Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»14 мая 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем очередного открытия торгов с «гэпом» вверх на фоне роста цен на нефть. Вчера мы советовали удерживать короткие позиции, но сработал стоп в виде часового сигнала на покупку на отметке 1828.85 пунктов. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны, а если устоит диапазон 1857-1862 пунктов, то переоткрываем шорт.
Важнейшие события дня
- «АФК «Система» обнародует финансовую отчётность по МСФО за 2007 год.
- В 16.30 в США выйдут данные об изменении потребительских цен (за апрель).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали коррекционные настроения среди инвесторов на Wall Street после публикации финансовых результатов Wal-Mart, которая является крупнейшей компанией в розничной сети. Напомним, что за 1 квартал большинство компаний показали неплохие финансовые результаты, однако практически все заявили о снижении результатов именно во 2 квартале 2008 года. Также не стал исключением и Wal-Mart, который спрогнозировал значение прибыли на 2-ой квартал в районе 78-81 центов на акцию, что разочаровало участников рынка. Также под давлением были бумаги финансового сектора на фоне заявления Бена Бернанке о том, что финансовые рынки остаются нестабильными, поэтому ФРС вновь увеличит объёмы кредитования банков. Что касается макроэкономических данных, то такая бурная реакция на них была только на российском рынке, который продолжают тащить вверх. Итак, цены на импорт вновь выросли и оказались хуже прогнозов аналитиков. Что касается розничных продаж, то данные с учётом автомобилей совпали с прогнозами и составили -0.2%, а без учёта автомобилей оказались лучше ожиданий и выросли на 0.5%, хотя за счёт скидок и распродаж, который устраивал тот же Wal-Mart. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones -0.34%, S&P500 — 0.03%, NASDAQ +0.26%/. Фьючерсы на американские индексы на данный момент торгуются в минусе, что сдержит «быков». Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию данных по индексу потребительских цен и финансовой отчётности Freddie Mac. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones вновь направился тестировать нижнюю границу восходящего канала в районе 12790-12800 пунктов, которая сумела устоять и вблизи которой закрылся индекс Dow Jones. Итак, в преддверии важных данных по инфляции, индекс Dow Jones стоит на распутье. Если данные будут плохие, то «медведи» уверенно преодолевают данный тренд, и приступают к формированию нового нисходящего движения. Если данные выходят неплохие, то индекс Dow Jones начнёт новый этап рост в рамках волны В к верхней границе канала в районе 13500 пунктов с промежуточными целями 12970 и 13080 пунктов. Ближайшим сопротивлением для участников рынка будет дневной сигнал на покупку на отметке 13132.33 пунктов, и часовой сигнал на покупку на отметке 13046.15 пунктов. В тоже время не стоит забывать, что на дневном графике по индикатору MACD продолжает формироваться «медвежья» дивергенция, поэтому на текущей неделе и вероятно после данных по инфляции в среду, она начнёт полноценно реализовываться. Основной дневной сигнал на продажу расположен на отметке 12270.79 пунктов, что по-прежнему далеко от текущих уровней. Также поддержкой для «быков» может выступить граница восходящего тренда в районе 12700 пунктов. C волновой точки зрения, индекс Dow Jones пока ещё находится в коррекционной волне В, что не исключает подскока к 13220 пунктам. Напомним, что её основными целями выступают рубежи 12918/достигнута/-13220 пунктов, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Не стоит забывать про рубеж в 13600 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от всего падения. В тоже время в данной волне В идёт формирование подволны с, в которой в свою очередь идёт формирование 5-ой волны роста с целями 12892/достигнута/-13050/достигнута/-13278 пунктов, что составляет 61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины 1-3 подволн. Говорить об окончании формирования коррекционный волны В, можно будет после последовательного преодоления дневных фракталов на продажу в районе 12270.79 пунктов, далее 12177.33 пунктов, после чего продолжится формирование коррекционной волны С с ближайшей и оптимистичной целью 10000-10500 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ вновь открылся с «гэпом» вверх, однако «медведи» его незамедлительно сумели закрыть, после чего «быки» потащили индекс вверх, сформировав часовой сигнал на покупку на отметке 1840.64 пунктов. Тем не менее, после выхода данных по инфляции в Великобритании, «медведи» сумели провести успешную атаку, оттащив индекс ММВБ к 1815-1818 пунктам, где они пытались сдерживать напор «быков» вплоть до выхода данных по розничным продажам в США, который вызвали очередной шквал покупок со стороны «быков» до окончания торговой сессии. Объёмы торгов были чуть ниже, чем в понедельник, что не подтверждает рост. Итак, на дневном графике, индекс ММВБ, также как и индекс РТС, сформировал 8-ой новый максимум ввиде формации 8-11 новых вершин, которая не играет на руку «быкам». Также по индексу ММВБ по-прежнему присутствует формация 3 незакрытых бычьих «гэпа», что также является разворотной формацией. Кроме того, напомним, что на дневном графике индекс ММВБ сформировал формацию «складной» метр, состоящий из 3-х последовательных восходящих трендов, где 3-ий является вертикальным и также заключительным трендом для «быков» перед возможной коррекцией. Так первый восходящий тренд проходит в районе 1600 пунктов, второй тренд в районе 1710 пунктов. Что касается 3-его восходящего тренда, то на данный момент он проходит в районе 1750 пунктов, и как только его преодолеют «медведи», индекс ММВБ направится к 1690-1710 пунктам. На часовом графике индекс ММВБ также сформировал формацию «складной» метр, состоящий из 3-х последовательных восходящих трендов, где 3-ий тренд проходит в районе 1816 пунктов, 2-ой в районе 1745 пунктов, 1-ый находится на рубеже 1665 пунктов. И, наконец, «быки» сформировали восходящий флаг на восходящем тренде, поэтому теперь все карты на руках у «медведей» и пора бы им выходить из спячки. С волновой точки зрения вчера индекс ММВБ вновь продолжил успешно формировать более высокую вершину коррекционной волны В. На данный момент ближайшей целью на пути у «быков» будет рубеж в 1862 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от всего падения. Следующим и самым мощным сопротивлением для «быков» в волне В будет граница преодолённого ранее долгосрочного восходящего тренда в районе 1900 пунктов. Кроме того, не стоит исключать достижения 1915-1920 пунктов, где находится незакрытый «гэп», что также совпадает с отработкой высоты преодолённого треугольника. Также «быки» близки к окончательной отработки высоты бокового коридора в районе 1860-1870 пунктов по индексу ММВБ. Что касается индекса РТС, то он может направиться формировать двойную вершину в рамках коррекционной волны В и формации «плоская» коррекция. Дневные сигналы на продажу находятся на отметках 1650.01 и 1642.64 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1942.36 пунктов, что крайне далеко от текущих уровней. Вчера мы советовали удерживать короткие позиции, но сработал стоп ввиде часового сигнала на покупку на отметке 1828.85 пунктов. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны, а если устоит диапазон 1857-1862 пунктов, то переоткрываем шорт.
Главные новости дня
«КАМАЗ»
Группа «КАМАЗ» сообщила о своих результатах за 1 квартал этого года. Согласно им, автомобилестроительной компании удалось увеличить выручку по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на 28,47%. По итогам января-марта 2008 года она составила 23,15 млрд. руб. Однако объём полученной чистой прибыли несколько сократился (на 7,5%) и составил 1,3 млрд. руб. Снижение рентабельности деятельности компании связано с высокими темпами роста себестоимости продукции «КАМАЗа», а также с уменьшением чистой прибыли от продаж. Кроме того, «КАМАЗ» обнародовал результаты по реализации своей продукции.
Группа «КАМАЗ» в январе-апреле 2008 года реализовала товарную продукцию на 31,127 млрд рублей, что на 15,8% превышает показатель аналогичного периода прошлого года в сопоставимых ценах.В том числе реализовано 18,7 тыс. грузовых автомобилей (рост на 20,5%), 23 тыс. двигателей и силовых агрегатов (рост на 22,4%). Кроме того, реализованы запасные части на сумму 3,525 млрд рублей (рост на 4,1%), продукция диверсификации на 3,35 млрд рублей (рост на 9,2%), также оказано услуг непромышленного характера на 1,815 млрд рублей.
Мы нейтрально оцениваем отчётность «КАМАЗа». С одной стороны, группа продолжает наращивать объёмы производства и реализации продукции, однако с другой стороны ей всё сложнее справляться с растущими издержками.
Использована информация: данные компании.
«ТГК-8»
Совет директоров ОАО «ЮГК ТГК-8» рекомендовал акционерам на годовом собрании 19 июня принять решение не выплачивать дивиденды по итогам прошлого года. За 2006 год ТГК-8 выплатила дивиденды в размере 0,0000327 рубля на одну акцию номиналом 0,01 рубля каждая. Акционерам на годовом собрании предлагается утвердить годовой отчёт, бухгалтерский баланс, распределить прибыль, рассмотреть вопрос о выплате дивидендов, избрать членов совета директоров и ревизионной комиссии, утвердить аудитора. В собрании смогут принять участие акционеры, включённые в реестр по состоянию на 7 мая.
На наш взгляд, новость является ожидаемой и существенно не отразится на котировках акций компании.
Использована информация: Интерфакс, данные компании
«Система-Галс»
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило прогноз по кредитному рейтингу девелоперской компании «Система-Галс» со «Стабильного» до «Негативного». Негативный прогноз по кредитному рейтингу предполагает, что кредитный рейтинг может быть снижен на одну или более ступеней в течение ближайшего года. При этом Fitch Ratings подтвердило непосредственно кредитный рейтинг эмитента на прежнем уровне: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента находится на уровне «В+».
Причиной снижения кредитного рейтинга «Системы-Галс» стало ухудшение ситуации с ликвидностью компании: текущий уровень ликвидности компании оказался значительно ниже предполагаемого агентством.
Мы негативно оцениваем данную новость, однако не склонны переоценивать её значение. Дело в том, что основным акционером «Системы-Галс» является «АФК «Система» (ей принадлежит 71% акций девелоперской компании). Мы полагаем, что в случае возникновения проблем с ликвидностью «АФК «Система» окажет поддержку своей дочерней компании (например, путём предоставления краткосрочных и среднесрочных кредитов).
Наша долгосрочная рекомендация по акциям «Системы-Галс» — «Покупать», целевая цена — 221,33 долл.
Использована информация: Интерфакс.
«Магнит»
Вчера «Магнит» обнародовал свои производственные и финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2008 года. Согласно им чистая прибыль компании выросла на 71,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 28,5 млн. долл.
Мы позитивно оцениваем данную новость. За отчётный период «Магнит» продемонстрировал неплохую динамику роста своих основных показателей, улучшив эффективность своего бизнеса. Чистая выручка компании выросла на 48,6 % — с 781,2 млн. долл. в 1-м квартале 2007 г до 1,1612 млрд. долл. в 1-м квартале 2008 г, что явилось следствием увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж. Благодаря улучшению закупочных условий и успехам в совершенствовании логистической составляющей бизнеса размер валовой маржи компании увеличился с 18,8% до 20,8%. Мы считаем, что у компании есть все шансы продолжить развитие столь же стремительными темпами. Этому будут способствовать хорошие результаты первого квартала, привлечение в ходе недавнего вторичного размещения 480 млн. долл., и продолжение агрессивной политики физического роста сети.
Ещё одной новостью компании стало то, что Совет директоров «Магнита» рекомендовал собранию акционеров принять решение не выплачивать дивиденды по итогам 2007 года и реинвестировать прибыль на развитие. Шаг вполне логичный, поэтому он вряд ли вызовет недовольство владельцев акций.
Наша официальная долгосрочная рекомендация — «покупать» акции второго по величине ритейла. Целевая цена — 53,34 долл.
Использована информация: ПРАЙМ ТАСС, данные компании.
