Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»23 июля 2010 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Акции нефтегазового сектора: риски растут?» Её участники позитивно оценивают финансовые результаты нефтегазовых компаний по итогам первого полугодия 2010 года. Аналитики прогнозируют, что дальнейшая динамика финансовых показателей отрасли будет зависеть от ситуации на мировом рынке нефти, последствий аварии в Мексиканском заливе и возможных изменений в налоговой политике.
Финансовое состояние компаний нефтегазового сектора в 2010 году выглядит достаточно устойчиво. Прежде всего, благодаря росту цен на нефть, считает аналитик ИК «ФИНАМ» Александр Ерёмин: «Кроме того, налоговая система в нефтяной отрасли опять работает на нефтяников: эффект ножниц Кудрина на восходящем тренде цен на нефть даёт дополнительную прибыль компаниям».
«В целом, довольно сильно выступили компании в 1 кв. 2010 г. относительно 1 кв. 2009 г. И основная причина в том, что в 1 кв. 2009 г. ещё наблюдалась стагнация цен на нефть, да и экспортные пошлины ещё были на высоком уровне для той цены. В 1 кв. 2010 г. ситуация была прямо противоположная», — говорит аналитик ФК «Открытие» Дмитрий Лютягин.
По-прежнему важнейшим фактором для нефтегазового сектора продолжит оставаться ситуация на мировом рынке нефти, считают участники конференции. «Сейчас один из главных вопросов для нефтяного рынка, как и для всех других — что будет делать дальше ФРС США: ждёт ли нас изъятие ликвидности или новые стимулирующие меры? Нефть, вероятно, продолжит зависеть от динамики рынка акций, то есть настроения инвесторов, и изменения американской валюты», — говорит аналитик ИК «Арбат Капитал» Виталий Громадин.
Определённые риски для рынка нефти связаны и с аварией в Мексиканском заливе. «Авария влияет преимущественно на котировки долгосрочных фьючерсов на нефть. Восстановления может и не произойти, если запрет на глубоководное бурение в США не будет отменён», — отмечает г-н Ерёмин.
Начальник отдела аналитических исследований ИГ «УНИВЕР Капитал» Дмитрий Александров в свете аварии основной угрозой считает запрет на шельфовое бурение в водах США, хотя это пока сравнительно маловероятное событие. Другой опасностью для ВИНК он называет ужесточение требований по технике безопасности, что приведёт к значительному удорожанию работ, вызовет необходимость проведения новых разработок, в частности, по спецсплавам, запорному и буровому оборудованию и т.д. «Если принять гипотезу роста доли шельфовой нефти в мировой добыче, это задаст долгосрочный восходящий тренд себестоимости, вокруг которой будут колебаться темпы роста цен на саму нефть. Естественно, что последние будут зависеть в моменте от факторов локальных флуктуаций спроса, оздоровления в экономике, излишков финансов и т.д., но восходящий тренд будет, тем не менее, усилен», — уверен эксперт.
Принципиальным для российского нефтегазового сектора участники конференции считают вопрос налогообложения. «Досрочное сокращение льгот в Восточной Сибири может сильно ударить по желанию нефтяников инвестировать в крупные сложные проекты, такие как добыча на шельфе, добыча трудноизвлекаемой нефти и добыча в местах с неразвитой инфраструктурой. Не исключено, что российские нефтяные компании начнут переориентироваться на инвестиции за рубежом», — предполагает г-н Ерёмин.
Другая проблема заключается в повышении ставки НДПИ. Возможно, это произойдёт со следующего года, прогнозирует г-н Александров: «Но движение в этом направлении очень мощное, и риторика И. Сечина показывает, что это дело почти решённое». В то же время, г-н Лютягин пока не предвидит повышения НДПИ в 2011 г. «Повышение НДПИ на нефть предполагается в 2012 г. на 6,5% и в 2013 г. на 5,4%», — отмечает эксперт.
