Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»25 августа 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Российский фондовый рынок: в ожидании второй волны». Её участники не ожидают вала негативных событий в российской экономике — резкой девальвации не будет, а фондовому рынку грозит лишь небольшое снижение. Основной фактор — достаточно дорогая и стабильная нефть.
Эксперты не ждут новой волны девальвации. Например, главный аналитик компании «ITinvest» Александр Потавин уверен, что она может случиться только при условии сильного падения мировых фондовых рынков и цен на нефть. Впрочем, он не исключает, что «слом растущего тренда на биржах будет резким, сильным и внезапным. Когда — неизвестно. Примерно такую же динамику стоит ждать затем и на внутреннем валютном рынке с курсом рубля. Специально девальвировать рубль в угоду исполнению бюджета сейчас никто не будет».
Похожей точки зрения придерживается начальник аналитического управления банка «Петрокоммерц» Олег Соломин: «Расхожее нынче заблуждение — девальвация во спасение бюджета. Девальвация — это капитуляция центрального банка любой страны перед рыночными силами. Её можно отложить, скорректировать, но отменить крайне сложно. Провести её независимо? Т.е. объявить с завтрашнего дня о новом курсе, который спасёт бюджет? Т.е. объявить курс 56 рублей? Полагаю, что такой сбалансированный бюджет уже будет вряд ли кому нужен, так как экономические агенты потеряют к такой стране всякий интерес, а наиболее активная часть предпримет радикальные шаги по выводу бизнеса. Мне кажется, власти понимают сопутствующие проблемы данного решения бюджетной дилеммы».
Стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский считает, что в пользу рубля будет играть ослабление доллара: «Если мировая экономика продолжит восстанавливаться, то доллар будет ослабевать к большинству мировых валют». Его прогноз по курсу USD/RUB на конец года — 32. Более оптимистичен г-н Соломин: «Наш прогноз среднемесячного курса рубля к доллару на декабрь — 31,11 при евро/долларе 1,39 и корзине 36,62». Управляющий директор департамента операций на фондовом рынке ИФК «Метрополь» Игорь Рубин ориентирован на более негативный сценарий: 36-40 рублей за доллар.
Прогнозы динамики нефтяных цен также достаточно оптимистичны. «Диапазон в $70-80/bbl является вполне обоснованным на долгосрочном горизонте с точки зрения баланса спроса и предложения. Но это не значит, что в краткосрочном плане цены не могут существенно отклоняться от этого уровня как в ту, так и в другую сторону», — рассказал начальник управления аналитических исследований «ВТБ Управление активами» Иван Илюшин. «Все знают, что нефти на Земле остаётся всё меньше и меньше, а добывать её всё труднее. Хотя сейчас, казалось бы, это ещё не должно оказывать эффекта на ценообразование, но рынок так устроен, что ожидания всё-таки формируют тренд», — добавляет г-н Рубин.
В этих условиях отечественный фондовый рынок сможет обойтись без больших потрясений. «Я думаю, повторения прошлой осени не будет, но нисходящего тренда на этот период не исключаю», — прогнозирует г-н Рубин. «Слишком много народа ждёт вторую волну снижения, чтоб она материализовалась прямо сейчас. Обвала до минимумов прошлого года, думаю, ждать не стоит. А снижение вполне может состояться, однако я считаю, что оно будет с более высоких, чем сейчас, уровней», — заявил начальник отдела инвестиционного консультирования ФК «Открытие» Александр Лапутин.
В этих условиях инвесторам рекомендуют диверсифицировать портфель. «По сравнению с валютными депозитами, валютные обязательства российских заёмщиков высокого кредитного качества всё ещё выглядят более привлекательно. Аналогично, на качественных рублёвых облигациях пока ещё можно заработать больше ставки по депозиту, но ситуация уже на грани», — отметил г-н Илюшин.
