Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»09 марта 2010 г.Инвестиционная компания «ФИНАМ» повысила целевую цену обыкновенных акций ОАО «Акрон» до уровня до $51,7 на конец 2010 г. и присвоила рекомендацию «Покупать». Аналитики инвестиционной компании считают, что значительное улучшение конъюнктуры на долговом рынке и рынке минеральных удобрений будет оказывать поддержку акциям компании в текущем году.
Мировая цена на аммиак от локальных минимумов 2009 г. к настоящему моменту выросла на 77%, на аммиачную селитру — на 58%, а на основное фосфорное удобрение — фосфат диаммония(DAP) — на 81%. Сейчас DAP торгуется на уровне 500 $/т, превысив, таким образом, уровень цен 2007 г. «Рост цен на удобрения происходит на фоне высокого спроса, поэтому, мы полагаем, что тенденция роста цен на удобрения сохранится и в 2010 г.», — говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Дмитрий Терехов.
В числе позитивных факторов для бизнеса «Акрона» аналитики инвестиционной компании «ФИНАМ» также выделяют решение проблемы долговой нагрузки: «Выручка от продажи доли в «Сибнефтегазе», а также эффективное управление структурой кредитного портфеля позволили «Акрону» существенно снизить долговую нагрузку и сократить долю краткосрочной задолженности в структуре финансового долга. Согласно скорректированной отчётности по МСФО за 9 мес. 2009 г., доля краткосрочной задолженности сократилась до 33%, общий финансовый долг составил 36,3 млрд. руб., чистый долг — 22,9 млрд. руб. Таким образом, по сравнению с 1 кварталом 2009 г. чистый долг сократится на 17%, а доля краткосрочного долга уменьшилась на 41 процентный пункт. Учитывая изменения, произошедшие в структуре кредитного портфеля и объёме чистого долга, а также открывшийся доступ к рефинансированию, мы считаем проблему долговой нагрузки более не актуальной для «Акрона».
Ещё одним благоприятным моментом для акций компании «Акрон» является решение проблемы поставок и цен на апатитовый концентрат. В декабря 2009 года «Акрон» объявил о подписании соглашения с «Апатитом» о поставке апатитового концентрата в 2010 — 2011 г.г. Цена концентрата на 2010 г. зафиксирована на уровне 2009 г. (3050 руб./т), а в 2011 г. она должна вырасти на 7,5 %, до 3278 руб/т. «Данные ценовые условия чрезвычайно выгодны для «Акрона», — считает аналитик ИК «ФИНАМ» г-н Терехов. — Таким образом, один из ключевых рисков «Акрона» — риск перебоев с поставками концентрата и резкого роста цены на него, практически исчезает на ближайшие 2 года».
В «ФИНАМе» прогнозируют, что ориентировочно в 2012 г., в увязке с запуском первой очереди фосфатного месторождения «Олений ручей», «Акрон» проведёт SPO, в результате которого компания сможет привлечь около $400 млн. от продажи казначейских и дополнительных акций.
