Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»22 декабря 2008 г.Инвестиционная компания «ФИНАМ» присвоила целевую цену обыкновенным акциям ОАО «Сильвинит» на конец 2009 года на уровне $1074, что предусматривает потенциал роста, превышающий 250%. Рекомендация по указанным ценным бумагам — «Покупать». По мнению аналитиков «ФИНАМа», «Сильвинит» характеризуется стабильной работой на одном из самых устойчивых товарных рынков, что способствует инвестиционной привлекательности компании.
«Мировой финансовый кризис привёл к снижению цен на большинство видов минеральных удобрений, однако калийного рынка это практически не коснулось благодаря его высокой концентрации и долгосрочным контрактам. В будущем году ранее планировавшегося увеличения стоимости хлорида калия не произойдёт, однако серьёзного падения цен также не ожидается в связи с ограниченным предложением продукции на мировом рынке и сокращением производства большинством производителей», — говорится в аналитической записке «ФИНАМа».
«Сильвинит» на данный момент является лидером по выпуску калийных удобрений в России и одним из крупнейших производителей хлористого калия с 10%-й долей в мировом производстве. По итогам 2007 года производство хлористого калия на предприятии составило 5,46 млн. тонн. «Сильвинит» является единственным калийным предприятием в России, которое, помимо калия, занимается промышленным производством различных видов технических и пищевых солей.
По оценкам аналитиков «ФИНАМа», «Сильвинит» на данный момент занимает первое место в России и пятое — среди крупнейших мировых производителей хлористого калия. Компания обладает обширными запасами, в том числе, благодаря покупке лицензии на разработку Половодовского участка Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей. Кроме того, производитель удобрений стабильно наращивает выпуск продукции за счёт реализации проектов по модернизации производства.
Правда, в этом году «Сильвиниту» пришлось пойти на сокращение производственной программы на 8% — до 5,15 млн. тонн из-за снижения спроса в связи с кризисом. «Данная мера является негативной, но временной и необходимой в текущих рыночных условиях», — полагает аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Михаил Фролов. Впрочем, по его прогнозам, за счёт строительства нового рудника на Половодовском участке общий объём производства к 2017 году достигнет 11 млн. тонн хлористого калия.
Благоприятная конъюнктура мирового рынка калийных удобрений положительно отразилась на финансовых показателях «Сильвинита», отмечается в исследовании «ФИНАМа»: «Выручка предприятия за 9 месяцев 2008 года составила $1790 млн., что на 167% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль «Сильвинита» увеличилась в 3,7 раза до $1014 млн., в результате чистая рентабельность выросла до 57%. В долгосрочной перспективе прогнозируется снижение рентабельности, однако доходы компании будут увеличиваться в абсолютном выражении благодаря повышению объёмов продаж за счёт реализации инвестиционных проектов».
«Тем не менее, колебания мирового спроса на калийные удобрения, в том числе, по причине мирового кризиса, могут оказывать негативное влияние на доходы производителей, в том числе и «Сильвинита», в среднесрочной перспективе», — считает г-н Фролов. Кроме того, масштабные планы по расширению существующих мощностей большинством производителей и вход новых игроков усилят конкуренцию в отрасли и будут оказывать негативное влияние на цены. Среди факторов риска аналитики инвестиционной компании также выделяют возможную кратковременную остановку «Сильвинитом» отгрузки продукции в связи со строительством новой железнодорожной ветки на руднике в Березниках, а также возможное введение экспортных квот на продукцию предприятия.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»
