Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»17 декабря 2007 г.Взгляд на рынок
Мы полагаем, что сегодня на российском фондовом рынке будут преобладать умеренно негативные тенденции, которые будут вызваны влиянием внешних факторов: судя по всему, постепенно для глобальных инвесторов на первый план выходят инфляционные риски (именно этим фактором и было вызвано снижение американских фондовых индексов в пятницу). В текущей ситуации рост инфляционных рисков означает, что ФРС США, стремясь ограничить рост цен на товары и услуги, может прекратить серию снижения ставок. На наш взгляд, именно эти опасения и будут сегодня определять характер движения рынка.
Из внутренних новостей мы обращаем внимание на продолжение конфликта между М. Прохоровым и В.Потаниным, что обусловит высокую волатильность бумаг «Норильского никеля», как минимум, до конца текущей недели (21 декабря станет известна судьба пакета акций компании, принадлежащего М.Прохорову).
Важнейшие события дня
- Завершается приём заявок на приобретение акций дополнительной эмиссии «ТГК-9».
- Пройдёт внеочередное собрание акционеров «Силовых машин».
- РТС вносит изменения в базу для расчёта индексов РТС, РТС-2 и отраслевых индексов.
- В 16.30 в США выйдут данные по дефициту торгового баланса по итогам III квартала.
Комментарий к торгам на российском фондовом рынке
В пятницу на российском рынке ценных бумаг с самого утра котировкам большинства «голубых фишек» удалось побывать на положительной территории, однако, впоследствии по основному списку наиболее ликвидных бумаг началась фиксация прибыли. А, во второй половине дня, после выхода статданных из США рынок просто обвалился, скорректировавшись почти на 2%. Вышедшие данные ещё более усилили опасения участников рынка относительно масштабов кризиса на кредитных рынках. Похоже, что в ближайшие месяцы именно инфляция может и не дать монетарным властям продолжать стимулирующий курс. В этой связи индекс ММВБ по итогам дня опустился до уровня 1895,25 пункта, потеряв 1,75%. Индекс РТС «просел» до отметки 2269, 53 пункта (-2,06%). Объём торгов на ММВБ составил 3,25 млрд. долларов. Неуверенные покупки зафиксированы лишь с бумагами РАО «ЕЭС» (0,43%) и «Иркутскэнерго» (0,18%) металлургических компаний «Полюс золота» (0,55%) и «Северстали» (0,18%). Вниз за собой рынок потянули компании углеводородного сектора, несмотря на растущие цены «чёрного золота»: «Татнефть» (-4,10%), «Транснефть» (-3,41%), «Лукойл» (-3,64%), «Роснефть» (-2,84%), «Газпром нефть» (-2,35%), «Сургутнефтегаз» (-1,72%). Стоимость бумаг «Газпрома» упала на 1,20%. Волна продаж накрыла сектор телекоммуникации — «Ростелеком» (-2,64%), «МТС» (-1,88%), «Волгателеком» (-1,75%), «Уралсвязьинформ» (-0,94%). Новости от «Норильского никеля» относительно судьбы выделения энергоактивов обвалила котировки бумаг компании, потерявшие 2,67%. Решение принято не было, поскольку один из крупных акционеров воздержался, а другой не пришёл. Потери котировок отмечены и у акций банковского сектора: «Сбербанк» скорректировался вниз на 1,23%, «ВТБ» — на 0,33%.
Главные новости дня
«Норильский никель»
В пятницу в Москве состоялось внеочередное Общее собрание акционеров ОАО «ГМК «Норильский никель», которое было созвано по вопросу о реорганизации компании в форме выделения непрофильных энергетических активов. В соответствии с предварительными результатами голосования предложение о выделении непрофильных энергетических активов не получило необходимого числа голосов акционеров компании. С учётом принятого сегодня акционерами решения, в ближайшее время менеджмент «Норильского никеля» предложит Совету директоров компании альтернативные сценарии управления данными активами, в числе которых также будет рассмотрен вариант их продажи.
Мы расцениваем данную новость нейтрально. Предложение о выделении энергоактивов «Норильского никеля», которое не было принято на собрании акционеров компании, не устроило владельца блокирующего пакета акций компании М.Прохорова. Для принятия решения необходим был кворум в 50% всех акционеров, из которых 75% должны были поддержать данное решение. Всего по предварительным данным в голосовании участвовало 74% акционеров компании, из которых 64% поддержали выделение энергоактивов, а 34,85% его не поддержали. Таким образом, ясность в вопросе дальнейшей судьбы пакета акций М.Прохорова, похоже, ещё не наступила. До 21 декабря В.Потанин должен принять решение о покупке пакета М.Прохорова. Сумма сделки оценивается в 15,74 млрд. долл. В качестве возможного источника финансирования сделки рассматривался вариант привлечения синдицированного кредита у западных банков. Также в качестве кредитора может выступить «ВТБ». Неясность в дальнейшей судьбе «Норильского никеля», которая будет присутствовать до 21 декабря, может негативно отразиться на курсе его акций. Однако возможный приход «Русского алюминия» в акционерный капитал открывает для компании хорошие перспективы в долгосрочном плане. Наша рекомендация по акциям «Норильского никеля» — «покупать». Целевая цена — 359,5 долл.
Использована информация: ИНТЕРФАКС, данные компании
«Вимм Билль Данн»
Чистая прибыль ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» по US GAAP, по данным неаудированной отчётности, в январе-сентябре 2007 года выросла на 33,4% до $105,.6 млн. Выручка увеличилась на 40,4% до $1,758 млрд, EBITDA — 30,9% до $229,4 млн, валовая прибыль — на 43,4% до $578,4 млн, операционная прибыль — на 30,2% до $168,3 млн. Выручка бизнес-подразделения «Молоко» выросла на 43,1% до $1,329 млрд, «Напитки» — на 28,6% до $310,6 млн, «Детское питание» — на 44% до $119 млн.
Мы расцениваем неаудированную отчётность компании за 9 месяцев 2007 года положительно. Несмотря на резкий рост цен на сырьё, компания увеличила показатель EBITDA в процентах от выручки до 13,5% в третьем квартале 2007 года по сравнению с 12,7% во втором квартале 2007 года. Факторами роста выручки и прибыли компании за отчётный период были рост цен реализации, а также активное продвижение товаров компании. Существенный объём издержек «ВБД ПП» связан с капитальными и маркетинговыми затратами, что повышает инвестиционную привлекательность компании. Мы считаем, что в краткосрочной перспективе хорошая отчётность компании может послужить фактором роста стоимости её акций. Наша официальная рекомендация по акциям компании «ВБД ПП» — «покупать». Целевая цена — 99,6 долл.
Использована информация: AK&M
Мировой рынок сырья
На мировом рынке нефти котировки «чёрного золота» в пятницу остались практически без изменений. Нестабильность на финансовых рынках сосредоточила всё внимание участников рынка именно на фондовых площадках. В этой связи сырьевой рынок отошёл на второй план. На рынке металлов, ситуация не прояснилась, и цены на них продолжали демонстрировать разнонаправленность. После стремительного роста на протяжении достаточно долгого времени, металлы драгоценной группы показали серьёзную коррекцию, подавляемые укреплением американской валюты. Стоимость промышленных и цветных металлов, напротив, показала рост. Цена на никель прибавила почти 1%.
