Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»12 мая 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вверх на российском фондовом рынке из-за роста АДР в Лондоне. В четверг мы советовали закрывать длинные позиции в преддверии праздников. Сегодня, после утреннего «гэпа» вверх, советуем открывать короткие позиции.
Важнейшие события дня
- Сегодня закрывается реестр акционеров «Ситроникса».
- В 17.15 в США Ч. Эванс (глава Федерального резервного банка Чикаго) выступит с экономическим прогнозом.
- В 22.00 в США выйдут данные о состоянии американского бюджета (за апрель).
Мировые площадки
В пятницу на американском фондовом рынке преобладали коррекционные настроения среди инвесторов на Wall Street из-за роста цен на нефть. Тем не менее, стоит отметить, что, несмотря на высокие цены на чёрное золото, нефтяные компании в США закрылись в отрицательной области. Также стоит отметить, что в 16.30 по мск. был опубликован дефицит торгового баланса в США, который сократился до $58.2 млрд. против $61.7 млрд. за февраль. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе (Dow Jones -0.94%, S&P500 — 0.67%, NASDAQ — 0.23%). Фьючерсы на американские индексы на данный момент торгуются в небольшом плюсе, что будет нейтрально воспринято участниками рынка. С технической точки зрения, напомним, что ранее индекс Dow Jones протестировал снизу нижнюю границу восходящего флага в районе 12900 пунктов, однако вернуться в него так и не сумел. В итоге, в пятницу «медведи» успешно оттащили индекс Dow Jones к нижней границе восходящего тренда в районе 12715-12720 пунктов, вблизи которой индекс и закрылся. Верхняя граница восходящего канала стремится к 13550-13600 пунктам. Также стоит отметить, что на дневном графике по индикатору MACD продолжает формироваться «медвежья» дивергенция, поэтому на текущей неделе и вероятно после данных по инфляции в среду, она начнёт полноценно реализовываться. Основной дневной сигнал на продажу расположен на отметке 12270.79 пунктов, что по-прежнему далеко от текущих уровней. Также поддержкой для «быков» может выступить граница восходящего тренда в районе 12700 пунктов. Ближайшим сопротивлением для участников рынка будет дневной сигнал на покупку на отметке 13132.33 пунктов, и часовой сигнал на покупку на отметке 13046.15 пунктов, в случае преодоления которых индекс Dow Jones направится к 13220-12300 пунктам. На часовом графике индекс Dow Jones находится в нисходящем канале, а по индикатору MACD есть небольшая «бычья» дивергенция, что не исключает подскока индекса к 12890-12900 пунктам. Ближайший часовой сигнал на продажу находится на отметке 12715.02 пунктов. C волновой точки зрения, индекс Dow Jones пока ещё находится в коррекционной волне В. Напомним, что её основными целями выступают рубежи 12918/достигнута/-13220 пунктов, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Не стоит забывать про рубеж в 13600 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от всего падения. В тоже время в данной волне В идёт формирование подволны с, в которой в свою очередь идёт формирование 5-ой волны роста с целями 12892/достигнута/-13050/достигнута/-13278 пунктов, что составляет 61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины 1-3 подволн. Говорить об окончании формирования коррекционный волны В, можно будет после последовательного преодоления дневных фракталов на продажу в районе 12270.79 пунктов, далее 12177.33 пунктов, после чего продолжится формирование коррекционной волны С с ближайшей и оптимистичной целью 10000-10500 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, в четверг индекс ММВБ устроил полноценный пир для «быков», которые сметали все ближайшие сопротивления на своём пути без особых проблем, что не удавалось сделать «быкам» в течение 3.5 месяцев. Тем не менее, как мы знаем, у нас любят делать всё быстро и резко за несколько дней. Так в лидерах роста вновь были акции Газпрома и ЛУКОЙЛа, причём по первому эмитенту был максимальный оборот за долгое время. Итак, на дневном графике индекс ММВБ также сломал «медвежью» дивергенцию по индикатору MACD и преодолел недельный фрактал на покупку в районе 1746.94 пунктов, тем самым, подтвердив истинность преодоления треугольника, после чего неуловимые «быки» направились к «гэпу» от 21 января 2008 года, который был успешно закрыт. В итоге, индекс ММВБ продолжил рост к 1800-1805 пунктам, где «бычий» запал иссяк и по итогам торговой сессии индекс закрылся в районе 1795 пунктов, что составляет 61.8% по Фибоначчи от всего падения. Напомним, что теперь индекс ММВБ возможно будет отрабатывать высоту треугольника с целью 1900-1910 пунктов с промежуточной целью 1795 пунктов, которая как указано выше была достигнута. В тоже время сопротивлением может выступить диапазон 1850-1860 пунктов, который является отработкой высоты бокового канала. Тем не менее, несмотря на эйфорию и массовую скупку нефтяных бумаг, для «медведей» не всё ещё потеряно. Так на дневном графике индекс ММВБ сформировал формацию «складной» метр, состоящий из 3-х последовательных восходящих трендов, где 3-ий является вертикальным и заключительным трендом для «быков». Кроме того, индекс ММВБ оставил уже 2 незакрытых «гэпа» внизу, и сегодня, учитывая цены на АДР, «медведи» близки к формированию 3-его бычьего «гэпа», который также может стать разворотным для «быков». С классической точки зрения, неплохим сопротивлением может выступить район 1815-1820 пунктов, где пересекаются граница нисходящего тренда и верхняя граница восходящего тренда, напоминающего «флаг», хотя такие формации, как мы знаем, легко ломаются «быками». С волновой точки зрения индекс ММВБ вчера преодолел недельный фрактал на покупку 1746.94 пунктов и на данный момент продолжил формировать более высокую вершину коррекционной волны В. Итак, в середине торговой сессии индекс ММВБ начал последовательно достигать наших расчётных целей одну за другой. Так первым препятствием для резвых «быков» был рубеж 1755 пунктов, где проходила верхняя граница текущего восходящего канала. Второй расчётной целью был рубеж 1785 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины волны роста с 21 января по 26 февраля, который также был успешно достигнут «быками». Ну и, наконец, «быки» достигли 1795 пунктов, что составляет 61.8% по Фибоначчи от всего падения, вблизи которого и закрылся индекс ММВБ. Теперь на пути у «быков», помимо вышеуказанных сопротивлений, будет рубеж в 1860 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от всего падения. Дневные сигналы на продажу находятся на отметках 1650.01 и 1642.64 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1942.36 пунктов. Кроме того, в районе 1915-1920 пунктов находится последний незакрытый «бычий гэп». Часовой сигнал на покупку находится на отметке 1803.24 пункта. В четверг мы советовали закрывать длинные позиции в преддверии праздников. Сегодня, после утреннего «гэпа» вверх, советуем открывать короткие позиции.
Главные новости дня
«Северсталь»
«Северсталь» закрыла сделку по приобретению американского сталелитейного завода Sparrows Point. Российская компания получила одобрение сделки со стороны Минюста США и Комитета по иностранным инвестициям.
Мы оцениваем новость, как умеренно-положительную, несмотря на то, что информация о приобретении компании Sparrows Point не является для рынка новой. Исходя из текущих прогнозов издержек и темпов роста мировых цен, ожидается, что данная сделка через год станет приносить существенный доход. Кроме того, «Северсталь» предполагает получить значительный синергетический эффект благодаря взаимодействию Sparrows Point с другими её заводами, находящимися в США в г. Дирборн, штат Мичиган, и г. Коламбус, штат Миссисипи.
Наша долгосрочная рекомендация по акциям «Северстали» — «продавать». Целевая цена — 27,5 долл.
Использована информация: данные компании
«АвтоВАЗ»
«АвтоВАЗ» завершил конвертацию акций дочерних компаний в собственные акции, выпущенные в ходе допэмиссии. В четверг были конвертированы акции двух последних «дочек» завода: ЗАО «ЦО АФК» и ОАО «AVVA». Таким образом, подошёл к концу завершающий этап процедуры ликвидации перекрёстной структуры собственности «АвтоВАЗа». В рамках этого этапа были проведены две допэмиссии акций «АвтоВАЗа», которые были обменены на акции дочерних предприятий, являющихся акционерами завода. В результате акции, принадлежащие бывшим дочкам «АвтоВАЗа», погашены, а уставный капитал компании теперь равен 18 450 276 000 руб. и разделён на акции номиналом 5 руб.
После соблюдения ряда формальных процедур структура акционерного капитала «АвтоВАЗа» будет следующей: по блокпакету будут иметь «Рособоронэкспорт», Renault и «Тройка диалог», остальные акции будут распределены среди миноритарных акционеров. Пакет, контролируемый «Тройкой диалог», будет размещён в рамках SPO, которое состоится по предварительным данным осенью этого года.
На наш взгляд, новость не окажет существенного влияния на динамику акций «АвтоВАЗа», так как давно отыграна рынком. Мы сохраняем наши рекомендации по акциям автомобилестроительной компании — «держать» по обыкновенным акциям и «покупать» по привилегированным. Справедливые цены — 2,05 долл. и 0,82 долл. соответственно.
Использована информация: Интерфакс
«Росбанк»
«Росбанк» в четверг опубликовал финансовую отчётность за 2007 год по МСФО. Согласно ей, в прошлом году банк существенно увеличил объём чистой прибыли (61%), которая составила 6,17 млрд. руб. В 2006 году «Росбанку» удалось заработать лишь 3,8 млрд. руб. Активы банка также показали неплохой рост — 39% относительно 2006 года и составили 408,063 млрд. руб. Портфель кредитов, предоставленных клиентам банка, на конец 2007 года достиг 233,56 млрд. руб., остатки на счетах клиентов — 283,804 млрд. руб. (аналогичные показатели на конец 2006 года составили 161,243 млрд рублей и 204,662 млрд рублей соответственно). Собственный капитал банка за прошлый год вырос на 45% — до 40,89 млрд. руб.
Во многом позитивная отчётность по МСФО обусловлена размещением основными бенефициарами банка денежных средств на счетах «Росбанка». Речь идёт о структурах близких к акционерам «Росбанка» М.Прохорову и В.Потанину. Как видно из отчётности, остатки на счетах клиентов выросли более чем на 38%, что во многом было достигнуто в 4 квартале 2007 года. Подобная схема финансирования «Росбанка» в некоторой степени защищает его от флуктуаций на внешних рынках. В целом, мы считаем, что отчётность банка находится в рамках ожиданий инвестсообщества и не окажет существенного влияния на котировки его акций.
Использована информация: данные компании
«Волгателеком»
На прошлой неделе «Волгателеком» представил финансовый отчёт по итогам I квартала 2008 года по российским стандартам бухгалтерского учёта: выручка компании увеличилась на 7,5% по сравнению с уровнем I квартала 2007 года и составила 6,47 млрд. рублей, при этом компания продемонстрировала снижение чистой прибыли в I квартале на 5,1% до 0,78 млрд. рублей.
Мы нейтрально оцениваем финансовые результаты «Волгателекома» за отчётный период: в целом они не преподнесли практически никаких сюрпризов. Снижение же чистой прибыли, на наш взгляд, является результатом отмены компенсационной надбавки с начала 2008 года (эту надбавку операторы получали за инициирование международного и междугородного трафика).
Отчётность «Волгателекома» подтвердила общую для всех МРК тенденцию: замедление (или снижение) темпов роста доходов от традиционных видов бизнеса при одновременном стремительном росте доходов от сегмента новых услуг, прежде всего, от услуг доступа в Интернет и передачи данных.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
