Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»30 марта 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга Finam.ru) провела конференцию «Рынок акций: депрессия сменилась эйфорией?». Её участники считают, что рост российского рынка носит спекулятивный характер и в ближайшее время прекратится. Выхода на стабильную положительную динамику можно ждать только в конце года.
«Вполне вероятно, что в апреле мы увидим боковой тренд с попытками роста, но к маю риски по рынку могут сильно увеличиться — к этому моменту станут окончательно понятны объёмы и способности российских корпораций по выплатам долгов», — прогнозирует начальник отдела доверительного управления Европейского трастового банка Елена Чернолецкая. Начальник управления активами УК «Ингосстрах — Инвестиции» Дмитрий Иванов также не верит, что позитивная динамика сохранится в ближайшие месяцы: «Рост пока спекулятивный, это не значит, что ненадолго, просто первые деньги сейчас пошли в Россию, и цель снять «сливки», так сказать. Конечно, кто-то сейчас формирует долгосрочные позиции, но таких немного. Т.е. при получении «хорошей доходности», скажем, при таких рисках, доходы могут ожидаться в районе 50-75%, скорей всего, будет фиксация. И всё это приведёт к сильной волатильности на рынке. Пока рынок нам показывает, что экономика будет скоро восстанавливаться (где-то лаг полгода), и уже нормальный стабильный рост возможен примерно к концу этого года».
Впрочем, неготовность рынка к стабильному росту не означает необходимости отказа от инвестирования. «Рассматривайте рост последних недель просто как движение наверх, на котором можно проехаться и заработать. Коррекция? Разворот? Где остановится? Куда пойдёт? Что будет с мировой экономикой, индексом РТС, акциями Уралкалия через неделю, полгода или год? Будет ли новый минимум? Через сколько рынок вернётся на максимумы 2008? Всё равно не угадаете. Ответить на эти вопросы можно будет, глядя на графики, только через несколько лет. Сейчас есть тренд, и он растущий. Этим надо пользоваться», — заявил руководитель отдела биржевого рынка ИК «ФИНАМ» Сергей Дорогавцев.
Аналитики считают, что в текущих условиях лучше ориентироваться на долгосрочный потенциал роста стоимости акций, а не на дивидендную доходность. «Компании, особенно банки, в текущих условиях испытывают сильную потребность в капитале, и логичнее направить прибыль, в случае её наличия, на пополнение капитала, а не выплачивать акционерам. С точки зрения совладельца бизнеса, коим является каждый владелец акции, лучше не получить дивиденд, чем потерять всю долю в бизнесе», — отметил начальник отдела инвестиционного консультирования ФК «Открытие» Александр Лапутин. Его поддерживает г-жа Чернолецкая: «Традиционно в западных странах, если компания начинает выплачивать большие дивиденды — это является фундаментальным негативом, так как свидетельствует о том, что компания не видит путей развития, инвестирования в производство, в новые линии и т.д.».
Инвестиции в валюту сейчас также снижают свою привлекательность — аналитики считают, что доллар будет падать. «В течение года курс рубля сохранит высокую волатильность за счёт нестабильных мировых показателей, однако, максимальную планку, которая была достигнута в этом году, не превысит. Среднегодовая цена рубля по отношению к доллару США вряд ли превысит уровень 31,65. На конец года стоимость рубля может уйти ниже отметки 29», — ожидает г-жа Чернолецкая. Главный аналитик компании «ITinvest» Александр Потавин более осторожен: «Думаю, что дальнейшее укрепление курса рубля возможно лишь в случае подхода нефти к уровню 60 долл./барр. Курс доллара к евро в ближайшей перспективе будет достаточно стабильным (коридор 1,37-1,28)».
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав
