Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»20 августа 2010 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Слияния, поглощения и корпоративные войны: есть идеи для игры на рынке?» Её участники прогнозируют рост объёмов рынка M&A в 2010 году, что будет обусловлено оживлением экономики и эффектом «низкой базы». При этом, эксперты считают укрупнение бизнеса негативной тенденцией, препятствующей развитию малого бизнеса и конкуренции в целом.
В прошлом году, на фоне сохранения кризисных тенденций в экономике, объём российского рынка слияний и поглощений продемонстрировал снижение. «За 2009 год эксперты выявили 730 завершённых сделок M&A, что сопоставимо с 2003 годом и на 42 % меньше числа сделок за 2008 год. Падение стоимостного объёма по итогам 2009 года составило 52 % (с 117,9 до 56,2 млрд. долл.). Крупные сделки — 29 вместо 56. Определённо рынок просел до уровня 2003-2005 гг.», — отмечает аналитик Национального рейтингового агентства Максим Васин.
В то же время, эксперты констатируют постепенное улучшение конъюнктуры рынка M&A. «Оживление действительно есть, и связано оно с восстановлением экономики и, в первую очередь, кредитных рынков. Кредиты стали доступны и дёшевы (госбанки в радостью кредитуют «любимых» клиентов), и это ведёт к росту активности на рынке M&A», — говорит начальник Аналитического отдела УК «КапиталЪ» Сергей Карыхалин. С ним согласен и г-н Васин, добавляющий, что у инвесторов появилось больше уверенности в будущем: «В определённом смысле сказывается эффект “низкой базы”, поскольку рынок как бы “замер” в начале 2009 года, после чего те инвесторы, кто располагает значительными “наличными” при отсутствии долгов, включились в игру. Это вовсе не сенсация, крупные рыночные сделки действительно происходят».
По оценкам руководителя управления корпоративных финансов ИК «ФИНАМ» Алексея Курасова, в 2010 году объёмы российского рынка M&A могут достичь уровня 2008 года: «В третьем-четвёртом кварталах ожидаются сделки в майнинге, которые поддержат рост, начатый телекомами и ТЭК. Стоит ожидать сделок в аграрной сфере — неурожай и госрегулирование переживут не все». Эксперт прогнозирует, что в перспективе ближайших лет будет происходить рост небольших сделок до $100 млн. При этом объём рынка M&A к 2015 году может достичь $130-150 млрд., а приблизительное число сделок достигнет уровня в 300-400 в год.
Участники конференции считают, что рост объёмов рынка слияний и поглощений для российской экономики не очень позитивен. «Укрупнение компаний — не есть хорошо для развивающихся рынков, к которым относится и российский, — уверен руководитель арбитражной практики AGA Management Андрей Шаврин. — Монополисты, пользуясь ситуацией, “выдавливают” с рынка мелких игроков, а также свободно манипулируют с ценами на выпускаемые товары и услуги — в собственных интересах. Ключевая роль в этом процессе принадлежит государству, которое с помощью ФАС пытается влиять на ситуацию. У антимонопольного ведомства есть достаточно широкие полномочия и возможности: многомиллионные штрафы, которым подверглись ведущие нефтяные компании — не редкость».
Укрупнение компаний является частью политики государства, поэтому бороться с этим процессом сложно, считает г-н Карыхалин: «Сейчас страной фактически руководят чиновники-бизнесмены, естественно, что они в таких условиях создают “своим” компаниям наиболее выгодные условия и стремятся к их укрупнению, поглощая более слабых конкурентов. В обозримом будущем, я думаю, увеличения конкуренции ожидать не стоит». По мнению г-на Шаврина, если государство намерено поддерживать малый и средний бизнес, то необходимо разработать чёткие и понятные правила игры, а также предоставлять дотации и льготные кредиты для малого бизнеса.
