Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»17 января 2008 г.На сайте ИК «ФИНАМ» состоялась конференция «Коррекция или разворот? Каков потенциал падения?», посвящённая текущему состоянию и тенденциям рынка ценных бумаг РФ. Участие в форуме приняли аналитики ведущих российских инвестиционных компаний. По их мнению, фондовый рынок России сейчас достаточно устойчив к внешнему негативу – уже в ближайшее время отечественные биржевые индексы могут возобновить рост.
«Несмотря на существенное замедление экономического роста в США и реальную возможность рецессии крупнейшей мировой экономики, мы не ожидаем развития масштабных коррекционных тенденций на отечественном рынке. Определяющим фактором для российского экономического роста остаются высокие цены на природные ресурсы, и они в условиях роста инвестиционного спроса, вызванного волатильностью финансовых рынков, такими, с высокой вероятностью, останутся. К тому же решительные действия ФРС США по смягчению кредитной политики подтверждают готовность принимать решительные меры для поддержания экономического роста. По нашим прогнозам, в первом квартале 2008 года индекс РТС будет находиться в диапазоне 2070-2560 пунктов», – заявил стратег инвестиционной компании «ФИНАМ» Владимир Сергиевский. При этом он ожидает повышенной волатильности на российском рынке, по крайней мере, до заседания Комитета по Открытым Рынкам ФРС США 30 января.
Начальник отдела анализа рынка акций «Банка Москвы» Владимир Веденеев разделяет эту точку зрения: «В моём понимании ожидания рецессии в США могут спровоцировать волну продаж на emerging markets, однако российский рынок в этой ситуации вряд ли серьёзно пострадает, поскольку в прошлом году он заметно отстал от остальных развивающихся рынков. По всей видимости, сейчас рынок ждёт 10-15% коррекция, после чего ценовые уровни по ряду голубых фишек вновь станут привлекательными для покупок». Зам. начальника аналитического управления инвестиционного департамента «Собинбанка» Александр Разуваев считает, что проблемы в глобальной экономике приведут к росту привлекательности российского фондового рынка. «Серьёзный кризис западного финансового мира однозначно приведёт к значительному перераспределению средств в пользу emerging markets. Россия с нынешней сильной и прозрачной политической властью и блестящими макроэкономическими индикаторами станет одним из основных объектов прямых и портфельных иностранных инвестиций в 2008 году. Хотя, конечно, покупки наших компаний иностранными будут в значительной степени ограничены финансовым и потребительским секторами».
Участники организованной «ФИНАМом» конференции констатируют связь динамики российского фондового рынка и движения котировок на западных торговых площадках, причем корреляция наиболее заметна на падениях. «Снизить подобную порочную зависимость может только радикальная работа над пенсионной реформой в РФ. К сожалению, что называется, «воз и поныне там». У нас пенсионный фонд, словно церковь от государства, отделён от фондового рынка, а посему его ресурсов постоянно не хватает, доходность инвестиций трудоспособного населения находится на беспрецедентно низких уровнях. На фоне этого Дмитрий Медведев толкает правильные лозунги, но на них никто не реагирует, поэтому ему приходится на фоне правильных лозунгов предлагать неправильные практические идеи. Например, вместо увеличения доходности гос. пенсионного фонда посредством разрешения инвестирования части его средств на фондовом рынке, как подсказывает международный опыт, логика и здравый смысл, радикально задирать планку подоходного налога», – заявил старший аналитик «АК БАРС Финанс» Владимир Рожанковский.
