Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»14 июля 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленную динамику котировок акций на российском фондовом рынке. В пятницу с утра мы советовали закрывать длинные позиции в преддверии выходных. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Важнейшие события дня
- Состоится заседание Совета директоров «ГМК «Норильский никель».
- С сегодняшнего дня Банк России повышает ставку рефинансирования до 11,00%.
- Банк Японии начнёт двухдневное заседание, на котором, в частности, будет принято решение об уровне процентной ставки.
- Выход макроэкономических данных в США не запланирован.
Мировые площадки
В пятницу торги на американском фондовом рынке снова были крайне волатильными. Так большую часть торговой сессии на рынке доминировали пессимисты, ведомые резким снижением котировок банковского сектора.
Напоминаем, что в пятницу прошли сообщения о том, что Fannie Mae и Freddie Mac могут быть национализированы, что вызвало массовый обвал котировок акций данных компаний. Однако высокопоставленные лица США попытались успокоить инвесторов, заявив, что этого не будет.
Также на рынке ходили слухи о том, что Lehman Brothers могут пойти по пути Bear Stearns.
В целом, американские индексы уже достаточно заложили негатива в котировки акций, поэтому мы ожидаем формирование коррекционного отскока на фоне публикации финансовых отчётностей ряда компаний. На наш взгляд, коррекционный отскок может продлиться до конца июля, когда будет публикация ВВП за 2 квартал.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -1.14%, S&P500 — 1.1%, NASDAQ — 0.83%/.
Фьючерсы на американские индексы торгуются в значительном плюсе, что полностью нивелирует эффект от негативного закрытия американцев.
С технической точки зрения, в пятницу индекс Dow Jones снова установил новый минимум, что говорит о том, что индекс будет ниже текущих уровней. Помимо этого, «медведи» сумели спекулятивно преодолеть психологически важный рубеж в 11000 пунктов, однако «быки» сумели закрыть торговую сессию выше данного рубежа.
Итак, теперь ближайший фрактал на продажу находится на отметке 10978.49 пунктов, после преодоления которого индекс откатится к 10925-10930 пунктам.
Также поддержкой для «быков» может быть нижняя граница нисходящего канала в районе 11040 пунктов. Ближайший сигнал на покупку по-прежнему находится на отметке 11415.64 пунктов.
По индикатору MACD дивергенции пока нет, а индикатор Stochastic’s приближается к зоне перекупленности из-за вечернего выкупа индекса, что предполагает, что сегодня индекс может снова откатится на минимумы.
Итак, несмотря на быстрый выкуп, говорить о полноценном развороте пока рано и «быкам» как минимум надо сформировать двойное дно.
C волновой точки зрения, индекс Dow Jones по-прежнему в лучшем случае продолжает формировать большую коррекционную волну С.
В данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones формирует растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны. Тем не менее, мы не исключаем, что в текущих условиях разворот может немного раньше. Если индекс Dow Jones остановится вблизи текущих уровней, то начнётся формирование 4-ой коррекционной волны с максимальной целью на данный момент 11850 пунктов, но это будет лишь на корпоративных отчётностях. Отмечаем, что негатив уже заложен в котировки и по факту начнётся отскок.
Что касается самой коррекционной волны С, то стоит отметить рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А.
Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. Тем не менее, пока мы ожидаем, что итоговой и оптимистичной целью коррекционной волны С будет диапазон 10000-10500 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, в пятницу индекс ММВБ открылся с небольшим «гэпом» вверх, после чего «быки» сумели преодолеть верхнюю границу нисходящего канала и направились тестировать фрактал на покупку на отметке 1675.77 пунктов.
Тем не менее, «быки» не сумели его преодолеть и подтвердить истинность пробития тренда, после чего наступил звёздный час «медведей». Ближе к окончанию торговой сессии индекс ММВБ преодолел фрактал на продажу на отметке 1631.04 пунктов, что усилило распродажи и не оставило «быкам» никаких шансов. Объёмы торговой сессии были высокими и нарастали на фиксации прибыли.
Итак, в пятницу мы отмечали, что у оптимистов не будет лёгкой жизни, даже, несмотря на высокую нефть. Кроме того, как мы и предполагали, длительная дивергенция по индикатору MACD сыграла с «быками» злою шутку, поэтому и рост оказался незначительным.
Помимо этого на их пути был целый ряд сопротивлений и ближайший из них был фрактал на покупку на отметке 1675.77 пунктов, который оказался непокорённым, а дневной максимум составил 1674.75 пунктов.
Итак, в пятницу победу одержали пессимисты, которые трактовали отскок индекса ММВБ как двойную вершину и организовали мощную атаку, на фоне которой не сумели устоять фракталы на продажу 1635.43 и 1631.04 пунктов.
Помимо этого, стоит отметить, что индекс ММВБ установил новый минимум, что говорит о том, что индекс будет ниже текущих уровней.
С классической точки зрения, «медведи» также испортили выходные «быкам», где был преодолён среднесрочный восходящий тренд в районе 1631 пунктов, который сегодня будет сопротивлением для «быков». Поддержкой же будет нижняя границы нисходящего канала в районе 1605 пунктов.
С волновой точки зрения всё без изменений, среднесрочная динамика индекса ММВБ всё ещё находится под контролем пессимистов.
Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав большую волну В и соответственно «двойную» вершину. В итоге индекс ММВБ теперь находится в широком боковом коридоре с потенциалом роста/падения 450-460 пунктов.
На данный момент, индекс ММВБ, скорее всего, находится на стадии формирования большой коррекционной волны С, как минимум к январским значениям в районе 1510-1520 пунктов.
Что касается текущих перспектив, то индекс ММВБ формирует растянутую 3-ью волну с целью 1600-1610 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины 1-ой волны, что подтверждается индикатором MACD на дневном графике. Если индекс ММВБ остановится вблизи текущих уровней, то начнётся формирование коррекционного отскока в виде 4-ой волны с максимальным уровнем 1765 пунктов. Тем не менее, на наш взгляд, отскок будет развиваться в виде треугольника, так как вторая волна была простой по строению.
Напоминаем, что данное развитие событий совпадает с динамикой Dow Jones, которые также пытаются сформировать растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов.
Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1550.8 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1875.06 пунктов.
Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1675.77 и 1674.75 пунктов, а фрактал на продажу на рубеже 1587.41 пунктов.
В пятницу с утра мы советовали закрывать длинные позиции в преддверии выходных. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Главные новости дня
«Аптечная сеть 36,6»
В пятницу ведущая российская компания в области фармацевтического ритейла обнародовала свою финансовую отчётность по МСФО за 2007 год.
Согласно ей, за 2007 год чистый убыток компании составил 99,4 млн. долл. против чистой прибыли 34,5 млн. долл. в 2006 году. Убыток по EBITDA за указанный период составил 7 млн. долл. Консолидированные продажи выросли на 64,7% — до 871 млн. долл. В том числе, продажи в аптечном сегменте выросли на 74% — до 673 млн. долл.
Мы считаем, что данная новость отрицательно скажется на динамике стоимости акций компании, так как отчётность оказалась значительно хуже ожиданий рынка. Бурное развитие региональной сети привело к существенному повышению расходов компании.
В 2008 году «Аптечная сеть 36,6» намерена исправить ситуацию. В частности, в течение года компания будет закрывать неэффективные аптеки. Кроме того, планируется усиление управленческой команды, реализация стратегии прямых закупок у производителей, а так же развитие реализации продукции под собственной торговой маркой.
Использована информация: Газета.ru.
«Акрон»
Завтра, 15 июля, «Акрон» планирует объявить диапазон цены размещения акций. Напомним, что «Акрон» намерен разместить на Лондонской фондовой бирже до 10% акций, в частности акции, в настоящий момент принадлежащие его дочерней компании — «Дорогобужу».
Мы полагаем, что именно определение ценового диапазона станет основным фактором, определяющим движение котировок акций компании в краткосрочной перспективе. Организаторы размещения акций очень оптимистично оценивают бизнес «Акрона» (так, UniCredit оценивает всю компанию в 8,2-9,4 млрд. долл.), однако мы полагаем, что негативная конъюнктура мировых финансовых рынках не способствует установлению высокой цены размещения акций. Тем не менее, мы не исключаем, что в Лондоне «Акрону» удастся провести размещение с премией к текущих рыночным котировкам, размер которой мы оцениваем в 15-20%.
Использована информация: Интерфакс.
«КАМАЗ»
Государственный пакет акций «КамАЗа» (34,01% обыкновенных акций) передан в уставный капитал государственной корпорации «Ростехнологии» (эта корпорация была сформирована на базе «Рособронэкспорта»).
Мы позитивно оцениваем данную новость, так как длительное время структура собственности «КамАЗа» оставалась достаточно сложной. Кроме того, не исключено, что упрощение структуры собственности компании ускорит либо проведение первичного размещения акций «КамАЗа», либо продажу блокирующего пакета акций компании одному из стратегических инвесторов (например, иностранной машиностроительной компании).
Использована информация: Интерфакс.
«Распадская»
В пятницу «Распадская» обнародовала свои предварительные производственные показатели за первое полугодие 2008 года.
Согласно им, общая добыча рядового угля в отчётном периоде снизилась на 23% по сравнению с первым полугодием 2007 года. Объём реализации угольного концентрата снизился на 6%, при этом объём продаж угольного концентрата российским потребителям, напротив, увеличился на 6%.
Однако, не смотря на сильное снижение объёмов добычи компании в первом полугодии, конъюнктура угольного рынка в 2008 году и стабильные долгосрочные отношения с потребителями благоприятствуют сбыту угольной продукции «Распадской» и позволяют спрогнозировать высокие финансовые показатели по итогам всего 2008 года.
Использована информация: данные компании.
