для всех стран. «Если страна хочет стать мировым лидером, то необходимым условием является наличие сильной валюты. Что, собственно, Китай планомерно и неторопливо осуществляет. Юань не девальвировался против доллара не в 1997-1999 годах, не в 2008-2009. Со временем юань станет основной резервной валютой, только это вопрос далеко не ближайшего будущего», — прогнозирует руководитель отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ» Михаил Аристакесян.
Следствием девальвации выступает денежная политика, ограничивающая доступ компаний к источникам финансирования. «Такая ситуация есть следствие политики плавной девальвации. В результате сформировались устойчивые ожидания дальнейшей девальвации, даже при том, что для неё уже нет особых оснований. Высокие ставки нужны для того чтоб их «сбить». Как мы видим, когда будущее рубля становится относительно определённым, ставки начинают снижаться — почти на 10 пп. по 3-месячному межбанку с февраля. Вообще, похоже на то, что власти ждут повода, чтобы начать их снижать», — ожидает г-н Осаковский.
Снижения ставок ожидает и г-н Тремасов: «ЦБ не всесилен, он не может по собственному желанию изменить стоимость денег в экономике, т.к. на неё оказывают влияние множество внешних факторов, неподвластных ЦБ. Уровень ставок очень сильно зависит от девальвационных ожиданий, а они, в свою очередь, от движения капитала и цен на нефть. Российская экономика так устроена, что в период дешёвой нефти добиться низких ставок очень сложно. Сейчас внешняя конъюнктура улучшилась, девальвационные ожидания исчезли, так что, я думаю, в ближайший 1-2 месяца снижение процентных ставок в экономике станет более очевидным».
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав
