Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»05 сентября 2008 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Нефтяные компании: всё внимание на стоимость сырья?». Её участниками выступили финансовые аналитики, которые оценили ситуацию на рынке энергоносителей. По мнению экспертов, в 2009 году следует ожидать роста уровня добычи нефти, что во многом связано со вступлением в силу налоговых послаблений для нефтяного сектора.
В 2008 году добыча нефти в России в худшем случае сократится до 488 млн. т (9,76 млн. баррелей в сутки), а в лучшем — останется на уровне 2007 года (9,8 млн. б/с), считает начальник отдела фундаментального анализа ФК «Открытие» Наталья Мильчакова. «Причиной этого является неудачный налоговый климат, который, несмотря на высокий уровень цен на нефть, не стимулирует рост добычи. Высокие затраты по НДПИ делают её малорентабельной, особенно с учётом того, что добывать нефть сейчас приходится во всё более сложных геологических и климатических условиях (например, в Республике Саха, Восточной Сибири, на шельфе арктических морей). Льготы по НДПИ для новых месторождений вступят в силу только с 1 января 2009 года, а до этого момента большинство нефтяников «придержит» добычу. А вот в 2009 году есть шанс наверстать упущенное», — заявила г-жа Мильчакова. Она прогнозирует, что в следующем году добыча нефти может вырасти до 9,9 млн. баррелей в сутки.
Нефтяникам созданы все условия для инвестирования в разведку и разработку месторождений — льготы по НДПИ и высокие цены на нефть, утверждает аналитик УК «Финам Менеджмент» Станилав Август: «Вопрос в том, кто будет контролировать целевое использование высвободившихся средств, чтобы они шли по адресу. Ведь по ряду компаний (особенно это касается подразделений крупных ВИНК, работающих в «старых регионах», например, «Самаранефтегаз»), 90% прибыли уходит либо на дивиденды, либо в материнскую компанию. К счастью, таких «чёрных дыр» не так много».
Снижение мировых цен на нефть за последний месяц составило порядка 20 долларов за баррель. По оценкам г-жи Мильчаковой, результаты российских нефтяных компаний за III квартал будут слабее, чем в I полугодии: «Экспортная пошлина на нефть выросла на 25%, а цена нефти снизилась, поэтому «чистая» экспортная цена будет ниже, чем во II квартале, соответственно, прирост выручки будет меньше. Однако некоторые нефтяные компании уже разработали механизмы защиты от «ножниц Кудрина», планируя сокращать затраты, в частности — увеличивать добычу на выработанных месторождениях, которые уже облагаются НДПИ, и приостанавливать на тех, которые пока не облагаются (вплоть до 2009 года). Скорее всего, не нефтяники будут расплачиваться снижением прибыли за падение цен на нефть, а Россия и импортёры нашей нефти, так как добыча будет, вероятнее всего, снижаться».
Аналитик «Юникредит Атон» Павел Сорокин прогнозирует всплеск активности иностранных инвесторов в связи с падением цен на нефть: «Это должно несколько усилить интерес к нашему рынку, в том числе и к нефтянке, после того как рынок инкорпорирует прогнозы на III квартал». По расчётам г-на Сорокина, III квартал для нефтяных компаний окажется позитивнее I квартала 2008 года, даже несмотря на снижение цены на нефть и повышение налогов: «Конечно, если цена продолжит падать и дальше, можно ожидать более прохладной реакции».
Г-н Август в качестве оптимального уровня цен на нефть назвал цифру 100 долларов за баррель, когда не будет оснований для резкого увеличения предложения со стороны ОПЕК или других факторов, которые могли бы серьезно сбить цену. «В свете того, что у российских компаний сейчас идут масштабные инвестиционные проекты, необходим стабильно высокий уровень цен с минимумом факторов, которые могли бы привести к серьёзному обвалу цен. Следует также учитывать и возросшие затраты нефтегазового комплекса, поэтому снижение цен ниже отметки в 80 долларов будет уже негативным фактором», — отметил г-н Август.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав.
