Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»13 августа 2010 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Рынок акций: что преподнесёт август?» Её участники отмечают, что в условиях технической перкупленности и отсутствия каких-либо значимых новостей фондовый рынок к осени вряд ли существенно сдвинется от текущих уровней.
После бурного восстановления в 2009 году, динамика роста фондового рынка в текущем году выглядит гораздо менее впечатляющей. Трейдер ИК «Файненшл Бридж» Георгий Князев отмечает, что с сентября 2009 года на рынке установился «боковик»: «”Боковик” тоже нужен рынку, это вид особой коррекции, после которой рынком будет предпринята попытка выхода «вверх» или «вниз» из равновесного состояния». Чтобы выйти из этого состояния, рынку необходимо время и новостной фон, добавляет эксперт.
2010 год не сулит ничего хорошего в плане увеличения капитализации, уверен управляющий активами ИК «ФИНАМ» Александр Дорофеев: «Вспомним кризис 1998 года и динамику РТС в последующие годы. Так вот, после роста в 1999 году 2000-й год индекс закончил -19%. Сейчас происходит нечто похожее: в 2009 рынок вырос, сейчас РТС +3,6% с начала года и в моменте снижается. Поэтому вряд ли в этом году можно будет ожидать роста».
Г-н Дорофеев прогнозирует, что к концу августа индекс ММВБ попытается вернуться в диапазон 1400-1420 пунктов: «Достигнет ли он максимумов апреля — вполне возможно, но сказать сейчас определённо об этом трудно». Несколько менее оптимистичен аналитик «Сбербанка» Илья Фролов, по оценкам которого ближайший уровень индекса — 1350 пунктов: «Главный фактор — разочарованность отсутствием решительных действий со стороны ФРС, а также техническая перекупленность в краткосрочном повышательном тренде».
Банковский сектор в прошлом году увеличил свою капитализацию более чем вдвое. Однако, в 2010 году его динамика будет на уровне рынка или даже хуже, уверены участники конференции. «Российские банки оцениваются рынком в диапазоне 1.3-1.9xBV, что не обещает высокого потенциала, если считать долгосрочно устойчивым уровень рентабельности капитала (ROE) в диапазоне 15-17%. Банковский сектор сейчас обладает высокой концентрацией рекомендаций на покупку среди аналитиков, что не является благоприятным признаком. Эффект от нормализации норм резервирования уже учтён в консенсусных ожиданиях», — говорит начальник Управления аналитических исследований «ВТБ Управление активами» Иван Илюшин.
В условиях волатильности фондового рынка и отсутствия выраженного растущего тренда неплохую динамику смогут продемонстрировать отдельные компании малой и средней капитализации, утверждают эксперты. «В долгосрочной перспективе наиболее привлекательны бумаги компаний, обладающих низкой долговой нагрузкой и низкой себестоимостью производства, — считает начальник отдела доверительного управления «Европейского трастового банка» Елена Чернолецкая. — Другими важными показателями являются неэластичность спроса на продукцию компании и отсутствие зависимости от колебаний валютных курсов. К первой группе относятся акции «Сургутнефтегаза», чья себестоимость добычи более чем на 27% ниже себестоимости добычи других российских нефтяных компаний. А ко второй группе относятся, прежде всего, энергетические компании. Здесь хочется выделить акции ФСК, ОГК-3, ОГК-4».
