Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»30 апреля 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов вновь вблизи вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке.
Вчера мы советовали переоткрывать короткие позиции, если устоит часовой сигнал на покупку на отметке 1686.93 пунктов. Сегодня тем, кто открыл вчера короткие позиции, советуем зафиксировать прибыль в преддверии длинных выходных.
Важнейшие события дня
- Состоится годовое собрание акционеров «Сургутнефтегаза».
- Акции РАО «ЕЭС России» исключаются из расчёта индекса ММВБ.
- Банк Японии примет решение по уровню процентной ставки.
- В 16.30 в США выйдут предварительные данные о темпах роста ВВП в I квартале 2008 года.
- В 22.15 в США станет известно решение ФРС об уровне учётной ставки (ожидается снижение ставки на 0,25%).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладала локальная фиксация прибыли среди инвесторов на Wall Street в преддверии как данных по ВВП за 1 квартал, так решения по процентной ставке. Также масла в огонь подлили данные по индексу цен на жильё Case-Shiller, который в феврале упал на 2.6%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Кроме того, в 18.00 по мск. был опубликован индекс потребительского доверия Conference Board, составивший в апреле 62.3 против прогноза 62.5 и 65.9 в марте.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправленно/Dow Jones -0.30%, S&P500 — 0.38%, NASDAQ +0.07%/.
Напомним, что сегодня состоится заседание ФРС, на котором согласно фьючерсам 78% участников рынка ожидают снижения ставки на 25 базисных пункта, и 22% ожидают, что ставка останется без изменений.
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в плюсе, что сгладит эффект от негативного закрытия американских индексов.
С технической точки зрения, вчера по индексу Dow Jones сформировалась крайне интересная ситуация, которая ставит участников рынка перед выбором. Так на 5-ти минутных графиках, индекс в течение дня сформировал формацию «флаг», которая была преодолена «медведями» вниз. В тоже время на часовом графике есть ещё 2 вероятные формации. Первая — это треугольник, так в районе 12942.26 пунктов, где находится сигнал на покупку, сформирована его верхняя граница, а на данный момент сам индекс Dow Jones ползает вблизи его нижней границы в районе 12830 пунктов. В тоже время есть ещё одна формация, это направленный вверх вымпел, где индекс Dow Jones также вблизи его нижней границы в районе 12830 пунктов, а верхняя граница проходит в районе 12935 пунктов. Исходя, из вышеизложенного, участники рынка стоят перед выбором и вероятно, что после выхода данных по ВВП, индекс определится с дальнейшим движением.
Ближайший часовой сигнал на продажу находится на отметке 12744.74, 12706.23, далее 12656.8 пунктов. Основной дневной сигнал на продажу расположен на отметке 12270.79 пунктов, что по-прежнему далеко от текущих уровней.
Ближайшим сопротивлением для участников рынка будет часовой сигнал на покупку на отметке 12942.26 пунктов. Также минусом для «быков» выступают дивергенции по классическому индикатору MACD, причём двойные.
C волновой точки зрения всё без изменений, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой волне В и вчера «быки» протестировали и даже временно преодолели уровень в 50% по Фибоначчи по отношению к падению. В данной волне В идёт формирование подволны с, в которой в свою очередь идёт формирование 5-ой волны роста с целями 12892-13050-13278 пунктов, что составляет 61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины 1-3 подволн. Как мы уже отмечали, целью самой волны с быть рубеж 12875 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины волны а/красные буквы/, ниже которого вчера вновь закрылся индекс Dow Jones. Что касается самой большой волны В, то её целью может выступить диапазон 12918/протестирован/-13220 пунктов, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. В случае, если на заседании ФРС не будет разочарований для инвесторов, то индекс Dow Jones направится к 13050-13220 пунктам в преддверии данных по ВВП за 1 квартал. На данный же момент уровень в 50% по Фибоначчи на «отлично» справляется с ролью сопротивления для «быков».
Не стоит забывать про рубеж в 13600 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от всего падения.
Говорить об окончании формирования коррекционный волны В, можно будет после последовательного преодоления дневных фракталов на продажу в районе 12270.79 пунктов, далее 12177.33 пунктов, после чего начнётся формирование коррекционной волны С с ближайшей и оптимистичной целью 10000-10500 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ вновь открылся вблизи предыдущих уровней закрытия, после чего практически в течение всей торговой сессии инициатива была на стороне «медведей». Кроме того, стоит отметить, что «медведи» закрыли индекс ММВБ «падающей» звездой, что также не прибавляет сил «быкам».
Также хотим отметить, что объёмы торгов опять были крайне низкими, что связано с предстоящими данными по ВВП за 1 квартал, заседанием ФРС. Мы не исключаем, что в преддверии длинных праздников, индекс ММВБ может закрыться крайне хитро, чтобы запутать большинство участников рынка и поставить их перед выбором в каких позициях уходить на праздники. Как мы отмечали ранее, наиболее интересным вариантом был бы рост индекса Dow Jones до 13600 пунктов, чтобы окончательно выбить из участников рынка уверенность в дальнейшем падении, после чего на арену выйдут настоящие и разъярённые «медведи». Тем не менее, мы не будем против снижения и с текущих уровней, в рамках реализации нижеуказанных сценариев.
C волновой точки зрения, вчера мы писали, что индекс ММВБ достиг 2-х расчётных целей на рубежах 1672 и 1681 пунктов, что составляет 38.2%-50% по Фибоначчи от падения 21 апреля, а до 3-ей цели на отметке 1689 пунктов «быкам» не хватило менее 3 пунктов в рамках формирования коррекционной волны отскока Фибоначчи от падения 21 апреля.
В данном случае говорить об окончании формирования коррекционной волны можно будет, после того как индекс ММВБ опустится и закрепится ниже диапазона 1653-1659 пунктов, что составляет 76.4%-61.8% по Фибоначчи от роста 25 апреля. Также стоит отметить, что теперь поддержкой будет дневной фрактал на продажу на отметке 1642.64 пункта. Если индекс ММВБ удержит данный диапазон и фрактал, то не исключён ещё один подскок к 1689-1701 пунктам, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи от падения 21 апреля.
Теперь вернёмся к нашим сценариям, и вновь начнём с первого пессимистичного сценария, который в краткосрочной перспективе ещё предоставит шанс протестировать 1700-1710 пунктов, но после того, как будут протестированы рубежи 1591-1615-1635 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4% по Фибоначчи от роста 20 марта.
Напомним, что в этом сценарии индекс ММВБ вновь формирует очередной треугольник в большой волне В, где с 27 февраля по 20 марта было сформировано 3-х волновое движение вниз. Затем с 20 марта по 21 апреля было сформировано 3-х волновое движение вверх.
Сейчас идёт формирование очередное формирование 3-х волнового снижения, так 25 апреля индекс ММВБ закончил формирование очередной волны а, а если индекс ММВБ преодолеет вышеуказанный диапазон и фрактал на продажу, то формирование коррекционной волны b можно признать законченным, после чего продолжится формирование коррекционной волны с целями 1591-1615-1635 пунктов.
Говорить об окончании формирования большой коррекционной волны В можно будет после преодоления и закрепления ниже диапазона 1591-1615 пунктов, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи от роста 20 марта.
Второй сценарий более пессимистичный сценарий для «быков», и отличается от вышеуказанного тем, что м индекс ММВБ закончил формирование волны В, 25 апреля сформировал 1-ую коррекционную подволну, 28 апреля 2-ую коррекционную подволну, в случае выполнения вышеуказанных требований. Поэтому, после преодоления фрактала, может начаться формирование 3-ей подволны, с предварительной целью 1566 пунктов по индексу ММВБ.
Также напомним, что если ФРС или данные по ВВП не разочаруют участников рынка, то будет реализовываться более оптимистичный сценарий для «быков» в краткосрочной перспективе от 1-ой до 2-х недель, где индекс ММВБ преодолеет и закрепится выше как 1704 пунктов, так и преодолеет дневной сигнал на покупку в районе 1717.72 пунктов, после чего индекс продолжит формирование более высокой вершины В с расчётными целями 1737-1746.94-1753-1777-1795-1810 пунктов. Однако в данном случае не будем исключать достижения ещё 2-х промежуточных расчётных целей 1735-1771 пунктов, что составляет 76.4%-100% по Фибоначчи от длины волны а. В худшем случае после праздников будет повторный подскок к 1689-1701 пунктам, после чего реализуется 2 первых сценария.
С классической точки зрения, сегодня ближайшим поддержкой для «быков» будет нижняя граница нисходящего тренда в районе 1665 пунктов по индексу ММВБ, а сопротивлением нижняя граница восходящего канала в районе 1680 пунктов.
Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1642.64 пункта, затем 1625.73 пунктов. Ближайший дневной сигнал на покупку находится на отметке 1717.72 пунктов, часовые сигналы на покупку находятся на отметке 1680.51 пункт, далее 1686.93, 1691.25 пунктов по индексу ММВБ.
Вчера мы советовали переоткрывать короткие позиции, если устоит часовой сигнал на покупку на отметке 1686.93 пунктов. Сегодня тем, кто открыл вчера короткие позиции, советуем зафиксировать прибыль в преддверии длинных выходных.
Главные новости дня
«Сбербанк»
Вчера крупнейший банк страны «Сбербанк» обнародовал отчётность за 2007 год по МСФО. Чистая прибыль банка составила по итогам года 106,5 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2006 годом на 28,6%. Существенную динамику продемонстрировали и активы банка, которые достигли уровня 4,93 трлн. руб. Рост по сравнению с 2006 годом составил 42,2%. Во многом такая динамика активов «Сбербанка» была обусловлена выросшим кредитным портфелем, который составил по итогам года 4,03 трлн. руб., увеличившись на 53%. Собственные средства «Сбербанка» выросли более чем вдвое — на 106,5% до 637,2 млрд. руб., что вызвано проведением SPO в начале прошлого года. Это несколько негативно отразилось на рентабельности деятельности «Сбера». Так рентабельность активов снизилась за год с 3% до 2,5%. Одним из факторов такого снижения стали выросшие операционные расходы (35%).
Мы оцениваем отчётность «Сбербанка» умеренно-позитивно. Банк продолжает динамично увеличивать чистую прибыль, активы и кредитный портфель, но не совсем удачно справляется с издержками. Мы считаем, что отчётность за 2007 год может стать серьёзной поддержкой сильно упавшим акциям «Сбербанка» в среднесрочной перспективе.
Использована информация: данные компании.
«АФК «Система»
«АФК «Система» намерена кардинальным образом изменить свою дивидендную политику, увеличив долю прибыли, направляемой на выплату дивидендов. В настоящий момент компания направляет на выплату дивидендов всего лишь 2% чистой прибыли по МСФО, однако теперь корпорация намерена выплачивать в виде дивидендов до 40% чистой прибыли по МСФО.
Так, по итогам 2007 года рекомендуемый размер дивидендов компании составит 0,25 рубля на 1 обыкновенную акцию, что более чем в 5 раз превышает уровень дивидендных выплат по итогам 2006 года. Тем не менее, дивидендная доходность акций «АФК «Система» остаётся на весьма низком уровне — 0,8%.
Мы положительно оцениваем решение руководства компании о пересмотре дивидендной политики, однако полагаем, что это решение в значительной степени является имиджевым шагом и в среднесрочной перспективе не окажет радикального влияния на уровень дивидендной доходности компании.
Наша долгосрочная рекомендация по акциям «АФК «Система» — «Покупать», целевая цена — 2,35 долл.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
«Норильский никель»
Вчера стало известно, что Совет директоров ГМК «Норильский никель» принял решение об участии в тендере на получение права осваивать Удоканское медное месторождение в Читинской области. 10 апреля Роснедра объявили о начале приёма заявок на конкурс по месторождению, которые необходимо подать до 14 мая. В начале апреля представители ГМК заявляли, что компания не будет участвовать в аукционе. Однако на этой неделе по рынку прошла информация, что «Норникель», «Металлоинвест» и «Ростехнологии» рассматривают возможность совместного участия в торгах.
Мы считаем, что данная новость положительным образом скажется на динамике котировок акций компании. Удоканское месторождения — крупнейшее неразработанное месторождение меди в мире. Ресурсы месторождения составляют порядка 19,7 млн тонн меди при содержание в руде 1,51%.
Наша долгосрочная рекомендация — «покупать» акции «Норильского никеля». Целевая цена — 359,5 долл.
Использована информация: данные компании.
