Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»05 августа 2010 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Долговой рынок: риски будут расти?» Её участники отмечают некоторое оживление в долговом сегменте и ожидают появления на первичном рынке целого ряда новых заёмщиков. Кроме того, эксперты отмечают, что возможность для краткосрочных спекулятивных инвестиций в облигации всё ещё сохраняется.
Итоги первого полугодия 2010 года для долгового рынка участники конференции оценивают в целом позитивно, и ожидают в дальнейшем роста количества новых заёмщиков. По оценкам аналитика ИК «Ренессанс Капитал» Николая Подгузова, темпы роста первичного рынка облигаций «очень приличные», а объём негосударственных эмиссий за первые шесть месяцев текущего года составил 350 млрд. руб.: «Это немного меньше, чем в прошлом году. Думаю, что до конца года мы можем увидеть размещения ещё в объёме 300-350 млрд. руб. В 2009 году объём новых негосударственных выпусков составил около 1 трлн. руб. Но тогда было довольно много технических выпусков и существовал существенный отложенный спрос», — говорит эксперт.
Перспективы долгового рынка будут зависеть от общей конъюнктуры и предложенных доходностей, считает начальник отдела анализа долговых рынков «Номос-Банка» Ольга Ефремова: «Планов по новым размещениям довольно много, и это не только ОФЗ, которых только на август-сентябрь запланировано продать на 375 млрд. руб., но и корпоративное предложение, которое, судя по анонсам, уже превышает 300 млрд. руб.».
По мнению г-жи Ефремовой, новые выпуски становятся центром торговой активности, поскольку среди «старожилов» идей крайне мало. В то же время, на вторичном рынке бондов ситуация также выглядит довольно привлекательно. «Высокий уровень ликвидности, крепкий рубль — залог устойчивого высокого спроса на долговые инструменты. Все считают рынок дорогим, что видимо справедливо. Но деньги “жгут руки” и покупки всё равно продолжаются», — считает г-н Подгузов.
В текущей ситуации на рынке облигаций сохраняется возможность для краткосрочных спекулятивных инвестиций, уверены участники конференции. «Ориентируясь в большей степени на факт возможной положительной переоценки, доходность таких операций может превышать 10% годовых, — говорит г-жа Ефремова. — Если же выбирать более консервативный путь, то на коротком отрезке дюрации подобная доходность у бумаг эмитентов с довольно высокими рисками, тогда как высокое кредитное качество “корпоратов” на горизонте до года не обещает более 5-7%».
Портфельный менеджер ИК «ФИНАМ» Артём Голубев добавляет: «В своих стратегиях мы ориентируемся на включение в портфель облигаций с ориентацией на оферту или погашение, т.к. продажа в рынке сопряжена с риском получения убытка из-за снижения курсовой стоимости. Особенно это относится к рынку еврооблигаций, где ликвидность низка. Доходность к погашению по надёжным инструментам варьируется в районе 4,5-6%».
