Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»29 апреля 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов вблизи вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке.
Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня, если устоит часовой сигнал на покупку на отметке 1686.93 пунктов, то переоткрываем короткие позиции.
Важнейшие события дня
- С сегодняшнего дня в России повышается ставка рефинансирования: она составит 10,5%.
- Состоятся годовые собрания акционеров «Пивоваренная компания «Балтика», «ТГК-1» и «Белона».
- «Сбербанк» планирует опубликовать отчётность по МСФО за 2007 год.
- Совет директоров «Аэрофлота» намерен рассмотреть вопрос о распределении прибыли за 2007 год.
- В 18.00 в США станет известно значение индекса доверия потребителей к американской экономике (за апрель).
- Сегодня в США начнётся двухдневное заседание ФРС, на котором будет принято решение об уровне процентной ставки.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке вновь царили смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street, однако локальная победа осталась всё же за «медведями». Так в середине торговой сессии преобладали «бычьи» настроения после сообщений о том, что Mars вместе с Berkshire Hathaway планируют сделать предложение о поглощении Wrigley за 22 млрд. долларов, что было позитивно воспринято участниками рынка.
Также до открытия рынка были опубликованы финансовые результаты телекоммуникационной компании Verizon, которые совпали с ожиданиями аналитиков. Однако участники рынка всё же частично решили зафиксировать прибыль в преддверии заседания ФРС.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones -0.15%, S&P500 — 0.1%, NASDAQ +0.06%/.
Напомним, что сегодня состоится заседание ФРС, на котором согласно фьючерсам 78% участников рынка ожидают снижения ставки на 25 базисных пункта, и 22% ожидают, что ставка останется без изменений.
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в небольшом плюсе, что будет нейтрально воспринято участниками рынка.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones в середине торговой сессии направился тестировать ближайший часовой сигнал на покупку на отметке 12942.26 пунктов, который сумел удержать «быков», после чего «медведи» организовали успешную атаку, оттащив индекс в небольшой минус.
Итак, в преддверии заседания ФРС, ближайшей поддержкой для «быков» будет верхняя граница среднесрочного нисходящего тренда. Ближайший часовой сигнал на продажу находится на отметке 12744.74, 12706.23, далее 12656.8 пунктов. Основной дневной сигнал на продажу расположен на отметке 12270.79 пунктов, что по-прежнему далеко от текущих уровней.
Ближайшим сопротивлением для участников рынка будет часовой сигнал на покупку на отметке 12942.26 пунктов.
C волновой точки зрения всё без изменений, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой волне В и вчера «быки» протестировали и даже временно преодолели уровень в 50% по Фибоначчи по отношению к падению. В данной волне В идёт формирование подволны с, в которой в свою очередь идёт формирование 5-ой волны роста с целями 12892-13050-13278 пунктов, что составляет 61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины 1-3 подволн. Как мы уже отмечали, целью самой волны с быть рубеж 12875 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины волны а/красные буквы/, ниже которого вчера вновь закрылся индекс Dow Jones. Что касается самой большой волны В, то её целью может выступить диапазон 12918/протестирован/-13220 пунктов, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. В случае, если на заседании ФРС не будет разочарований для инвесторов, то индекс Dow Jones направится к 13050-13220 пунктам в преддверии данных по ВВП за 1 квартал. На данный же момент уровень в 50% по Фибоначчи на «отлично» справляется с ролью сопротивления для «быков».
Не стоит забывать про рубеж в 13600 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от всего падения.
Говорить об окончании формирования коррекционный волны В, можно будет после последовательного преодоления дневных фракталов на продажу в районе 12270.79 пунктов, далее 12177.33 пунктов, после чего начнётся формирование коррекционной волны С с ближайшей и оптимистичной целью 10000-10500 пунктов.
Развивающиеся рынки закрылись разнонаправленным движением по основным индексам/Merval +0.42%, Bovespa +0.75%, IPC -1.24%/. На азиатских фондовых рынках преобладает позитивная динамика индексов/NIKKEI +0.22%, SSEC +1.54%/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся вблизи пятничных уровней закрытия, после чего окончательную инициативу всё же перехватили робкие «быки», которые потащили индекс вверх в рамках продолжения формирования коррекционного отскока. Кроме того, отметим, что объёмы торговой сессии были крайне низкими, и то они возросли в последние часы торговой сессии в рамках фиксации прибыли, когда «медведи» организовали небольшую контратаку.
Также стоит отметить, что чем на более высоких уровнях мы подходим к данным по ВВП, а также процентной ставки, то тем больше шансов, что они разочаруют участников рынка.
C волновой точки зрения, как мы и предполагали, на данный момент индекс ММВБ продолжил формирование коррекционной волны и вчера достиг 2-х расчётных целей на рубежах 1672 и 1681 пунктов, что составляет 38.2%-50% по Фибоначчи от падения 21 апреля, а до 3-ей цели на отметке 1689 пунктов «быкам» не хватило менее 3 пунктов.
Итак, напомним, что в одном из пессимистичных сценариев, индекс ММВБ вновь формирует очередной треугольник в большой волне В, где с 27 февраля по 20 марта было сформировано 3-х волновое движение вниз. Затем с 20 марта по 21 апреля было сформировано 3-х волновое движение вверх. В пятницу индекс ММВБ закончил формирование очередной волны а, и сейчас идёт успешное формирование коррекционной волны b с незначительно скорректированными целями 1672-1681-1689-1701 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8%-76.4% по Фибоначчи от падения 21 апреля.
Говорить об окончании формирования большой коррекционной волны В можно будет после преодоления не только дневного фрактала на продажу в районе 1623.89 пунктов, но и диапазона 1591-1615 пунктов, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи от роста 20 марта.
Также существует более пессимистичный сценарий для «быков», который похож на вышеуказанный, но в данном случае индекс ММВБ закончил формирование волны В, и в пятницу сформировал 1-ую коррекционную подволну. Поэтому, как и во 2-ом сценарии, сейчас идёт формирование 2-ой коррекционной волны с целями 1672-1681-1689-1701 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8%-76.4% по Фибоначчи от падения 21 апреля. Отличием от вышеуказанного сценария будет в том, что начнётся формирование 3-ей подволны, с предварительной целью 1566 пунктов по индексу ММВБ.
Если ФРС или данные по ВВП не разочаруют участников рынка, то будет реализовываться более оптимистичный сценарий для «быков» в краткосрочной перспективе от 1-ой до 2-х недель.
Напомним, что если индекс ММВБ преодолеет и закрепится выше как 1704 пунктов, так и преодолеет дневной сигнал на покупку в районе 1717.72 пунктов, то индекс продолжит формирование более высокой вершины В с расчётными целями 1737-1746.94-1753-1777-1795-1810 пунктов. Однако в данном случае не будем исключать достижения ещё 2-х промежуточных расчётных целей 1735-1771 пунктов, что составляет 76.4%-100% по Фибоначчи от длины волны а.
С классической точки зрения, сегодня ближайшим поддержкой для «быков» будет нижняя граница нисходящего тренда в районе 1670 пунктов по индексу ММВБ, а также нижняя граница восходящего канала в районе 1675 пунктов.
Ближайший сигнал на продажу находится на отметке 1642.64 пункта, затем 1625.73 пунктов, и самый важный дневной фрактал на продажу в районе 1623.89 пунктов.
Ближайший дневной сигнал на покупку находится на отметке 1717.72 пунктов, часовые сигналы на покупку находится на отметке 1686.93, 1691.25, 1712.78 пунктов по индексу ММВБ.
Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня, если устоит часовой сигнал на покупку на отметке 1686.93 пунктов, то переоткрываем короткие позиции.
Главные новости дня
Ставка рефинансирования
ЦБ РФ повысил ставку рефинансирования на 0,25%. Кроме того, были повышены другие важнейшие процентные ставки. Такое решение регулятора объясняется растущим инфляционным давлением на экономику. Повышая ставку рефинансирования, ЦБ автоматически уменьшает объём денежного предложения.
На наш взгляд, действия ЦБ вполне оправданы, инфляция в 2008 году уже показывает динамику, превышающую прогнозную, и становится одним из важнейших факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Текущее повышение ставки рефинансирования является уже вторым за этот год. Первое прошло 4 февраля, когда ставка также была повышена на 0,25%. Напомним, что до этого в течение 10 лет проводилось только снижение ставки рефинансирования.
Использована информация: ЦБ.
«ВТБ»
Наблюдательный совет рекомендовал акционерам направить на выплату дивидендов за 2007 год 50% чистой прибыли банка, что составляет 9,01 млрд. руб. Таким образом, размер дивидендов на одну акцию достигнет 0,00134 руб. Потенциальная дивидендная доходность акций банка, рассчитанная на вчерашнее закрытие составляет — 1,5%.
Мы расцениваем новость нейтрально. Несмотря на то, что на выплату дивидендов направляется львиная доля чистой прибыли банка и группы «ВТБ» в целом (около 20%), дивидендная доходность остаётся на невысоком уровне и вряд ли сильно порадует акционеров, учитывая падение цены акций банка на 34% относительно уровня размещения. Для «ВТБ», как и для всего банковского сектора по-прежнему определяющим является внешний новостной фон.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
«Северсталь-авто»
Совет директоров «Северсталь-авто» рекомендовал акционерам произвести дробление акций компании с коэффициентом 1 к 10. Решение должно быть принято на годовом собрании акционеров, которое состоится 30 мая. Дата закрытия реестра под это собрание была 11 апреля.
На наш взгляд, подобная инициатива руководства компании позитивно отразится на инвестиционной привлекательности её акций. На вчерашнее закрытие стоимость одной акции составляла 1507,3 руб. Десятикратный сплит сделает акции компании более доступными для мелких инвесторов, что создаст дополнительный спрос на них.
Использована информация: Интерфакс, данные компании
«Роснефть»
Вчера стал известен рекомендуемый размер дивидендов «Роснефти» по итогам 2007 года: Совет директоров государственной нефтяной компании рекомендует выплатить дивиденды в размере 1,6 рубля на 1 обыкновенную акцию (годом ранее «Роснефть» выплатила 1,33 рубля на 1 акцию). Таким образом, дивидендная доходность акций «Роснефти» остаётся одной из самых низких в нефтяном секторе (менее 1%), причём, по нашим прогнозам, низкий уровень дивидендной доходности акций «Роснефти» сохранится ещё, как минимум, 2-3 года в связи с высоким уровнем долговой нагрузки и масштабными инвестиционными планами компании. Напомним, что реестр акционеров «Роснефти» был закрыт 16 апреля 2008 года, годовое собрание акционеров состоится 5 мая 2008 года.
Использована информация: данные компании.
«Газпром нефть»
Вчера А. Дюков — глава «Газпром нефти» — заявил о том, что доля прибыли, направляемой на выплату дивидендов по итогам 2007 года, будет снижена с 40% до 20-25% (по МСФО). Также А. Дюков сообщил о том, что Совет директоров компании рассмотрит вопрос о величине дивидендных выплат 13 мая 2008 года.
Мы полагаем, что снижение доли прибыли, направляемой на дивиденды, является закономерным явлением: в условиях снижающей добычи нефти логичнее направлять прибыль на инвестиционные проекты, а не распределять её в виде дивидендов. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе доля прибыли, направляемой на дивидендные выплаты, стабилизируется на уровне около 20%. По итогам 2007 года компания может выплатить 3,96 рубля на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 2,7%. В настоящий момент дата закрытия реестра акционеров и дата годового собрания акционеров «Газпром нефти» не определена.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
«НЛМК»
Чистая прибыль «Новолипецкого металлургического комбината» по РСБУ в I квартале 2008 г. снизилась на 25,2% по сравнению с IV кварталом 2007 г. (значение чистой прибыли эмитента за IV квартал 2007 г. составляло 9 918,0 млн. руб., значение чистой прибыли эмитента I квартал 2008 г. — 7 417,2 млн руб.).
Выручка предприятия за отчётный период выросла на 10,39% до 154,88 млрд руб. с 140,3 млрд руб. Валовая прибыль сократилась на 4,74% до 61,83 млрд руб. с 64,9 млрд руб., прибыль от продаж — на 10,18% до 49,759 млрд руб. с 55,399 млрд руб.
Снижение чистой прибыли «НЛМК» связано со снижением выручки от продаж на экспорт из-за изменения условий поставки и перехода права собственности на слябы и прокат. В результате, при увеличении объёма и росте цен на отгруженную продукцию объём реализованной металлопродукции, право собственности, на которую перешло к покупателю, снизился.
Наша долгосрочная рекомендация — «продавать» бумаги металлургического комбината. Целевая цена 4,8 долл.
Использована информация: АК&М, данные компании
«Норильский никель»
Вчера стало известно, что президент фонда «Онэксим» М. Прохоров передаёт своему бывшему партнёру В. Потанину долю в американской Plug Power, разрабатывающей топливные элементы и экологически чистые энергетические продукты.
Соглашение о передаче российские предприниматели подписали 17 апреля. Сделку планируется закрыть в мае.
Согласно условиям сделки, Прохоров передаёт Потанину свою долю в Branton Limited, которая вместе с «дочкой» ГМК «Норильский никель» владеет компанией Smart Hydrogen Inc. Последней принадлежит около 34% акций Plug Power.
Параметры соглашения двух бизнесменов пока не раскрываются.
Мы положительно оцениваем данную новость. Приобретённая в 2006 году Plug Power является убыточной компанией, поэтому решение М.Прохорова продать долю в компании вполне закономерно. Да и для В Потанина реализовать данный актив не будет являться проблемой. Сам «Норильский никель» уже собирался избавиться от Plug Power в процессе выделения непрофильных энергоактивов, однако М.Прохоров в конце прошлого года заблокировал реализацию данного сценария.
Наша долгосрочная рекомендация — «покупать» акции ГМК. Целевая цена — 359,5 долл.
Использована информация: Газета.ru, данные компании
