Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»16 марта 2010 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Рубль, евро, доллар: корзина полегчала». Ее участники считают, что укрепление рубля в последнее время связано с существенным профицитом торгового баланса. Однако оказать давление на курсовую стоимость российской валюты способно возможное ухудшение ситуации в банковском секторе ЕС.
«Тенденция к укреплению рубля является долгосрочной. Она была прервана кризисом, но сейчас явно возобновилась. Эта тенденция, в первую очередь, связана с большим профицитом текущего счета», - утверждает начальник аналитического БКФ-Банка Максим Осадчий. Он отмечает, что в январе 2010 года экспорт составил 27,8 млрд. долларов, импорт — всего 11,7 млрд. долларов, сальдо торгового баланса — 16,1 млрд. долларов.
Наблюдаемое укрепление рубля, даже учитывая все благоприятные «курсообразующие» факторы, выглядит достаточно агрессивно, говорит ведущий аналитик Аналитического управления ОАО Банк «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев: «Однако, краткосрочно оно вполне может продолжиться – ближайшая цель по корзине – 34,2 руб. Прогноз на горизонт 3 месяца – 35 руб., 4 кв. текущего года – диапазон 33,5 – 34 руб. В отношении EUR я рассчитываю на выход пары из текущего коридора (1,34–1,375) вверх, ближайшей целью в этом случае будет уровень 1,4, что соответствует руб./долл. в области 29».
В то же время, главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин полагает, что российский рынок недооценивает риски, связанные с развитием неблагоприятных процессов в экономике ЕС: «30% кредитов в пассивах российских кредитных структур обеспечены за счет средств европейских банков. В случае, если ситуация в банковской сфере Евросоюза продолжит ухудшаться, на российском рынке вновь, как и в прошлом году в той или иной мере возникнет «финансовый голод», что приведет к росту спроса на USD». Г-н Осин ожидает, что в среднесрочном периоде возможно итоговое повышение курса доллара США к рублю в 2010 до 32–34 руб. и доллара США к евро до $1,2 за евро.
Позитивная динамика на мировом рынке нефти, наблюдаемая уже более чем полгода, позволила правительству вернуться к разговорам о необходимости увеличения объемов резервов. «Если бы у РФ не было подушки безопасности в $600 млрд., из которой в условиях кризиса потратили треть, мы бы пошли или по кривой дорожке суверенного дефолта, или обрушили бы рубль в разы, как в 1998 году», - уверен г-н Осадчий. «Меры Правительства в сфере государственных вложений, как следует из проектов бюджета РФ на 2011–2012 гг., действительно весьма консервативны. Складывается впечатление, что экономический регулятор по-прежнему занимает в данном вопросе выжидательную позицию в связи с опасениями значимой по силе «второй волны» кредитно-финансового кризиса в ближайшие годы», - предполагает г-н Осин.
Он считает, что сила валюты должна быть, так или иначе, адекватна силе экономики: «Укрепление валюты, должно следовать, а не опережать укрепление национального ВВП. Рынок с точки зрения долгосрочного периода учитывает это в котировках, не думаю, что Россия получит устойчиво сильный рубль при слабой, зависящей от сырьевого сегмента экономике, через 15 лет».
