Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»14 января 2010 г.ИК «ФИНАМ» представила свой валютный прогноз, согласно которому средний курс американского доллара в 2010 году будет равен 29 рублям, а на конец года его стоимость составит 28,4 рубля. Аналитики отмечают, что укрепление российской валюты к доллару обусловлено сохранением высоких цен на ресурсы, а также ожиданиями роста курса евро/доллар вследствие большого государственного долга США.
В начале 2009 года ЦБ РФ принял решение снизить расходы на поддержание курса рубля. В результате, в течение 1,5 месяцев рубль ослаб на 20%, достигнув уровня около 41 рубля за бивалютную корзину, что стало равновесным уровнем при цене на нефть около $40 за баррель. ЦБ РФ установил верхнюю границу коридора колебаний рубля на этом уровне, который остаётся актуальным и на текущий момент. «Благодаря увеличению цен на нефть и приостановке оттока капитала рубль укреплялся в течение года, достигнув минимума в 35 рублей за бивалютную корзину, — отмечает аналитик ИК «ФИНАМ» Константин Романов. — С целью поддержания российской промышленности, более эффективного расходования средств резервного фонда, номинированных в валюте, и недопущения быстрого чрезмерного укрепления рубля представители ЦБ РФ в середине ноября заявили о планах поддерживать рубль на уровне не ниже 35 рублей за бивалютную корзину, что является неформальной нижней границей её стоимости».
Дальнейшее восстановление мировой экономики будет неизбежно стимулировать рост реального потребления сырьевых ресурсов и, как следствие, поддерживать высокие цены на них, считают аналитики «ФИНАМа». Они не видят оснований для серьёзных колебаний курса рубля в 2010 году в условиях сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке сырья. «ЦБ будет ограничивать удорожание национальной валюты, — уверен г-н Романов. — Во-первых, укрепление рубля неизбежно ведёт к расширению бюджетного дефицита, поскольку все расходы номинированы в рублях, а часть доходов — в иностранной валюте. Во-вторых, сильный рубль невыгоден для российской промышленности, всё ещё находящейся в уязвимом положении».
Для прогнозирования курса рубля аналитики «ФИНАМа» использовали модель бездефицитного бюджета РФ. «Согласно нашим прогнозам, в базовом сценарии средняя цена нефти марки Urals в 2010 году составит $76 за баррель. При этом средний курс доллара составит 29,0 рубля, а средняя стоимость бивалютной корзины — 35,5 рублей. На конец текущего года при ожидаемой цене барреля нефти марки Brent на уровне $79 курс доллара в базовом сценарии составит 28,4 рубля, в то время как стоимость бивалютной корзины составит 35,4 рубля», — прогнозирует г-н Романов.
Укрепление рубля по отношению к доллару аналитики инвестиционной компании также связывают с ожиданиями роста евро к американской валюте. Давление на неё будут оказывать большой государственный долг США и сокращение спроса на американские облигации. «Дефицитный бюджет Штатов продолжит финансироваться другими странами посредством покупки гособлигаций, однако, принимая во внимание огромный госдолг, мы ожидаем, что спрос на госбумаги США будет неуклонно снижаться, — говорит г-н Романов. — Главный кредитор, Китай, уже многократно сообщал о намерении лимитировать покупку американских облигаций. В результате, казначейство США для финансирования дефицита будет вынуждено прибегнуть к эмиссии долларов, что неизбежно приведёт к ослаблению американской валюты».
В исследовании также отмечается, что слабый доллар выгоден американской экономике с позиций конкурентоспособности собственных производств, в связи с чем аналитики «ФИНАМа» ожидают развития тренда постепенного ослабления американской валюты в 2010 году.
