Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»29 марта 2010 г.ИК «ФИНАМ» присвоила 12-месячную целевую цену обыкновенным и привилегированным акциям ОАО «Северо-Западный Телеком» на уровне $0,84 и $0,63 соответственно. Учитывая устойчивое финансовое положение компании, аналитики рекомендуют «Держать» привилегированные и обыкновенные акции «Северо-Западного Телекома». По оценкам аналитиков, с фундаментальной точки зрения при текущих котировках бумаги оператора уже не выглядят дешёвыми.
«Северо-Западный Телеком» — ведущий телеком-оператор Северо-западного федерального округа. Доля компании в сегменте местной связи округа превышает 70%, а в сегменте внутризоновой связи достигает 90%. Основным активом компании является её обширная абонентская база, которая насчитывает более 4,5 млн. абонентов фиксированной связи. «Последние несколько лет развитие компании идёт параллельно с развитием новых технологий и проникновением в широкие массы услуг широкополосного доступа, — говорит отмечает ИК «ФИНАМ» Эльдар Вагабов. — По нашим оценкам, на начало 2010 г. пользователями услуг ШПД компании являлось порядка 860 тыс. человек, а доходы от этих услуг обеспечили в 2009 г. около 20% годовой выручки компании и составили 40%-ую долю рынка».
В условиях падения спроса на голосовые услуги и замещения фиксированной связи мобильной, ставка в стратегии развития компании делается на сегмент ШПД. «В сегменте местной и внутризоновой связи «Северо-Западный Телеком» нацелен на удержание выручки на достигнутых уровнях за счёт сохранения абонентской базы, — говорит г-н Вагабов. Основной мерой, направленной на стимулирование спроса является разработка пакетированных услуг на безлимитных тарифах. В сегменте передачи данных основными вызовами для компании являются рост конкуренции и, как результат, потенциальное снижение цен. В связи с этим компания делает ставку на инновации, активно развивая сети на базе технологии PON, расширяя количество прямых стыков с другими операторами, предлагая рынку нестандартные маркетинговые ходы и внедряя дополнительные услуги, такие как IP TV».
В «ФИНАМе» положительно оценивают текущие финансовые показатели «Северо-Западного Телекома». «Финансовое положение компании не вызывает опасений. Достаточная ликвидность, рост операционных показателей вопреки кризису и приемлемая долговая нагрузка (по нашим оценкам, показатель net debt/EBITDA 2009 составил 1,3) обеспечивают компании необходимый запас прочности для стабильного развития в будущем», — сообщается в аналитической записке.
Аналитики инвестиционной компании отмечают, что с фундаментальной точки зрения при текущих котировках бумаги СЗТ не выглядят дешёвыми. «Мы оцениваем справедливую стоимость компании в $1,37 млрд. с учётом стоимости чистого долга ($501 млн.). На 12-месячную перспективу целевая цена обыкновенной акции «Северо-Западного Телекома» составляет $0,84, привилегированной акции — $0,63», — говорит г-н Вагабов.
