Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»15 апреля 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов вблизи вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке из-за смешанного новостного фона.
Вчера рискованным участникам рынка мы советовали удерживать среднесрочные короткие позиции. Сегодня рекомендацию не меняем, стопы выше 1698.4 пунктов, где находится дневной сигнал на покупку.
Консервативным участникам рынка мы советовали краткосрочно покупать в рамках отскока, если устоит дневной фрактал на продажу. Сегодня советуем удерживать данные позиции до вышеуказанных целей, со стопом в районе дневного фрактала на продажу
Важнейшие события дня
- «Седьмой континент» планирует обнародовать финансовые результаты по итогам 2007 года.
- Сегодня дата закрытия реестра акционеров РАО «ЕЭС России» для участия в годовом собрании акционеров.
- В 16.30 в США выйдут данные о динамике цен производителей (за март), а также станет известно значение индекса производственной активности (за апрель).
- В 17.00 в США будет обнародована информация об объёме приобретения нерезидентами американских активов (за февраль).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street в течение торговой сессии, однако итоговая победа всё же осталась за «медведями». Так давление на участников рынка оказали финансовые результаты 4-го американского банка Wachovia Corp., который неожиданно перенёс публикацию отчётности с пятницы на понедельник, что изначально насторожило инвесторов. Напомним, что в 1 квартале 2008 году чистые убытки банка составили 393 млн. долл. против чистой прибыли в размере 2.3 млрд. долл., полученной годом ранее. Кроме того, банк заявил о сокращении дивидендов практически вдвое и возможности привлечения 7 млрд. долл. за счёт размещения своих акций. Также в 18.00 по мск. были опубликованы данные по товарно-материальным запасам, которые в феврале выросли на 0.6% против прогноза +0.6% и против +0.9% в январе, что также было негативно воспринято инвесторами. Тем не менее, неплохие данные по розничным продажам, которые оказались чуть лучше ожиданий аналитиков, смогли удержать американские индексы от более серьёзной просадки.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -0.1+%, S&P500 — 0.33%, NASDAQ — 0.63%/.
Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию данных по индексу потребительских цен/прогноз +0.6%/, а также притоку капитала в США. Не стоит забывать, что сегодня будут опубликованы финансовые результаты Intel, Johnson& Johnson и Washington Mutual.
Фьючерсы на американские фондовые индексы на 08.00 по мск. торгуются в небольшом плюсе, что сгладит эффект от негативного закрытия американского рынка.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones не претерпел кардинальных изменений, а «быки» и «медведи» вели бои местного значения, где победа, вероятно, осталась всё же за «быками», которые на дневном графике сформировали «додж», хотя это ещё ничего не значит и его надо подтвердить.
Как мы уже отмечали, индекс Dow Jones откорректировал падение в диапазон 12631-12666 пунктов, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи, что укладывалось в рамки формирования 2-ой коррекционной волны. Поэтому сейчас может идти формирование 3-ей коррекционной волны с целью 12230 пунктов, что составляет 161.8% по Фибоначчи от длины падения 7-9 апреля, но вчера до цели не хватило около 50 пунктов.
Также вблизи указанного уровня проходит 1-ый восходящий тренд в формации «складной метр» в районе 12225 пунктов. Ближайший сигнал на продажу находится на отметке 12177.33 пунктов.
И, наконец, рубеж в 12230 пунктов составляет 50% по Фибоначчи от длины роста 10 марта, что укладывается в рамки 3-х волнового снижения в сложной зигзагообразной коррекции, поэтому текущий уровень будет самой серьёзной поддержкой для «быков». Тем не менее, также важными уровнями поддержки будут 12115-11966 пунктов, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи от длины роста 10 марта.
Основной сигнал на покупку находится на рубеже 12648.82 пункта, что далеко от текущих уровней. Локальный сигнал на покупку находится на рубеже 12367.6 пунктов.
Что качается долгосрочных перспектив, то согласно нашей стратегии на 2008 год, мы ожидаем снижения индекса Dow Jones, как минимум к 10000-10500 пунктам.
Развивающиеся рынки закрылись разнонаправлено по ведущим индексам/Merval +0.26%, Bovespa -0.69%, IPC — 0.35%/. На азиатских фондовых рынках преобладает разнонаправленная динамика по основным индексам/NIKKEI +0.74%, SSEC — 1.19%/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с ожидаемым «гэпом» вниз, после чего в течение всей торговой сессии «медведи» и «быки» вновь вели бои местного значения.
Так в преддверии публикации данных по розничным продажам, «медведи» потащили индекс ММВБ к дневному фракталу на продажу в районе 1623.89 пунктов, который «быки» не особо жаждали отдавать, также как и в пятницу «медведи» не хотели отдавать дневной фрактал на покупку в районе 1698.4 пунктов. В итоге, после публикации статистики, «быки» вновь потянули индекс ММВБ к утреннему максимуму, однако и со второй попытки так и не сумели закрыть «гэп».
С классической точки зрения, индекс ММВБ по-прежнему торгуются под нижней границей тренда в районе 1657 пунктов, проведённой параллельно верхней границы восходящего клина, которая будет ближайшим уровнем сопротивления для «быков». Если индекс ММВБ преодолеет указанную границу, то следующим сопротивлением будет нижняя граница клина в районе 1671 пунктов, далее граница среднесрочного нисходящего тренда в районе 1692 пунктов.
С волновой точки зрения, сегодня мы начнём с нашего базового пессимистичного сценария, где индекс ММВБ будет формировать коррекционную волну С.
Напомним, что индекс ММВБ уже мог сформировать большую волну В, достигнув 1746.94 пунктов, и на данный момент индекс ММВБ может формировать 3-ую волну более высокого порядка с расчётной целью 1482-1340 пунктов, что составляет 161.8%-261.8% по Фибоначчи от длины волны 1/красные цифры/.
Вчера мы отмечали, что вблизи дневного фрактала на продажу в районе 1623.89 пунктов, снижение индекса ММВБ может приостановиться, после чего может последовать коррекционный отскок на 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи по отношению к падению на данный момент с расчётными целями 1653-1662-1670 пунктов. В тоже время максимально допустимой целью в данном случае будет рубеж 1681 пункт, что составляет 76.4% по Фибоначчи по отношению к текущему падению от 11 апреля.
Итак, если индекс ММВБ удержит указанные цели, а также преодолеет дневной фрактал на продажу в районе 1623.89 пунктов, то данный сценарий продолжит полноценно реализовываться. Ещё раз хотим отметить, что в текущем году мы ожидаем значительного снижения индекса ММВБ в район 1062-1250 пунктов, но данная коррекция не будет резкой, а будет проходить вялотекущее, как это характерно для полноценного «медвежьего» тренда. Напомним, что текущий кризис не закончился, и он ничем не уступает Великой Депрессии и если даже не хуже, так как вовлечена экономика, как Европы, так и Азии. Также мы хотим отметить, что во времена Великой Депрессии индекс Dow Jones снижался несколько лет, что не мешает это сделать и сейчас, спустя 76 лет.
Как только индекс ММВБ преодолеет дневной сигнал на покупку, то начнёт реализовываться краткосрочный оптимистичный сценарий, в котором он продолжил бы формировать более высокую вершину B c целями 1746.94-1753-1777-1795-1810 пунктов. Как мы уже отмечали, «быкам» будет необходимо удержать дневной фрактал на продажу в районе 1623.89 пунктов, а также в дальнейшем уйти выше уровней в 61.8%-76.4% по Фибоначчи по отношению к текущему падению.
Сегодня ближайший сигнал на покупку находится на отметке сигнал на рубеже 1697.39 пунктов. Тем не менее, основным сопротивлением для «быков» будет дневной фрактал на покупку на рубеже 1698.4 пунктов по индексу ММВБ.
Ближайшим уровнем поддержки для участников рынка, помимо дневного фрактала на продажу в районе 1623.89 пунктов, будет часовой сигнал на продажу на отметке 1608.23 пункта.
Вчера рискованным участникам рынка мы советовали удерживать среднесрочные короткие позиции. Сегодня рекомендацию не меняем, стопы выше 1698.4 пунктов, где находится дневной сигнал на покупку.
Консервативным участникам рынка мы советовали краткосрочно покупать в рамках отскока, если устоит дневной фрактал на продажу. Сегодня советуем удерживать данные позиции до вышеуказанных целей, со стопом в районе дневного фрактала на продажу.
Главные новости дня
«Газпром»
Вчера стало известно о том, что Чаяндинское нефтегазоконденсатное месторождение достанется «Газпрому». По российской классификации запасы природного газа на Чаяндинском месторождении составляют 1240,9 млрд. куб.м. (категория С1+С2), запасы нефти — 50 млн. тонн.
Примечательно, что Чаянда достанется «Газпрому» без конкурса, т.е. фактически государство передаёт одно из крупнейших неразрабатываемых месторождений «Газпрому» за символическую цену (величина платежа «Газпрома» в пользу государства составит от 8 до 10 млрд. рублей).
Победа «Газпрома» вполне логична. Дело в том, что разработка Чаяндинского месторождения требует значительных инвестиций (по оценкам экспертов, объём инвестиций составит 4-5 млрд. долл. в течение ближайших 7-8 лет), при этом строительство газотранспортной инфраструктуры в любом случае является прерогативой «Газпрома». Также стоит отметить, что в России только «Газпром» и его 100% дочерние компании имеют право на экспорт природного газа.
Мы оцениваем данную новость позитивно с точки зрения прироста запасов нефти и газа газовой монополии. Кроме того, не исключён вариант, что по такой же схеме в дальнейшем «Газпром» сумеет получить новые месторождения из нераспределенного фонда.
Наша долгосрочная рекомендация по акциям «Газпрома» — «покупать», целевая цена — 18,6 долл.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
«Северсталь»
«Северсталь» провела реорганизацию структуры управления. Компания будет состоять из трёх основных дивизионов: «Северсталь Российская Сталь», «Северсталь Интернэшнл» и «Северсталь Ресурс». Все эти изменения не затрагивают акционерную структуру внутри холдинга. Дивизионы фактически будут являться управляющими компаниями внутри «Северстали».
«Северсталь российская сталь» будет включать стальной, трубный, метизный, сервисный, сбытовой сегменты и предприятия по заготовке лома. Руководителем дивизиона назначен Анатолий Кручинин (гендиректор Череповецкого меткомбината).
В «Северсталь Интернэшнл» войдёт европейский сегмент — Lucchini Group, и североамериканский сегмент (Severstal North America (SNA), SeverCorr). Руководителем дивизиона назначен Грегори Мэйсон.
«Северсталь ресурс» объединяет активы компании по добыче железной руды, угля и золота. В дивизион входят горнодобывающий и золоторудный сегменты.
Мы считаем новость положительной. Изменения в структуре управления «Северстали» будут способствовать дальнейшему росту компании и обеспечат большую прозрачность и операционную эффективность. Помимо этого новая структура управления позволит закрепить успехи компании в развитии глобального диверсифицированного бизнеса.
Наша официальная рекомендация — «продавать» бумаги компании. Целевая цена — 27,5 долл.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
«ВТБ Северо-запад»
«ВТБ» готов выкупить акции у миноритарных акционеров «ВТБ Северо-Запад» по цене 45 руб. за штуку. Оферта будет действовать до 23 июня 2008 года. По планам «ВТБ» в рамках оферты необходимо приобрести 170 млн 771 тыс. 31 акцию, стоимость этого пакета составляет 7,68 млрд. руб. В настоящий момент «ВТБ» консолидировал 86,4% акций «ВТБ Северо-Запад» и намерен увеличить свою долю до 95% в рамках оферты, что позволит принудительно выкупить оставшиеся акции и увеличить свою долю до 100% акций. Цена оферты чуть выше текущей рыночной цены, однако ещё в первую неделю апреля наблюдался хороший рост котировок акций «ВТБ Северо-Запад».
Таким образом, новость уже фактически отыграна, поэтому наша рекомендация принять предложение «ВТБ». Уровень цены в 45 руб. станет техническим уровнем сопротивления, выше которого, на наш взгляд, цена не поднимется.
Использована информация: Интерфакс, данные компании
«Сбербанк»
Глава «Сбербанка» Г. Греф вчера объявил предварительные результаты банка в I квартале 2008 года. Чистая прибыль крупнейшего банка страны за период составила 36,1 млрд. руб. Этот показатель на 39,4% превышает аналогичный показатель прошлого года. Активы «Сбербанка» в первом квартале выросли на 6,1% до 4,869 трлн руб., собственный капитал на 6,7% до 727 млрд. руб. Розничное кредитование выросло на 6,9% до 1,13 трлн. руб. Портфель корпоративных кредитов увеличился на 3,33 трлн. руб. Увеличились и пассивы банка. Объём привлечённых средств составил 4,528 трлн. руб., что на 6,2% больше, чем в конце прошлого года. Кроме того, наблюдательный совет «Сбербанка» принял решение провести годовое собрание акционеров 27 июня. Реестр будет закрываться 8 мая.
На наш взгляд, хорошие результаты банка в начале 2008 года могут оказать поддержку его акциям в среднесрочной перспективе. Что касается выплат дивидендов по итогам 2007 года, мы не ожидаем высокой дивидендной доходности по акциям «Сбербанка». По нашим оценкам, дивиденды по итогам года составят 0,48-0,54 руб. на одну обыкновенную акцию и 0,55-0,61 руб. на одну привилегированную акцию.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
