Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»15 сентября 2006 г.На сайте инвестиционной компании «ФИНАМ» состоялась конференция «Риски глобальной экономики: чего бояться российским инвесторам?», в которой приняли участие экономисты российских инвестиционных компаний и научных центров. Эксперты проанализировали саму возможность возникновения глобального кризиса, сценарии его развития и последствия для российской экономики.
Главный экономист ИК «ФИНАМ» Ольга Беленькая указала, что «кризисные явления в американской экономике заметны, они обозначены в недавнем отчёте МВФ. В условиях глобализации для других стран они грозят дестабилизацией их финансовых рынков, рецессией в секторах, ориентированных на поставки продукции в США. Впрочем, наиболее вероятный сценарий — умеренное замедление роста американской и мировой экономик, но не рецессия».
Однако даже умеренное замедление темпов роста мировой экономики может быть значительным негативом для рынков развивающихся стран. «Многие из них очень серьёзно зависят от спроса со стороны развитых рынков (определённые отрасли в основном ориентированы на экспорт, что и позволяет быстро расти). Если темпы роста потребления в развитых экономиках замедлятся, то многим развивающимся рынкам придётся искать новые рынки сбыта, что будет довольно проблематично. Это может серьёзно сдержать их развитие. Более того, развивающиеся рынки часто менее устойчивы к потрясениям, поскольку ни экономические агенты, ни власти, реализующие экономическую политику, часто не имеют столь обширного опыта, как в случае развитых рынков», — считает аналитик по макроэкономике инвестиционного банка «Траст» Евгений Надоршин.
Аналитик по макроэкономике «ЦентрИнвест Секъюритиз» Полина Лазич добавила, что наибольший глобальный риск представляет собой неуправляемое падение доллара: «Если это случится, то падение очень сильно затронет как развитые, так и развивающиеся рынки. Доллар является резервной валютой для многих стран и если центробанки начнут его сбрасывать, то плохо в итоге станет всем».
О возможных последствиях такого варианта для российской экономики гипотетически рассуждает эксперт фонда «Центр развития» Сергей Пухов: «Для России, с её зависимостью от внешнего мира, замедление мировой экономике в первую очередь скажется на экспорте — снижение физических объёмов, снижение мировых цен на сырьё и, как следствие, резкое сокращение стоимости экспорта». «В момент глобальной корректировки курса доллара вероятен краткосрочный отток капиталов с российских рынков, спровоцированный падением фондовых индексов и повышением ставок внешних заимствований. Это, в свою очередь, приведёт к уменьшению роста валютных резервов и, соответственно, эмиссии рублей, сжатию банковской ликвидности. В то же время следует ожидать расширение притока прямых иностранных инвестиций, прежде всего, из Европы и Китая», — полагает ведущий эксперт «Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования» Олег Солнцев.
В кризисной ситуации г-жа Беленькая рекомендует инвесторам вкладывать деньги в отрасли, развитие которых связано с ростом внутреннего спроса, но в меньшей степени ориентировано на мировую экономику. «Здесь можно выделить банковский сектор и потребительский рынок, в том числе ритейл», — советует она.
