Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»13 января 2006 г.Аналитические прогнозы на 2006 год более чем оптимистичны — в данный момент происходит переход на более качественный уровень в российской экономике.
Такой переход открывает большие перспективы компаниям, которые готовы к вступлению в ВТО. Одной из перспективных отраслей в новом году будет металлургическая отрасль. В 2006 году ожидается сохранение высокой стоимости железорудного сырья, не исключается даже рост почти на 20%. Можно также полагать, что в будущем более низкая стоимость электроэнергии, рабочей силы и прочих затрат будет важной составляющей конкурентоспособности отечественной металлопродукции. Кроме того, отечественные производители продолжают работу по модернизации производственных мощностей, ориентированы на производство продукции с более высокой добавленной стоимостью.
Что касается отдельных компаний, то, скорее всего, в начале 2006 года произошло выделение «золотых» активов ГМК «Норильский Никель» в новую компанию ОАО «Полюс Золото», куда переданы акции ЗАО «Полюс», под которой были консолидированы все золотодобывающие активы ГМК. Благоприятная конъюнктура рынка цветных металлов позволила получить хорошие доходы компаниям этого сектора.
Аналитики ИК «ФИНАМ» ожидают, что положение крупнейших металлургических компаний в 2006 году будет стабильно, рентабельность бизнеса не претерпит существенных изменений. В плане инвестирования они выделяют «Северсталь» и ГМК «Норильский Никель», рекомендуя бумаги этих компаний для покупки.
Другой наиболее перспективной отраслью может стать энергоэнергетика. В 2006 году, по мере продвижения реформы энергоотрасли, ликвидность акций компаний энергетики будет перетекать из неразделённых вертикально-интегрированных компаний в новые голубые фишки отрасли — ОГК и ТГК. В предстоящем году в ИК «ФИНАМ» ожидают позитивной динамики рынка акций компаний электроэнергетики и снижения премии за риски инвестиций в российские энергоактивы. Таким образом, формируемая в отрасли горизонтальная интеграция по видам деятельности в перспективе будет способствовать росту эффективности совместной работы интегрируемых активов. При завершении формирования будущей структуры отрасли можно рассчитывать на премию 30-40% к текущей цене за нивелирование рисков реформирования. Внимание инвесторов в 2006 году будет сосредоточено на акциях ОГК, ТГК, МРСК. Пока на рынке обращаются только акции ОГК-5 и ТГК-3, но уже в I квартале текущего года к ним присоединятся акции ОГК-3 и ТГК-9.
Химическая отрасль также будет очень перспективным направлением. В 2005 году произошла некая смена ориентиров, после чего в отрасли началось активное развитие. Российские предприятия химической промышленности уже приступили к решению главных проблем в отрасли. Ожидается, что 2006 год для химической промышленности станет «годом строительства». В этом году, согласно планам предприятий, начнётся строительство нескольких крупных нефтехимических комплексов. Продолжатся работы по установке дополнительного оборудования, отвечающего современным технологиям, в целях наращивания мощностей по выпуску и замещения изношенных фондов. В «год строительства» бум производства в химической промышленности вряд ли возможен, тем не менее, в связи с обострением дефицита на рынках некоторых сегментов возможен существенный рост цен.
Фондовый рынок в 2006 году
Неоднозначно оценивается перспектива рынка акций на 2006 год. С одной стороны, цена на нефть, вероятно, останется выше 50 долларов за баррель, что не ставит под угрозу исполнение бюджета. Значит, скорее всего, экономика нашей страны повторит результаты 2005 года. Быстрый рост ВВП продолжится и, вероятно, превысит 5%. Стабилизационный фонд будет пополняться, и вместе с этим будут погашаться внешние долги с опережающими темпами. Что, в свою очередь, повлечёт пересмотр рейтинговыми компаниями нашего странового рейтинга в сторону повышения.
Но одновременно на динамике рынка могут сказаться и некоторые ожидаемые негативные факторы — такие, как, например, цены на нефть, резкие колебания курсов валют и инициативы государства по поглощению частных компаний. Поэтому в «ФИНАМе» ожидают некоторого подъёма рынка в начале года. Но уже весной рынок начнёт стагнировать, и вероятно, летом мы увидим падение индекса. До конца года рынок постарается оправиться, придти в себя и попробовать восстановить свои предыдущие значения.
Стоит отметить компанию РАО «ЕЭС России», которая в 2007-2008 годах будет разделена на 25 компаний, что снижает относительную привлекательность её акций. Хотя для всего сектора электроэнергетики следующий год может оказаться хорошим. Следует пристальней присмотреться к акциям региональных энергокомпаний.
Отечественные акции нефтяных компаний по оценочным коэффициентам вплотную приблизились к зарубежным, и соответственно их котировки будут сильно коррелировать с ценой на нефть. Так как нефть является конечным товаром, то и цена на чёрное золото будет неминуемо расти из года в год. И тем самым цены на акции нефтяных компаний имеют потенциал роста.
Говоря о банковском секторе, можно отметить Сбербанк, который остаётся наиболее привлекательным активом. Хоть цена на него за последний год и выросла, но её нельзя принимать за потолок роста. Наконец-то в России заработали кредитные программы, и банки стали нормально зарабатывать, продавая свои стандартные продукты, что приносит неплохую прибыль. Сбербанк всегда являлся лидером сектора, и, соответственно, в дальнейшем будет получать значительные доходы, которые рано или поздно заложатся в его капитализацию.
