Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»29 февраля 2008 г.На сайте инвестиционной компании «ФИНАМ» состоялась конференция «Реорганизация РАО ЕЭС на финишной прямой: шанс заработать ещё есть?». В ней приняли участие аналитики по электроэнергетике ведущих российских инвестиционных компаний. Эксперты обсудили доходность последних инвестиций в РАО: уже в начале июня торги этой «голубой фишкой» на российском фондовом рынке прекратятся.
О процессе реорганизации РАО «ЕЭС» рассказал Денис Демин, директор информационно-аналитического департамента ИК «Энергокапитал»: «Реестр для распределения акций выделяемых из РАО обществ закрывается 6 июня, и инвесторы смогут получить распределяемые бумаги, если будут акционерами на эту дату, вне зависимости от того, каким количеством бумаг обладали на дату собрания по реорганизации».
Что касается будущей стоимости выделяемых компаний, то г-н Демин подсчитал, что «значительная часть потенциальной стоимости акций РАО представлена компаниями, которые ещё не присутствуют на рынке. Генерация действительно уже оценена рынком и прошла пик ажиотажных цен в начале 2007 г.: дальше рост здесь будет весьма избирательным. Сети интересны — межрегиональные распределительные сетевые компании (МРСК) могут довольно быстро продемонстрировать рост показателей, плюсом будет повышение ликвидности после консолидации МРСК. Федеральная сетевая компания (ФСК) консолидируется на базе нескольких десятков магистральных сетевых компаний, поэтому здесь потенциальный эффект от повышения ликвидности ещё выше, тем более что компания станет едва ли не крупнейшей в секторе по капитализации, а её бумаги отчасти аналогом нынешних акций РАО «ЕЭС» для инвесторов».
Отвечая на вопрос посетителя сайта FINAM.RU, Дмитрий Терехов, старший аналитик по электроэнергетике «АнтантаПиоглобал» посоветовал присмотреться к акциям ОГК: «Самые дешёвые сейчас ОГК-2 и ОГК-6, но они уже год, как самые дешёвые, и ещё очень долго могут оставаться самыми дешёвыми — как минимум, до осени. Рекомендуем обратить внимание на ОГК-1 — не самая дешёвая компания, но скоро размещает допэмиссию и вероятно по высокой цене, что даст возможность заработать на оферте».
С другой стороны, г-н Терехов не советует покупать сейчас акции магистральных сетевых компаний (МСК): «Судя по всему, акции МСК нащупали локальное дно и больше не снижаются. Однако и роста нет. Мы считаем, что текущие уровни очень привлекательны для покупки под вхождение в ФСК. Тем не менее, очень вероятно, что серьёзного движения по этим бумагам не будет вплоть до июня. Поэтому наиболее разумная тактика — подождать с покупкой до мая-июня».
Долгосрочным прогнозом по энергетическим акциям поделился Дмитрий Яковлев, аналитик ИГ «КапиталЪ»: «При оптимистичном варианте развития событий (рост потребления электроэнергии на уровне последних прогнозов) «портфель» активов выделяемых из РАО будет расти в ближайшие пять лет. Однако будут бумаги-чемпионы и бумаги-аутсайдеры. В части сетевых активов многое зависит от перехода на новую систему тарифообразования, которая позволит запустить механизм ускоренного воспроизводства активов. В генерации неизбежна консолидация активов ОГК-ТГК с созданием 5-6 укрупнённых энергокомпаний (плюс ГидроОГК и Энергоатом)».
«Если мировая рецессия затронет Россию, то рост в ближайшие 1,5-2 года будет избирательным, по отдельным бумагам из «портфеля», причём сетевые бумаги будут выглядеть предпочтительнее генерации», — уточнил г-н Яковлев.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ».
