Инвестиционная компания «ФИНАМ» повысила свой прогноз значения индекса РТС на конец 2009 года на 15% — до 1150 пунктов. Данное решение связано с пересмотром прогнозных цен на нефть, а также существенным снижением рыночных оценок суверенных рисков РФ. Кроме того, в ближайшие месяцы аналитики «ФИНАМа» не ожидают второй волны кризиса и предполагают сохранение стабильной конъюнктуры денежного рынка.
В условиях стабилизации мировой экономики цены на нефть несколько месяцев удерживаются на достаточно высоких уровнях. Кроме того, отмечается стремление глобальных инвесторов снизить долю долларовых вложений, перераспределив их в пользу более рискованных активов, что формирует дополнительный спрос на сырьевых рынках. «Мы считаем, что данная тенденция будет только усиливаться при условии развития позитивных тенденций в мировой экономике. По совокупности факторов мы повышаем наш базовый прогноз цены нефти с $60 до $70 на конец 2009 года», — говорится в аналитической записке «ФИНАМа».
Аналитики инвестиционной компании также обращают внимание на продолжившееся снижение страновой премии за риск. В августе российский CDS опустился до 150 пунктов (уровень сентября 2008 года), хотя в начале года значение данного индикатора превышало 1100 пунктов. Доходность российских 30-летних гособлигаций снизилась до 7,2% (минимальное значение с октября 2008 года), спрэд доходности российских гособлигаций к американским также продолжил сужение, сократившись до 2,9%.
После пересмотра прогнозных цен на нефть и страновых рисков аналитики «ФИНАМа» повысили свой базовый прогноз индекса РТС на конец 2009 года на 15% — до 1150 пунктов. Это означает, что до конца года рынок в целом вряд ли сможет продемонстрировать существенную положительную динамику. «По нашим расчетам, сейчас P/E 2010 индекса РТС находится на уровне 12,5 (рыночный консенсус — 10,1). Это характеризует высокую текущую оценку рынка в целом. Если исходить из наших прогнозов, то текущие уровни российского рынка подразумевают минимальный дисконт к европейским биржам и ближайшему аналогу из группы БРИК — Бразилии», — отмечает стратег инвестиционной компании «ФИНАМ» Владимир Сергиевский.
Он, в целом, оптимистично оценивает перспективы российской экономики: «При условии сохранения текущих уровней цен на нефть будущая конъюнктура денежного рынка не вызывает опасений. Торговый баланс останется положительным, что продолжит стимулировать расширение денежной массы и сохранение высокого уровня резервов ЦБ. Инфляцию будет сдерживать слабый потребительский спрос, а потенциальному укреплению рубля будет препятствовать Центробанк, ориентируясь на бюджетный дефицит и необходимость поддерживать конкурентоспособность реального сектора. Наш прогноз пары USD/RUB составляет 31,8 на конец 2009 года».
«ФИНАМ» прогнозирует постепенное снижение ставок по кредитам на фоне повышения доступности фондирования и начала реализации мер государственного стимулирования кредитования (в частности, механизм госгарантий). Также уже осенью ожидается оживление кредитования как эффект постепенной нормализации ситуации в экономике и увеличения доступности заемных средств. Однако, по мнению г-на Сергиевского, полноценного восстановления кредитного рынка можно ожидать лишь со стабилизаций растущей просроченной задолженности банков, т.е. не раньше 2010 года.
«На российском фондовом рынке все еще остаются привлекательные инвестиционные идеи. В частности, детали реформирования «Связьинвеста» будут подогревать интерес к акциям фиксированных телекомов. При этом мы не разделяем мнения о неизбежности второй волны кризиса, так как пока не видим потенциальных катализаторов для нее. Однако текущие уровни рынка уже полностью учитывают ожидания инвесторов относительно нормализации глобальной конъюнктуры и возвращения мировой экономики к росту», — говорит г-н Сергиевский.
