Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»15 октября 2007 г.На сайте ИК «ФИНАМ» состоялась конференция «Акции нефтяных компаний: есть повод для оптимизма?», участие в которой приняли аналитики российских инвестиционных компаний. По их мнению, до конца года многие представители отечественной нефтяной отрасли покажут положительную динамику роста капитализации. При этом даже дешевеющая нефть вряд ли окажет существенное негативное влияние на финансовые показатели добывающих компаний.
«Цены на нефть, конечно, иногда могут снижаться, однако для сохранения долгосрочной восходящей тенденции есть все причины — военно-политические конфликты, рост мировой экономики, ослабление доллара. Пока существует большая диспропорция между капитализацией компаний и ценами на сырьё», — отметил заместитель руководителя аналитического управления «Собинбанка» Александр Разуваев. «Сама отрасль даже при падении нефти до $40 будет развиваться успешно — запас прочности у компаний большой, в худшем случае растянется по времени реализация некоторых проектов. Между тем, роста котировок компаний на бирже при таком развитии событий ожидать не приходится — в текущую цену акций заложены более оптимистичные сценарии», — дополняет коллегу аналитик ИФ «ОЛМА» Иван Рубинов.
С ним соглашается аналитик ИК «ФИНАМ» Константин Рейли: «При снижении цен на нефть в долгосрочной перспективе компании не сильно ухудшат свои финансовые показатели, т.к. у них и так изымаются сверхдоходы, а развитие направления нефтепереработки позволит извлекать дополнительные доходы из этого направления бизнеса». Он также отмечает наличие на рынке ряда факторов, сдерживающих развитие сегмента. «Негативное воздействие на нефтяную отрасль будет продолжать оказывать высокие налоги, укрепление рубля, консолидация активов, высокие политические риски. В ближайшее время существенных изменений с данных сферах не произойдёт, и отрасль будет продолжать помогать в реализации социальных и экономических начинаний правительства», — прогнозирует г-н Рейли.
Участники конференции также озвучили свои прогнозы по ценам на нефть в первом квартале 2008 года. Наиболее пессимистичен здесь оказался Дмитрий Лютягин из ИК «Велес Капитал», обозначивший цифру в $70 за баррель. Андрей Верников из «Атона» и Александр Разуваев сошлись на цифре $85-90. Иван Рубинов ожидает, что Brent будет стоить $70-80, уточняя высокую зависимость итогового показателя от того, насколько тёплой окажется зима в Северном полушарии.
Аналитики считают, что акции отечественных нефтяных компаний сохраняют существенный потенциал роста. «Если рассуждать о стоимости российских компаний относительно зарубежных аналогов по мультипликаторам стоимость бизнеса/запасы, то недооценка очевидна — если российские компании торгуются на уровне $3-5 за баррель, то oil-majors более $15», — рассказал начальник отдела анализа рынка акций «Банка Москвы» Владимир Веденеев. «Российский рынок акций слабо смотрится на фоне мировых рынков. А накопленный позитив очень серьёзен. Думаю, скоро эта диспропорция будет меньше», — поддержал его г-н Разуваев.
Говоря о перспективах бумаг сектора, г-н Рубинов порекомендовал инвесторам обратить внимание на «Сургутнефтегаз», мотивируя это хорошей инвестиционной программой компании. Г-н Веденеев заявил, что потенциал роста, по оценкам «Банка Москвы», сохраняется в «Газпроме», «Лукойле» и «Татнефти». «Сургутнефтегаз» — фаворит краткосрочно, «Роснефть» и «Лукойл» среднесрочно. Такие акции не стыдно детям передать», — резюмировал г-н Верников.
