Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»09 сентября 2008 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Мировые валюты: слухи о смерти доллара оказались преувеличенными?», на которой экономисты и финансовые аналитики обсудили ситуацию на валютном рынке. По их мнению, росту курса доллара поспособствовала стабильность макроэкономических показателей США на фоне ухудшения ситуации в Европе. Однако необеспеченные обязательства рисуют американской экономике мрачные перспективы.
Доллар, вопреки прогнозам, в последнее время резко укрепился. «Драйвером роста явился вывод спекулятивного капитала из страны, на фоне ухудшения мировой конъюнктуры финансовых рынков, плюс увеличение напряжённости во внешнеполитических отношениях России с Западом», — считает начальник отдела конверсионных операций и торговли процентными ставками ING Wholesale Banking Алексей Боричев. В свою очередь, главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин причиной укрепления доллара в краткосрочном периоде называет срабатывание стоп-лосс ордеров хедж-фондов, в среднесрочном периоде — «бегство в качество», а в долгосрочном — «стабильность макроэкономических показателей Америки на фоне ухудшения ситуации в ЕС и Японии».
По США в последнее время выходили позитивные данные, отмечает руководитель отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ» Михаил Аристакесян: «Даже стали говорить, что экспорт является «светлым пятном» в США. Однако усиление доллара, полагаю, поставит крест на этом светлом пятне в третьем и четвёртом кварталах. Хотя несколько сгладит этот негатив в торговом балансе падение цен на энергоносители». Тем не менее, в долгосрочном периоде г-н Аристакесян прочит доллару весьма мрачные перспективы: «Когда председатель ФРБ Далласа Ричард Фишер утверждает, что необеспеченные обязательства правительства США составляют 99,2 трлн. долл., то, полагаю, комментарии излишни».
Снижение курса евро свидетельствует о том, что Европа выглядит слабее США перед лицом рецессии, считает начальник аналитического отдела Казначейства «Внешторгбанка» Николай Кащеев: «На экономику США сейчас возлагают больше надежд. Однако США сумеет снова стать лидером в долгосрочной, а не среднесрочной перспективе в случае технологического прорыва, вроде интернета когда-то. Сейчас это могут быть, скорее всего, новые энергетические технологии. Хотя может быть достаточно и того, чтобы они расконсервировали часть своих нефтяных скважин».
Г-н Боричев отмечает, что американская экономика уже давно противостоит рецессии, в то время как европейская только начала ощущать данную тенденцию: «Рынок ожидает, что для стимулирования экономики ЕЦБ придётся снижать учётную ставку, что делает инвестиции в евро менее привлекательными». Однако, по мнению г-на Аристакесяна, ослабление евро является очень позитивным фактором для Еврозоны: «Оно даст время европейским компаниям адаптироваться к высокому курсу евро».
Г-н Осин уверен, что доллару в ближайшие недели необходимо «охлаждение», «сглаживание» темпов среднесрочного роста: «Возможно, рынок недооценивает сезон ураганов с точки зрения влияния этого фактора на нефтяные котировки». По оценкам г-на Кащеева, курс доллара к рублю в ближайшем месяце должен составить около 25 рублей: «Отчего-то кажется, что 25,5 для ЦБ будет многовато, но он-то управляет всем этим делом через корзину… Так что EUR/USD может повлиять, но в целом корзина будет где-то так, что доллар останется около 25».
Для хранения сбережений оптимальным решением является диверсификация рисков. «Скажем, 45% в рубле, 40% — в долларе, остальное — в евро», — говорит г-н Боричев. При этом достаточно интересно выглядит швейцарский франк, однако он малопригоден для вложений на полгода, так как на наличном рынке очень большие спрэды, констатирует г-н Аристакесян: «В целом, при сроке вложений на полгода я бы оставался в рублях».
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав.
