Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»14 апреля 2007 г.ИК «ФИНАМ» завершила переоценку справедливой стоимости обыкновенных акций «Вимм-Билль-Данна» с учётом операционных и финансовых показателей компании за 2006 год, новых приобретений компании, а также прогнозов динамики роста рынков молочной продукции, соков и детского питания на 2007 год. Целевая цена одной обыкновенной акции изменилась с $27,3 до $81,6, что на 21,8% выше текущей рыночной стоимости. Исследование, проведённое по методу дисконтированного денежного потока, даёт основание аналитическому отделу ИК «ФИНАМ» изменить рекомендацию по акциям предприятия с «Держать» на «Покупать».
ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» — одна из наиболее крупных компаний потребительского сектора, представленных на фондовом рынке. Выпускает продукцию в трёх сегментах: «Молочные продукты», «Детское питание», а также в сегменте «Напитки», включающем в себя производство соков и минеральной воды. В 2006 году выручка компании увеличилась на 26,4% по сравнению с 2005 годом, достигнув $1762,1 млн. Чистая прибыль за этот период увеличилась более чем в 3 раза и достигла $95,4 млн. по сравнению с 30,3 млн. в 2005 году, что повлекло за собой двукратное увеличение чистой рентабельности компании.
«Прошлый год оказался крайне удачным для «Вимм-Билль-Данна», как с точки зрения увеличения продаж в натуральном выражении, так и высоких финансовых показателей компании, достигнутых, в том числе, благодаря положительной динамике изменения средних цен реализации продукции», — считает аналитик ИК «ФИНАМ» Сергей Фильченков. – Компания занимает лидирующие позиции на рынке молочной продукции, продажи которой составляют около 75% выручки компании. Этому в немалой степени способствовало приобретение крупного московского предприятия «Очаковский молочный завод».
Новый менеджмент планирует в ближайшем времени оптимизировать портфель брендов, а также увеличить продажи в сегменте «Напитки» путём более эффективных мер по стимулированию спроса на продукцию и договоров с крупными торговыми сетями. Вывод на рынок новых высокомаржинальных продуктов позволит увеличить рентабельность компании, что положительно скажется на инвестиционной привлекательности акций «Вимм-Билль-Данна», отмечается в аналитическом исследовании «ФИНАМа».
Успешное размещение акционерами 10% акций «Вимм-Билль-Данна» среди крупных институциональных инвесторов на РТС в октябре 2006 года подтверждает высокую инвестиционную привлекательность акций компании среди инвесторов, а также минимизирует риски недостаточной ликвидности бумаг компании на российских торговых площадках.
Результаты, продемонстрированные основными рынками, на которых представлена продукция «Вимм-Билль-Данна», позволяют давать оптимистичные прогнозы динамики операционных показателей компании. Обеспокоенность аналитиков «ФИНАМа» вызывают только нестабильные показатели рентабельности. «Сильная зависимость от цен на сырьё, которое составляет значительную долю себестоимости продукции, может оказывать негативное влияние на показатели рентабельности компании, в условиях повышения цен на молоко и соковые концентраты», — предупреждает г-н Фильченков.
Отдел по связям с общественностью и СМИ ИК «ФИНАМ»: Кочетков Владислав.
