Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»25 августа 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Российский фондовый рынок: в ожидании второй волны». Её участники не исключают, что осенью отечественные биржевые индексы ожидает некоторое снижение, в том числе из-за проблемы плохих долгов. Несмотря на это, они считают инвестиции в банковский сектор одними из наиболее перспективных.
Аналитики отмечают, что сейчас российской фондовый рынок растёт без значимых фундаментальных оснований. «Природа современных инвестиций — исключительно спекулятивная. Вряд ли можно делать серьёзные инвестиционные вложения, когда (1) условия для прогнозирования исключительно сложные (прогноз темпов производства/потребления — ?, инвестпрограммы — ?, и так далее), а (2) срочность ресурсов крайне мала (госсредства если и выдаются, то до поры, до времени)», — говорит начальник аналитического управления банка «Петрокоммерц» Олег Соломин. «Думаю, что мы ещё увидим более привлекательные уровни рынка», — дополняет стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский. Однако, перспективные инвестиционные идеи на рынке есть. В этом качестве, в частности, может выступить банковский сектор.
«Банки имеют очень большие резервы под плохие долги. Для того чтобы они не покрыли реальные невыплаты, надо чтоб эти невыплаты были значительно больше прогнозов, которые и так пессимистичны. Я бы поставил на то, что часть банковских резервов через 2-3 квартала вообще могут перейти из резервов в прибыль», — прогнозирует начальник отдела инвестиционного консультирования ФК «Открытие» Александр Лапутин. Его поддерживает г-н Соломин: «Если начнутся просрочки, то они начнутся из-за того, что предприятия не смогут обслуживать свои кредиты, то есть в первую очередь пострадают конкретные предприятия, а уже потом банки. Да и то в силу диверсификации кредитного портфеля, созданных резервов… удар по банковской системе может быть и по касательной».
По мнению г-на Сергиевского, вложение денег в акции банковского сектора — агрессивная инвестиция, ориентированная на ожидания быстрого восстановления экономики. Более консервативным инвесторам он советует обратить внимание на нефтяные компании. «Действительно, нефтяная отрасль в реалиях российского рынка является защитным сектором. Поэтому если Вы хотите подготовиться ко «второй волне», логично нарастить долю этого сектора в портфеле», — соглашается начальник управления аналитических исследований «ВТБ Управление активами» Иван Илюшин.
А вот перспективы металлургов аналитики оценивают как не самые высокие. «Металлургия, на мой взгляд, сейчас уже оценена инвесторами слишком оптимистично. В оценку этого сектора заложен V-образный сценарий восстановления мировой экономики, который может не реализоваться», — заявил г-н Илюшин. «Я бы не уходил из банков (если это крупнейшие наши банки, а не второй эшелон) в другие сектора, особенно металлургию», — подтверждает управляющий директор департамента операций на фондовом рынке ИФК «Метрополь» Игорь Рубин.
В целом, резкий обвал российского фондового рынка эксперты считают маловероятным. Однако, риск реализации такого сценария всё ещё сохраняется. «Пока деньги дешёвые, надо чтоб произошло что-то грандиозное. Также причиной для обвала может быть предварительный сильный рост рынков», — заявил г-н Лапутин. «Я считаю, что главную угрозу для инвесторов в акции представляют инфляционные риски. Как только рынок осознаёт, что политика центробанков начинает меняться, акции рухнут на 30-50%. Произойдёт это, скорее всего, во втором квартале следующего года. Вообще, следующий год будет очень тяжёлым для рынков акций», — опасается директор аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилл Тремасов.
