Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»15 июня 2006 г.15 июня на сайте ИК «ФИНАМ» состоялась конференция «Российский фондовый рынок: основные драйверы роста и падений», участие в которой приняли аналитики ведущих инвестиционных компаний. В среднесрочной перспективе эксперты ожидают роста рынка, хотя и более низкими, чем ранее, темпами. При этом нынешнюю коррекцию аналитики признают неизбежной.
По мнению старшего аналитика «Альфа-банка» Ангелики Генкель, в настоящий момент уровень поддержки российского фондового рынка составляет 1225 пункта, а потенциал роста — 25%, до 1750 пунктов по шкале РТС. Похожей точки зрения придерживается и экономист инвестиционной компании «ФИНАМ» Ольга Беленькая, по прогнозам которой индекс РТС к концу года может достигнуть 1750 пунктов. Наиболее оптимистичен начальник аналитического отдела ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев, считающий, что на сегодняшний день подъём ставки ФРС в конце июня на 0,25% уже заложен в ценах, и ожидающий превышения индексом РТС уровня 2000 пунктов уже к концу текущего года.
«Долгосрочный восходящий тренд по индексу РТС сохраняется, наблюдаемое движение вниз — скорее глубокая коррекция», — считает аналитик ИФ «ОЛМА» Антон Старцев. С ним соглашается ведущий аналитик Европейского трастового банка Елена Чернолецкая, по мнению которой слом растущего тренда состоится лишь при пробитии уровня 1150 по индексу РТС. «Рост продолжится, если опасения резкого замедления мировой экономики не подтвердятся. Вместе с тем, рост рынка на 83% за 2005 год и ещё на 56% — за первые 4 месяца 2006 года нельзя считать нормальным явлением, и коррекция была неизбежна», — подчёркивает г-жа Беленькая.
Основной причиной падения фондового рынка в России г-жа Чернолецкая считает вывод средств западными инвесторами на фоне повышения ставки ФРС. «Рынки акций перед 10 мая совершенно не закладывали этот риск — в итоге его пришлось с лихвой отыгрывать уже постфактум. Для российского рынка сыграли роль и накопившиеся внутренние факторы: в этот момент выходили разноплановые новости по «Роснефти», вышли плохие отчётности по «Ростелекому» и РАО «ЕЭС», — отмечает аналитик Европейского трастового банка.
Участники конференции подчёркивают, что российский фондовый рынок, несмотря на снижение котировок, выглядит гораздо лучше развивающихся аналогов. «Цены в среднем по группе emerging markets с начала года снизились на 3%, в то время как российский рынок демонстрирует более чем 10% прирост. Вообще сейчас в положительной плоскости по сравнению с началом года торгуются европейские и восточно-европейские развивающиеся рынки. Африканские демонстрируют 10% снижение, латиноамериканские — 5%, азиатские — 3%. Российский рынок будет и дальше смотреться лучше — на фоне высоких цен на сырьё», — отмечает г-жа Генкель.
Пока на рынке есть не так много инвестиционных идей, который могут восстановить высокие темпы роста в среднесрочной перспективе. «Летом можно ждать роста котировок только под IPO «Роснефти». В целом же лето — это традиционно спокойный период, а идея IPO «Роснефти» всё-таки не сравнима с либерализацией рынка акций «Газпрома», — заявила г-жа Чернолецкая. Г-жа Генкель ожидает, что после размещения акций нефтяной компании актуализируется темы приватизации «Связьинвеста» и выхода на биржу ВТБ. Г-н Разуваев менее оптимистичен по поводу новых фишек. «Основная инвестиционная идея этого года — электроэнергетика, РАО и ОГК-5», — считает он.
Стратег ИК «ФИНАМ» Семён Бирг среди факторов, влияющих на котировки ценных бумаг отечественных компаний, выделил цены на сырьё, суверенные риски, ликвидность внутреннего рынка, а также ситуацию на других emerging markets. Положение дел на российском рынке эксперт оценивает положительно: «Несмотря на продолжающуюся коррекцию на российском рынке, сложившаяся ситуация оставляет достаточно возможностей для успешных инвестиций, всё ещё остаются перспективные отрасли и компании с нереализованным потенциалом роста».
