Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»17 марта 2010 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Нефть и нефтяные компании: вся надежда на аппетиты развивающихся стран». Ее участники считают, что бумаги российских нефтегазовых компаний существенно недооценены, и в среднесрочной перспективе именно в этот сектор могут быть направлены основные финансовые потоки.
Наблюдаемое в настоящий момент отставание котировок бумаг нефтяного сектора может отражать не только сомнения инвесторов относительно перспектив роста цен на сырье, но и некоторую слабость всего отечественного фондового рынка. «Заметьте, что американский рынок обновил максимумы с начала года (S&P500, NASDAQ), отдельные европейские индексы также преодолели «хаи» (FTSE100), то же касается и ряда развивающихся рынков (Бразилия, Мексика и др.), нефтяные котировки также у максимумов. А по ММВБ до максимумов – еще более 5%», - констатирует аналитик ИК «БФА» Мария Микрюкова.
Несмотря на то, что в последнее время акции нефтегазового сектора торгуются хуже рынка, не исключено, что ситуация может вскоре измениться. «Вполне возможен вариант, что инвесторы начнут фиксировать прибыль, продавая выросшие акции прочих секторов, и перекладываться в недооцененные отрасли, - уверен аналитик ИК «Грандис Капитал» Тимур Хайруллин. – Российская нефтянка является дешевой отраслью (P/E10 около 5-6) и именно в нее могут быть направлены финансовые потоки. Примерно такая ситуация была в 2007 году, когда нефтяная отрасль была обделена вниманием инвестором и значительно отстала от рынка. Однако, в первой половине 2008 года участники рынка обратили внимание на эту аномалию, начав покупать акции нефтянки».
«С моей точки зрения в целом российский нефтегазовый сектор сейчас недооценен, - считает начальник аналитического отдела ИК «Галлион Капитал» Александр Разуваев. – Однако, когда вы смотрите на бумаги других компаний стоит смотреть не только финансовые, но и операционные мультипликаторы будущих периодов. В некоторых российских холдингах до сих пор активно применяется трансфертное ценообразование. При этом даже небольшой заказ на покупку не очень ликвидной бумаги может обеспечить взлет котировок неликвида на сотни процентов, иногда просто кто-то хочет нарисовать красивый портфель».
Участники организованной «ФИНАМом» конференции не ожидают возникновения очередного «пузыря» на нефтяном рынке. «Пока что мы не видим восстановления цен на нефть, как, например, в мае прошлого года. А для появления очередного «пузыря» по сценарию 2008 года нужен стабильный рост цен на нефть в течение нескольких месяцев. Если такой рост начнется, думаю, все игроки рынка начнут предпринимать контрмеры по хеджированию рисков падения. Справедливая цена нефти на конец 2010 года, по нашим оценкам, составляет около $80-85 за баррель», - прогнозирует аналитик ИК «ФИНАМ» Александр Еремин.
