Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»03 сентября 2008 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Осень-2008 на фондовом рынке: худшее уже позади?». Биржевые аналитики подвели итоги лета для российского фондового рынка и обсудили перспективы инвестирования на ближайший месяц.
Прошедшие три месяца лета преподнесли инвесторам «просадку» фондового рынка на уровне 32%, рассказал стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский: «Основное негативное влияние оказал вооружённый конфликт на Кавказе и снижение на мировых товарных рынках, усиленное ростом рисков государственного регулирования отдельных отраслей. Если коррекция товарных рынков была прогнозируема (возможно, не в таком масштабе), то резкий рост политических рисков стал для инвесторов неприятным сюрпризом».
Война на Кавказе стала самой основной неожиданностью прошедшего лета, отмечает зам. начальника аналитического управления «Собинбанка» Александр Разуваев: «Не думал, что американцы будут проверять Россию на прочность. Проверили. Возможно, ещё проверят Иран. Соответственно, сейчас абсолютно другая реальность, другие риски инвестиций не только в России, но и в мире в целом. Плюс проблемы американского финансового сектора. Кризис международного доверия к американской финансовой системе и доллару как резервной валюте может стать роковым для экономической и политической системы США».
Для российского фондового рынка аналитики прогнозируют более благополучное будущее. «В международных отношениях наступила некоторая ясность — санкций не будет. Это локально положительная новость, — говорит управляющий активами УК «Максвелл Эссет Менеджмент» Антон Лукьянов. — Формирование портфелей на долгий срок (более 5 лет) удачно в любое время, если вы пользуетесь фундаментальными оценками эмитента, а не текущими котировками и отклонением от максимума цены». По словам Антона Лукьянова, в сентябре также ожидается новый этап налоговых послабления для нефтяных компаний — если они оправдают ожидания, то закрытие коротких позиций скажется положительно на котировках.
По оценкам директора аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилла Тремасова, в сентябре ожидается отскок рынка вверх после неоправданного и во многом эмоционального падения в августе: «Влияние внешнеполитических факторов, скорее всего, начнёт ослабевать, хотя отдельные всплески эмоций возможны. На первый план должна выйти дешевизна российских активов, которая представляет инвесторам редкий шанс». При этом г-н Тремасов полагает, что присутствовавшие на нашем рынке до событий на Кавказе проблемы никуда не исчезли: «Эти риски (кредитный кризис, мировая экономика, сырьевые рынки, российская экономика) будут довлеть над рынком в ближайшие 6-12 месяцев и, скорее всего, затруднят его быстрое возвращение к своим справедливым уровням. Мы рекомендуем инвесторам сохранять трезвую голову и не впадать в эйфорию в случае резкого роста котировок. Вероятность устойчивого восходящего тренда сейчас практически отсутствует, и лучшая стратегия на таком рынке — искать и использовать возникающие время от времени рыночные неэффективности».
Александр Разуваев полагает, что независимо от решений правительств отток капитала с российских рынков продолжится. Это делает вероятным снижение индекса РТС к концу месяца до уровня 1100-1300: «Негатива рынкам может добавить конец сентября, когда крупнейшим ипотечным агентствам США, Fannie Mae и Freddie Mac, предстоит погасить часть своих задолженностей (около 223 млрд. долл.). С высокой вероятностью сентябрь станет худшим месяцем года, после этого начнётся восстановление рынка. Возможно, оно будет достаточно быстрым, так как фундаментальная привлекательность российских акций станет основной идеей после того как рынки отыграют военно-политический негатив».
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав.
