Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»08 октября 2009 г.ИК «ФИНАМ» представила обновлённый прогноз, согласно которому стоимость одного американского доллара по итогам 2009 года составит 30 рублей, а соотношение евро/доллар — 1,45. По оценкам аналитиков инвестиционной компании, давление на курс доллара оказывают инфляционные риски в американской экономике, рекордный дефицит бюджета США, а также сокращение спроса инвесторов на защитные инструменты на фоне нормализации экономической конъюнктуры.
Аналитиками «ФИНАМа» были пересмотрены прогнозы курса рубля по отношению к доллару и стоимость бивалютной корзины с учётом цены на нефть в рамках трёх основных сценариев: оптимистичного, базового и пессимистичного. «В оптимистичном сценарии мы приняли во внимание планы ЦБ в случае роста цен на нефть ограничивать дальнейшее укрепление рубля с целью сохранения конкурентоспособности российской продукции и для возможности эффективного финансирования бюджетного дефицита за счёт резервных фондов, номинированных в валюте», — отмечает аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Константин Романов. Согласно данной модели, на конец года прогнозная величина курса доллара составит 29 рублей, а стоимость бивалютной корзины — 35,1 рубля при цене нефти марки Brent $85 за баррель.
В базовом сценарии цена нефти марки Brent на конец года составит $70 за баррель. «На конец года мы снизили курс доллара в базовом сценарии с 31,8 рублей до 30,0 рублей. Таким образом, мы не ожидаем дальнейшего укрепления рубля до конца года вследствие необходимости финансирования бюджетного дефицита, несмотря на стабильный приток валюты за счёт относительно высоких цен на нефть», — говорит г-н Романов. Он также отмечает, что пессимистичный сценарий предусматривает значение курса доллара, равное 32 рублям, стоимость бивалютной корзины — 38,2 рубля. При этом цена нефти марки Brent будет равна $55 за баррель.
Соотношение евро/доллар по итогам 2009 года, по прогнозам аналитиков инвестиционной компании, достигнет уровня 1,45. «Американская экономика будет подвержена наибольшему риску инфляции, поскольку именно ФРС США максимально агрессивно использовала денежные инструменты для стимуляции экономического роста», — отмечает г-н Романов. Он также выделяет в числе угроз для доллара рекордный дефицит бюджета США ($1,5 трлн.), который в настоящий момент финансируется другими странами посредством продажи им гособлигаций: «Принимая во внимание огромный госдолг США, приблизившийся к $12 трлн. (сопоставим с годовым ВВП), мы ожидаем, что спрос на американские гособлигации будет постепенно снижаться, — говорит г-н Романов. — Главный кредитор, Китай, уже сообщал о намерении лимитировать покупку американских облигаций. В результате казначейство США для финансирования дефицита будет вынуждено прибегнуть к активной эмиссии долларов, что неизбежно приведёт к ускорению инфляции».
Дополнительным риском для курса американского доллара аналитики «ФИНАМа» называют снижение спроса инвесторов на защитные инструменты в условиях нормализации экономической конъюнктуры. «Избыточное предложение долларов в сочетании с ограниченным спросом на новые выпуски американских гособлигаций будет стимулировать плавную девальвацию доллара», — говорится в исследовании.
