Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»01 января 2006 г.30 января на сайте инвестиционной компании «ФИНАМ» состоялась конференция «Доллар: что делать и кто виноват?», участие в которой приняли представители крупнейших профессиональных участников российского финансового бизнеса. По их мнению, снижение курса доллара окажет негативный эффект на развитие отечественной промышленности. Одновременно, эксперты не исключают, что укрепление рубля может носить лишь кратковременный характер.
Среди основных факторов, влияющих сейчас на курс доллара, экономист инвестиционной компании «ФИНАМ» Ольга Беленькая выделила цены на нефть и металлы, курс доллара к мировым валютам на рынке FOREX, а также темпы увеличения денежного предложения в России. Заместитель председателя правления банка «Две Столицы» Михаил Гомма также согласен с высокой значимостью данных моментов, но он считает, что основную роль в укреплении рубля по отношению к американской валюте играет кредитно-денежная политика Правительства и Центробанка РФ.
Однако практически все аналитики утверждают, что нынешняя курсовая политика в России носит конъюнктурный характер. «Стратегии нет. Тактика, по-моему, отслеживает чисто инфляционные моменты», — охарактеризовал действия властей начальник управления валютно-финансовых операций «Альфа-Банка» Игорь Васильев. Похожей точки зрения придерживается аналитик ИК «БрокерКредитСервис» Елена Хрупова, заявившая: «Политика есть, но насчёт продуманности возникает вопрос. Тактика меняется быстро, в зависимости от сиюминутных потребностей. Пожалуй, только одну линию можно разглядеть более-менее явно — это направленность на укрепление национальной валюты для борьбы с инфляцией».
По мнению участников конференции, укрепление рубля по отношению к доллару имеет ряд положительных последствий, но в целом носит негативный характер. Среди позитивных итогов аналитики выделяют рост доверия населения к Правительству, что приводит к переводу сбережений населения из валюты в российский рубль. Одновременно сильный рубль приводит к тому, что заёмные денежные ресурсы становятся более доступными для российских компаний. «На фоне снижения курса доллара российским заёмщикам всё дешевле становится кредитоваться на Западе. Вероятно, количество сделок по синдицированным кредитам и выпускам евробондов увеличится», — считает начальник управления денежных рынков АКБ «Союз» Александр Спиридонов.
Говоря о негативных последствиях укрепления рубля по отношению к доллару, аналитики в первую очередь отмечают снижение спроса на продукцию отечественных производителей. «При текущем уровне цен и курсе рубля 15-20 руб./$ большая часть российской промышленности может оказаться неконкурентоспособной, с соответствующими последствиями для предприятий и их сотрудников», — прогнозирует г-жа Беленькая. Г-н Гомма также прогнозирует, что падение курса доллара приведёт к стагнации в российской экономике. Правда, г-н Васильев напоминает, что поддержка отечественных производителей может осуществляться также в рамках таможенной и тарифной политики, что снижает возможность кризиса.
Участники конференции сходятся во мнении по поводу того, что доллар ждёт длительный этап ослабления, но считают, что оно будет носить постепенный характер. В частности, это обусловлено сомнениями по поводу того, что рубль уже превратился в стабильную валюту. «Мы ещё не прошли стресс-тестирования её твёрдости при даже не низких, а хотя бы умеренных ценах на нефть. Пока, к сожалению, наш платёжный баланс слишком сильно зависит от внешних факторов», — отмечает г-жа Беленькая.
По мнению большинства экспертов, принявших участие в организованном «ФИНАМом» форуме, к концу 2006 года доллар будет стоить 27,7-27,8 рублей. Наиболее оптимистичный прогноз дал г-н Васильев — 28 рублей за доллар, г-н Гомма, напротив, не исключает снижения американской валюты до 27 рублей.
Фото с сайта http://imagemarket.ru.
