Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»29 августа 2006 г.ИК «ФИНАМ» проанализировала отчётность Зейской ГЭС за первое полугодие 2006 года. Значительный рост производственных и финансовых показателей, продемонстрированный энергокомпанией, позволил подтвердить рекомендацию «Покупать» её ценные бумаги. Целевая цена, определённая аналитиками «ФИНАМа», составляет 0,39 доллара за одну обыкновенную акцию и 0,35 доллара за привилегированную.
«Зейская ГЭС» входит в структуру ГидроОГК, которая будет не только крупнейшей компанией на российском энергорынке, но также и самым эффективным производителем, так как электроэнергия, производимая ГЭС — самая дешёвая среди всех видов генерации. Себестоимость её производства, в среднем по ГЭС, в 5 раз ниже, чем по тепловым станциям. После завершения формирования ГидроОГК (2007-2008 гг.) капитализация этой компании составит, по расчётам «ФИНАМа», 7,6 млрд. долларов, на ГидроОГК придётся 25% капитализации всего генерирующего сегмента отрасли.
Выработка электроэнергии Зейской ГЭС в первом полугодии 2006 года составила 2473 млн. кВтч, что на 14% выше аналогичного показателя прошлого года. Полезный отпуск также вырос на 14% и составил 2312 млн. кВтч. В первом полугодии 2006 года компания получила чистую прибыль в размере 1,86 млн. долларов, что 2,8 раза превышает полугодовой результат 2005 года. В «ФИНАМе» прогнозируют, что в перспективе Зейская ГЭС будет улучшать свои финансовые и производственные показатели.
«Консолидация ГЭС в структуре ГидроОГК повысит эффективность управления гидроэлектростанциями, а создание конкурентного рынка электроэнергии позволит увеличить сбыт дешёвой гидрогенерируемой электроэнергии и улучшить финансовые результаты Зейской ГЭС. Есть все основания предполагать, что тенденция роста выработки этой компанией в перспективе продолжится за счёт роста эффективности использования гидроресурсов и увеличения поставок электроэнергии в Китай», — прогнозирует аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Семён Бирг.
В свете предстоящей переоценки и объявления коэффициентов конвертации акций ГЭС, входящих в структуру ГидроОГК, аналитики ожидают роста интереса инвесторов к сегменту гидрогенерации. Акции Зейской ГЭС, согласно расчётам «ФИНАМа», являются наиболее недооценёнными бумагами в данном сегменте. Потенциал их роста составляет 43% по обыкновенным акциям и 62% по привилегированным.
