Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»13 июля 2009 г."Малые "белые" сети будут почти наверняка поглощены крупняком. Останутся только 1) частные магазинчики с постоянным локальным кругом покупателей - преимущественно в регионах, 2) неконтролируемые рынки и недалеко ушедшие от них мелкие сети, 3) крупные сетевые ритейлеры. В этом смысле Россия, хоть и с отставанием, но, безусловно, будет двигаться к стандартам Восточной Европы, где доля сетевой розницы - до 60% рынка, - уверен начальник отдела корпоративного анализа банка «Петрокоммерц» Евгений Дорофеев. Его поддерживает управляющий партнер Management Development Group Inc Дмитрий Потапенко: Сейчас под продажей - читай, отдачей за долги - стоит порядка 400 сетей при том, что до кризиса их было 2 000 всего".
"Количество компаний малого бизнеса сократится, особенно это касается сегмента непродовольственного ритейла, и это заметно сейчас. Крупные сети имеют большую устойчивость и могут воспользоваться кризисным периодом для роста", - ожидает аналитик "КИТ-Финанс" Наталья Колупаева. Ее коллега из УК "Финам Менеджмент" Максим Клягин считает, что небольшие игроки как раз имеют шансы оказаться более стабильными: "Малый бизнес закредитован в меньшей степени и по этой причине более устойчив. В уязвимом положении находятся, скорее, средние по масштабам бизнеса игроки, активно развивавшие экспансию на заемные средства". Г-н Потапенко занял компромиссную позицию: "Темпы разорения и сетей, и малых предпринимателей приблизительно одинаковы".
Г-н Клягин согласен, что сложившейся ситуацией смогут воспользоваться федеральные сети: "Дистресс-активы можно приобрести с очень существенным дисконтом, иногда конкурента можно приобрести просто за долги. Т.е. вполне очевидно, что экспансия на новые рынки в настоящий момент может обойтись заметно дешевле, чем в докризисный период. Мы не исключаем, что на этом фоне доля наиболее крупных сетей во многом являющихся заложниками собственного роста, а кроме того, в общем-то способных поддержать сравнительно высокие темпы развития, будет расти заметно быстрее".
На сильные позиции федеральных сетей, работающих в эконом-сегменте, обращает внимание г-жа Колупаева: "Наиболее устойчивы к кризису компании, работающие в формате дискаунтеров, предлагающие базовый ассортимент по минимальным рыночным ценам. Среди крупнейших ритейлеров - "Магнит" и "Х5 Retail Group". Государство уже оказало меры поддержки, вряд ли будет продолжаться покупка сетей, только если покупка будет продиктована необходимостью оказать помощь в рефинансировании долгов". Г-н Дорофеев не исключает роста государственного присутствия в розничной торговле в рамках общего получения государством контроля над компаниями, рефинансировавшими кредиты в госбанках: "Пока ясных перспектив такого исхода не видно, но к осени ситуация может поменяться. В целом же, ритейл представляется менее интересным для государства, нежели, например, алкогольный бизнес. Более интересен он региональным властям".
Государственные банки будут наращивать свое присутствие в ритейле, но вынуждено и наряду с частными банками. Нельзя исключать формирования достаточно крупных холдингов под эгидой финансовых структур. "В условиях продолжающейся коррекции цен и отсутствия крупных покупателей (т.е. отсутствия возможности с минимальными потерями реализовать такие залоги на рынке) это будет мотивировать их к созданию собственных структур для управления подобными проектами. В более долгосрочной перспективе, конечно, наиболее реалистичным выглядит сценарий дальнейшей перепродажи таких активов профильным игрокам рынка", - считает г-н Клягин.
