Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»21 сентября 2006 г.На сайте инвестиционной компании «ФИНАМ» состоялась конференция «Российская нефтехимия: производство без спроса?», в которой приняли участие аналитики по химии и нефтехимии отечественных инвестиционных компаний. Эксперты сошлись во мнении, что предприятия отрасли значительно недооценены и являются перспективным вложением капитала для долгосрочных инвесторов, а сам нефтехимический сектор имеет значительный потенциал роста.
Аналитик по химии и нефтехимии ИК «ФИНАМ» Анастасия Сарапульцева уверена, что предприятия отрасли в 2007 году в результате наращивания мощностей будут способны полностью заместить импорт полиэтилена, поливинилхлорида, полистирола, полипропилена и каучуков: «сейчас импорт этой продукции составляет 15-30%. Российские предприятия смогут обеспечить продукцией не только Россию, но и начать её экспорт». По мнению начальника отдела аналитики рынка акций «Банка Москвы» Владимира Веденеева, экспортной ориентации отечественной нефтехимии также способствует текущий режим пошлин, который снижает привлекательность вывоза сырой нефти. «К сожалению, в настоящий момент мощности по нефтепереработке в России ограничены — перерабатывается менее половины добываемой нефти», — констатирует эксперт.
Татьяна Капустина, аналитик по нефтехимии компании «Атон», связывает рост интереса со стороны крупных российских компаний к нефтехимической отрасли с тем, что удлинение производственной цепочки, то есть экспорт продуктов переработки нефти, а не просто сырья, всегда являлся более прибыльным бизнесом. «Чем выше добавленная стоимость, тем выше доля предприятия в цене. Тем более что в развитых странах всё более неохотно размещают у себя экологически неблагополучные нефтегазохимические производства, так что ничто не мешает Росси занять эту нишу», — полагает эксперт.
Инвестиционную привлекательность отрасли охарактеризовал г-н Веденеев: «Нефтехимия в целом с начала года чувствуют себя не слишком хорошо — текущие финансовые показатели компаний выглядят слабо из-за крайне высоких цен на нефть. Поскольку в среднесрочной перспективе мы рассматриваем снижение цен на нефть до 40 долларов за баррель, рентабельность нефтехимии значительно вырастет. Также позитивно на марже скажется модернизация и расширение производств, которое, в частности, намерена провести группа компаний ТАИФ». Среди наиболее привлекательных компаний, акции которых доступны на фондовом рынке, эксперт «Банка Москвы» выделил «Нижнекамскнефтехим» и «Казаньоргсинтез».
Впрочем, в ближайшее время на фондовом рынке появится заметно больше акций нефтехимических предприятий. «Перед выборами 2008 года практически всем компаниям, связанным с ресурсной базой страны, захочется стать публичными (ввести с состав акционеров иностранных миноритариев). Кроме того, большинство производств нуждаются в техническом перевооружении, так что IPO для них — возможность собрать деньги под инвестиционные программы», — прогнозирует г-жа Капустина. Причём размещение акции, скорее всего, приведёт к росту финансовых показателей предприятий отрасли, т.к. выход на рынки капитала вынудит компании становится прозрачными, то есть раскрывать реальные прибыли, отказываясь от давальческих схем.
