Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»18 декабря 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Нефтегазовый сектор: итоги 2009 года и перспективы следующего». По прогнозам её участников, в 2010 году цены на нефть продолжат демонстрировать высокую волатильность, хотя общий тренд будет умеренно растущим. Пока рынок несколько переоценивает потенциал увеличения спроса на углеводороды, что отражается и на акциях нефтегазовых компаний. Аналитики считают, что сейчас не лучшее время для их покупки.
«Мы прогнозируем среднюю цену нефти Brent в 2010 году на уровне $76 за баррель. Динамику цен ожидаем слабо положительную с выходом на уровни $80-85 к концу года. Мировой спрос на нефть (по данным МЭА) достиг минимума в середине года и с тех пор показывает некоторый рост, который, однако, замедляется. Мировое предложение нефти сильно выросло к концу года, однако мы не ожидаем столь же сильного роста в следующем году», — рассказал аналитик ИК «ФИНАМ» Александр Ерёмин. Более консервативных прогнозов придерживается аналитик ИК «Велес Капитал» Дмитрий Лютягин, который ожидает в следующем году увидеть Brent на уровне $65-70 за баррель. «Считаю, что тот «будущий спрос», на котором в этом году происходил подъём цен, себя в полной мере не оправдает, также считаю, что Китай может начать более консервативную политику в части закупки сырья», — заявил эксперт. Среди факторов риска для нефтяных цен он также выделил «ожидания укрепления доллара на фоне отхода от мер поддержки ещё слабых развитых и развивающих экономик».
Его коллега из ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков также предостерегает, что оптимистичные прогнозы могут быть надуманными: «Сегодня мы видим, что все крупные организации (ОПЕК, МЭА) настойчиво повышают прогноз по спросу на нефть в 2010 г. Я не удивлюсь, если в следующем году мы увидим обратную динамику прогнозов, когда все будут пересматривать их в сторону снижения. Сейчас очень популярна теория дефицита нефти в среднесрочной перспективе. На мой взгляд, это не более чем спекулятивная игра на повышение нефти, так как в обозримой перспективе дефицит нефти нам явно не грозит». Г-н Крюков считает, что в 2010 году цены на нефть будут колебаться в широком диапазоне: «В течение следующего года мы увидим цены на нефть как ниже $60 за баррель, так и выше $80 за баррель. Многое будет определяться динамикой евро/доллара, фондовыми рынками и макроэкономическими показателями».
Несмотря на относительно комфортные цены на нефть, аналитики не рекомендуют инвесторам торопиться с покупкой акций компаний нефтегазового сектора. «В 2010 г. жду коррекции по рынку в целом, после которой уже можно начинать формировать позиции», — поделился г-н Лютягин. С ним согласился г-н Крюков: «Надо дождаться более вразумительной коррекции и по нефти, и по акциям. Текущие уровни цен на нефтегазовые акции при нефти $70 за баррель не оправдывают по большинству эмитентов своей внутренней стоимости». «Оптимум по цене может сложиться на рынке в середине будущего года», — прогнозирует начальник отдела аналитических исследований ИГ «УНИВЕР Капитал» Дмитрий Александров.
Впрочем, интерес может представлять покупка акций отдельных компаний для получения дивидендной доходности. «Наибольшую доходность мы ждём, как обычно, по ТНК-ВР — около 15%, порадовать могут также «префы» «Татнефти» (11%) и «Сургутнефтегаза» (6%). Сюрпризы возможны в «Башнефти», но предсказать политику АФК «Система» тут сложно, поскольку логика есть и в максимальном перераспределении денсредств (на выплату долга и пересмотр программы развития), что соответствует максимальным выплатам, и в сохранении всей прибыли внутри компаний БашТЭКа», — рассказал г-н Александров.
