Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»13 января 2010 г.ИК «ФИНАМ» представила свой прогноз динамики цен на металлы платиновой группы (МПГ). Аналитики прогнозируют, что в обозримой перспективе они будут торговаться выше скорректированных на инфляцию среднеисторических значений. Повышение спроса со стороны автомобильной промышленности поддержит палладий, средняя стоимость которого в 2010-2011 гг. составит $400 за унцию. В то же время растущий ювелирный спрос станет драйвером повышения стоимости платины — прогноз средней цены на металл равен $1400 за унцию в 2010 году и $1350 за унцию в 2011 году.
В 2009 МПГ отыграли большую часть снижения, произошедшего во второй половине 2008 года. «Обладая схожей структурой потребления, цены платины и палладия были сильно коррелированны на протяжении нескольких последних лет, — отмечает стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский. — После уверенного роста в первой половине 2008 года, в период кризиса цены зафиксировали более чем 50%-ное снижение. Тем не менее, с начала 2009 года оба металла продемонстрировали хороший рост, подпитываемый увеличивающимся инвестиционным спросом и ожиданиями восстановления мировой экономики: платина (+52%), палладий (+95%)».
В «ФИНАМе» отмечают, что в последние годы усиливается тенденция замещения платины палладием в автомобильной промышленности. Так, в 2009 году увеличилась доля палладия в производстве автокатализаторов, что объясняется большим спросом на дизельные автомобили. «Металлы платиновой группы в большинстве областей применения являются субститутами друг друга, — говорит г-н Сергиевский. — Например, до недавних пор только платина могла использоваться при производстве катализаторов дизельных моторов, однако последние разработки позволили применять палладий, после чего его доля в этой сфере возросла до 25%».
Потенциальное сокращение спроса на платину со стороны автопроизводителей будет компенсироваться растущим ювелирным спросом. «Спекулятивным фактором, способным оказать поддержку платине, является рост цены золота, — отмечается в аналитической записке. — С 1970 года среднегодовая цена золота лишь 4 раза превышала стоимость платины, а среднее соотношение цен платины и золота за данный период составляло 1,5. В настоящий момент платина и золото торгуются с соотношением 1,2, на 20% ниже исторического значения, что должно служить поддержкой для цен платины».
Средняя цена платины, скорректированная на инфляцию, за период 1949-2008 гг. составляет 766 $/унцию (в ценах 2009 года). В 2009 году она находилась на уровне, существенно превышающем среднеисторическое значение — 1203 $/унцию, что объясняется повышенным инвестиционным спросом на этот металл. «По нашим оценкам, цена платины, поддерживаемая растущим ювелирным спросом, в ближайшие годы будет дороже скорректированных на инфляцию исторических цен», — говорит г-н Сергиевский.
Что касается палладия, то его средняя цена, скорректированная на инфляцию, за период 1949-2008 гг. составляет 284 $/унцию в ценах 2009 года. При этом средняя цена металла в 2009 году находилась на уровне ниже среднеисторического, составляя порядка 262 $/унцию. Тем не менее, аналитики инвестиционной компании прогнозируют, что низкая цена палладия относительно платины будет стимулировать дальнейший рост использования металла в автомобильной промышленности. «Мы ожидаем, что рост спроса на металл со стороны автопроизводителей приведёт к смещению в структуре потребления и вызовет рост цен в обозримой перспективе», — прогнозирует г-н Сергиевский.
