Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»26 мая 2008 г.На сайте ИК «ФИНАМ» состоялась конференция «Реформа РАО ЕЭС: новый фьючерс как способ снизить риски», участие в которой приняли топ-менеджеры РАО, представители биржи РТС, а также трейдеры и аналитики российских инвестиционных компаний. Они обсудили возможность снижения рисков инвестирования в электроэнергетику при помощи нового фьючерсного контракта.
6 июня, рассказал аналитик ИК «ФИНАМ» Константин Рейли, на обычные и привилегированные акции РАО «ЕЭС» акционеры получат разные «корзины», обе «корзины» обладают значительным потенциальным ростом, но вот какая из них привлекательнее сказать сложно. «На привилегированные акции РАО акционеры получат в том числе привилегированные акции Холдинга МРСК и РАО «Энергетические системы Востока», но как поведут себя эти акции пока не известно. В связи с этим риски по привилегированным акциям выше, чем по обычным, поэтому, на наш взгляд, привлекательнее обычные акции РАО. При этом часть акций являются не торгуемыми, это — ФСК (14,7%), ИнтерРАО (4%), Энергосистемы Востока (5,6%) и МРСК Холдинг (15%). Итого: около 40% «корзины» не торгуемых на бирже акций», — подсчитал г-н Рейли.
Смысл запуска нового фьючерса объяснил Сергей Замолоцких, руководитель управления новых продуктов и технологий FORTS: «Специально для того, чтобы продлить период принятия таких решений, продлить ценовую историю РАО на то время, когда самих акций уже не будет, сохранить возможность для инвесторов продолжать думать в терминах оценки стоимости одной бумаги, и торговать сразу целым пакетом выделившихся акций, и был введён данный инструмент. Теперь у акционера не будет необходимости избавляться от акций РАО только потому, что полученный в результате реорганизации пакет акций новых предприятий сложно управляем. Будет возможно совершить покупку/продажу всего пакета целиком, несмотря на то, что акции РАО торговаться уже не будут».
Само РАО «ЕЭС» полностью поддерживает новый фьючерс, заявил Дмитрий Ахрименко, начальник отдела по взаимодействию с акционерами и поддержанию ликвидности РАО «ЕЭС России»: «Этот инструмент категорически необходим, и РАО «ЕЭС России» стремилось к его созданию достаточно давно. Мы надеемся, что обращение фьючерса поможет поддержать интерес к бумагам РАО на завершающем этапе нашего существования, который оказался осложнён довольно волатильной ситуацией на рынке в последние месяцы».
В том, что контракт интересный и позволяет создавать различные торговые стратегии, уверен Григорий Исаев, старший фьючерсный трейдер ИК «Тройка Диалог»: «Я считаю набор участников на этом контракте будет аналогичен любому другому фьючерсу — спекулянты, хеджеры, арбитражеры. Мы планируем поддерживать ликвидность в этом контракте, но окончательное решение по параметрам будет зависеть от интереса наших клиентов к этому контракту. Сейчас этот фьючерс хеджировать можно просто акциями РАО. В дальнейшем этот контракт фактически превратится в фьючерс на индекс энергетики, только поставочный, соответственно, схема контроля над рисками будет аналогична тому, как мы работаем с фьючерсом на индекс РТС и отраслевыми индексами РТС».
«Все мы помним, что ещё недавно акции РАО были самыми ликвидными акциями на российском фондовом рынке. В силу обстоятельств, связанных с реорганизацией РАО, огромное количество акционеров РАО (по нашим оценкам около 300 000) в один момент станут владельцами целых портфелей акций различных организаций. Безусловно, многим из акционеров потребуется время на то, чтобы свыкнуться с новыми реалиями: вместо акционеров одной компании они станут акционерами сразу большого числа компаний. Нужно будет принимать решение, что делать дальше», — подытожил г-н Замолоцких.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав
