Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»02 марта 2010 г.ИК «ФИНАМ» представила свой прогноз динамики цен золота. Согласно исследованию, средняя стоимость золота в 2010 году составит $1150 за тонну. Аналитики считают, что цена на золото в следующие несколько лет продолжит находиться существенно выше производственных издержек большинства компаний, но любому дальнейшему росту цен будет противостоять высокая ликвидность рынка лома и лизинга золота, а также растущая инвестиционная привлекательность альтернативных инструментов.
По предварительным оценкам GFMS, в 2009 году рынок золота в физическом эквиваленте увеличился на 3,7%, достигнув 4003 тонн (128,7 млн. тройских унций). В 2009 году золото достигло рекордной номинальной стоимости, превысив отметку в $1200 за унцию, тем не менее, пик реальной стоимости металла 1980 года пока не достигнут, отмечает аналитик ИК «ФИНАМ» Алексей Сулинов: «Мы считаем, что на текущий момент котировки золота находятся значительно выше операционных издержек большинства добывающих компаний, что стимулирует разработку новых проектов».
Основным драйвером роста для рынка золота станет взлёт инвестиционного спроса, говорится в исследовании «ФИНАМа»: «Развитие экономического кризиса в 2009 году стимулировало желание инвесторов наращивать позиции в золоте, как традиционном защитном инструменте. В результате, чистые инвестиции в золото выросли в 2009 году почти в 6 раз, а их доля в общей структуре спроса увеличилась на 27,5 п.п., до 33,5%».
В результате остаточного эффекта монетарной экспансии развитых стран средняя цена золота в 2010 году возрастёт на 9% до $1150 за унцию, прогнозируют аналитики инвестиционной компании. «Однако уже с 2011 года мы ожидаем постепенного ослабления инфляционного давления, и, как следствие, инвестиционно-монетарного спроса на золото, — говорит г-н Сулинов. — В период 2010-2012 гг., мы считаем, что рыночные цены будут находиться существенно выше исторически обоснованных значений на фоне повышенного спроса инвесторов и госсектора на металл. Начиная с 2017 года, мы привязываем цены золота к индексированному на инфляцию среднему историческому значению».
В числе факторов, которые будут оказывать давление на стоимость золота, аналитики инвестиционной компании выделяют изменение курса монетарной политики центральных банков развитых стран и, в первую очередь, ФРС США. «В случае существенного роста процентных ставок привлекательность золота может снизиться на фоне увеличения доходности альтернативных инструментов с низкими рисками», — утверждает г-н Сулинов. По его мнению, дополнительным рыночным риском для цен на золото станет также потенциальное увеличение хеджирования производителями данного металла: «Сокращение форвардных позиций на продажу золота со стороны производителей металла к текущему моменту практически исчерпало себя. Так, ещё в 2000-2001 гг. оцениваемая величина форвардных позиций производителей превышала 3000 тонн, к концу 2009 она снизилась до 250 тонн. В случае возникновения сигнала ослабления спроса на золото мы допускаем высокую вероятность открытия производителями новых форвардных позиций, что будет оказывать дополнительное давление на цены, — сценарий 1990-х гг.».
